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核心結(jié)論:當(dāng)前商品代雞苗價(jià)格上漲迅猛,中游企業(yè)補(bǔ)欄、種源稀缺等因素有望釋放祖代場(chǎng)提價(jià)潛力,上半年禽鏈上有迎來最好投資時(shí)點(diǎn),堅(jiān)定瞧好益生股份。隨追市游父鬧佞存欄的加速去化,消費(fèi)筑底歸升,禽鏈中下游配置價(jià)值逐漸顯現(xiàn),推薦圣農(nóng)、民和、仙壇。而當(dāng)前母豬產(chǎn)能去化持續(xù),豬價(jià)高點(diǎn)將打破22 元/公斤,中期絕對(duì)收益依然較高,重點(diǎn)推薦牧原、溫氏,其他天邦、正邦等同步推薦。

(1)商品代雞苗價(jià)格持續(xù)走高,父鬧佞雞苗有望接力行情。

近期商品代雞苗價(jià)格從年初1.5 元/羽迅速上升至3.4 元/羽,供養(yǎng)端持續(xù)去化效應(yīng)顯然,在產(chǎn)父鬧佞存欄量年初已低于2012-15 年的最小值。而在對(duì)應(yīng)出欄期跨越元宵節(jié)后,補(bǔ)欄需求強(qiáng)勁,同時(shí)也顯示養(yǎng)殖戶對(duì)后市預(yù)期良好。

從祖代場(chǎng)來瞧,大廠父鬧佞雞苗價(jià)格持續(xù)持續(xù)15 元/套以上。當(dāng)前祖代雞在產(chǎn)存欄僅80 萬(wàn)套,祖代后敝劓欄僅40 萬(wàn)套,在種源稀缺、擴(kuò)繁倍數(shù)較大的情況下具備提價(jià)基礎(chǔ)。且當(dāng)前商品代雞苗行情高漲,這必將激發(fā)父鬧佞廠補(bǔ)欄種雞,預(yù)計(jì)采購(gòu)量上升后父鬧佞雞苗價(jià)格將持續(xù)上 漲。

(2)產(chǎn)能持續(xù)去化帶動(dòng)反轉(zhuǎn)級(jí)辭提升,堅(jiān)定瞧好禽鏈。

從當(dāng)前行業(yè)調(diào)研瞧,美國(guó)禽流感發(fā)病基本表面今年難以開關(guān),而新西蘭產(chǎn)能較低且供養(yǎng)國(guó)內(nèi)有限。即便考慮荷蘭開關(guān),但從農(nóng)業(yè)部考察流程等相關(guān)時(shí)滯,上半年引種 水平將處于極低水平。預(yù)計(jì)全年引種量將維持在50-60 萬(wàn)套以下。持續(xù)兩年引種偏離正常值30%以上,將引發(fā)較為徹底的產(chǎn)能去化。

我們以為上半年對(duì)于禽鏈上游來說將是最好的投資行情,堅(jiān)定瞧好益生。一方面引種禁令等因素,為數(shù)不多的上游企業(yè)將擁有種源分配權(quán),父鬧佞雞苗顯然的提價(jià)周期;另一方面終端消費(fèi)的波動(dòng)也難以影響上游,下游企業(yè)的預(yù)期改善將是種源需求提升的較大動(dòng)力。

同時(shí)隨追市游父鬧佞存欄的加速去化,消費(fèi)逐漸企穩(wěn)歸升后帶動(dòng)終端采購(gòu)量,同時(shí)重點(diǎn)推薦圣農(nóng)、民和、仙壇的投資機(jī)會(huì)。

(3)寒潮對(duì)生豬養(yǎng)殖業(yè)影響有待察瞧,當(dāng)前集中瞧中期收益。

近年來的冬春季仔豬死亡率因疫病提升,往往在4-8 月引發(fā)供不足需程度的提升。當(dāng)前由于產(chǎn)能去化的影響,仔豬出生數(shù)量仍較低,本次寒潮對(duì)生豬養(yǎng)殖的影響有待察瞧。未來若疫情程度加劇,則會(huì)對(duì)4 月份之后的豬價(jià)走勢(shì)產(chǎn)生正面影響。

從目前來瞧,能繁母豬產(chǎn)能預(yù)計(jì)將在上半年潞傍去化并維持低位,本輪豬周期的高點(diǎn)有望打破22 元/公斤,從目前養(yǎng)殖龍頭估值水平瞧,對(duì)應(yīng)中期的絕對(duì)收益仍超過50%。重點(diǎn)推薦牧原、溫氏,其他天邦、正邦等同步推薦。