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Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2021年11月15日，今年以來新成立的317只“固收+”基金募資總規(guī)模為4894億元，創(chuàng)下歷史新高。從數(shù)據(jù)來看，今年募集總規(guī)模超過了2018年-2020年三年的發(fā)行規(guī)模的總和。2018年至2020年，“固收+”基金新發(fā)數(shù)量分別為79只、56只、221只，基金發(fā)行規(guī)模分別為365.4億元、545.95億元、3768.21億元，三年募資總規(guī)模為4679.56億元。截至目前，全市場(chǎng)“固收+”產(chǎn)品已經(jīng)突破1000只。

如何挑選合適的“固收+”產(chǎn)品呢？業(yè)內(nèi)人士建議，不妨關(guān)注過往業(yè)績(jī)優(yōu)秀的基金經(jīng)理。

以融通基金固收投資總監(jiān)張一格為例，他在管的產(chǎn)品，每一自然年度均取得正收益。

他管理的融通收益增強(qiáng)債券 A，自 2017 年 8 月 30 日成立以來至 2021 年 9 月 30 日，收益回報(bào)為32.29%，是同期業(yè)績(jī)基準(zhǔn)6.59%的 4.9 倍。分年度來看，融通收益增強(qiáng)A 在2017年、2018年、2019年、2020年的業(yè)績(jī)分別為1.24%、6.28%、10.29%、8.52%（同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)分別為-0.96%、4.79%、1.35%、-0.06%）。

同樣是他管理的融通通盈由保本基金轉(zhuǎn)型而來，自2019年3月21日轉(zhuǎn)型以來，至2021年9月30日，其回報(bào)為44.66%（同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為15.56%）。分年度來看，2019年、2020年的業(yè)績(jī)分別22.22%、14.84%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)分別為4.2%、13.5%。

此外，張一格管理的產(chǎn)品回撤控制得好，截至11月16日，融通收益增強(qiáng)債券最大回撤4.55%，低于同類基金的8.12%。融通通盈的最大回撤只有同類基金的一半。

業(yè)內(nèi)人士分析，每年都有正收益，且回撤控制得好的產(chǎn)品，適合對(duì)短期收益要求不高，能接受較長(zhǎng)期的投資，厭惡較大回撤與波動(dòng)率的投資者。

如何管理好“固收+”產(chǎn)品呢，張一格分析，“固收+”產(chǎn)品橫跨股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)，基金經(jīng)理需要具備對(duì)股債兩大類資產(chǎn)比較和配置的能力。長(zhǎng)期的固收投資生涯，讓張一格逐漸形成獨(dú)具一格的投資思路。

在投資中，他堅(jiān)持自上而下和自下而上相結(jié)合的方法。

自上而下具體來看，就是基于統(tǒng)一視角，將股票和債券兩大類資產(chǎn)做對(duì)比。比較兩個(gè)市場(chǎng)所有相關(guān)投資標(biāo)的的性價(jià)比，選擇性價(jià)比比較高的，在收益性、確定性和向下可能的虧損之間尋求平衡，爭(zhēng)取找到某一時(shí)間維度上股債配比的“最優(yōu)解”。

張一格解釋，股票債券這兩類資產(chǎn)息息相關(guān)，不應(yīng)割裂，應(yīng)基于統(tǒng)一視角進(jìn)行分析。當(dāng)從統(tǒng)一的視角出發(fā)，無論是股票還是債券，實(shí)際上都可以通過現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型來理解，都是在分子端有“票息”的資產(chǎn)。對(duì)于債券而言，是固定的票息。對(duì)于股票來講，分子端是基于未來現(xiàn)金流或者未來盈利的判斷。在分母端而言，兩者均受到無風(fēng)險(xiǎn)利率等風(fēng)險(xiǎn)因子影響。

另一方面，我們會(huì)用自下而上來補(bǔ)充自上而下的框架，自上而下無法全天候應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的變化，自下而上方面更多是依賴團(tuán)隊(duì)做選股、選債的分析，對(duì)自上而下框架進(jìn)行補(bǔ)充。

值得期待的是，由張一格管理的融通穩(wěn)健增利6個(gè)月持有期于11月15日起發(fā)行。融通穩(wěn)健增利6個(gè)月持有期將重點(diǎn)關(guān)注優(yōu)質(zhì)債券資產(chǎn)，輔以精選個(gè)股等多元投資策略力爭(zhēng)增厚收益，力求在股市行情較好時(shí)把握機(jī)會(huì)，追求更高的絕對(duì)收益，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)健增值。