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　　經(jīng)歷己亥豬年大擴輾十后，養(yǎng)豬上市公司在2020年迎來業(yè)績爆發(fā)期。

　　近日，溫氏股份、牧原股份、正邦科技、唐人神、大北農(nóng)、傲農(nóng)生物等生豬養(yǎng)殖上市公司相繼披露2020年一季度報，同比均扭虧為盈，凈利潤浮現(xiàn)大幅增長。其中，唐人神凈利潤同比大增逾38倍，牧原股份和溫氏股份則分辭同比增添8倍和5倍。

　　在非洲豬瘟沖擊下，我國生豬養(yǎng)殖迎來行業(yè)大洗牌，中小散戶加速退出，產(chǎn)業(yè)集中度不斷提升。加之養(yǎng)豬門檻越來越高，規(guī)?；i養(yǎng)殖場迎來大擴張紅利期。

　　陷入2020年，2019年下半年掀起的養(yǎng)豬大潮仍在持續(xù)，重金擴張成為眾多豬企的發(fā)展主線。

　　截至2020年一季度末，牧原股份短期借款和長期借款均比期初增添超140%;溫氏股份短期借款也較期初增添134.21%。

　　在養(yǎng)豬大擴張的歷史時期，醞釀了20年的生豬期貨也取得重要打破。4月24日，中國證監(jiān)會發(fā)布公告，正式批準大連商品交易所(以下簡稱“大商所”)開展生豬期貨交易。

　　證監(jiān)會表示，生豬期貨功能的充沛發(fā)揮，對于盡善生豬價格形成機制、提升市場主體風險管理能力和助力生豬產(chǎn)業(yè)發(fā)展具有踴躍的促進作用。

　　“對于生豬期貨，我們現(xiàn)在還處于察看的階段，之前(大商所)籌齊的時候也曾來征求我們的建議，我們尤其希翼能做成，這對以后平抑豬肉價格波動及整個行業(yè)的發(fā)展是有利的，預計對公司未來生豬產(chǎn)能擴張有踴躍影響。”4月27日，溫氏股份相關盡職人接受時代周報記者采訪時表示：“至于公司這邊怎么考慮，目前還不太清晰，公司高管現(xiàn)在還沒有這方面的議論?！?/p>

　　牧原稱王

　　在2020年一季報中，有著“豬中茅臺”之稱的牧原股份表現(xiàn)最為亮眼。

　　4月26日晚間，牧原股份發(fā)布2020年一季報，報告期內，公司實現(xiàn)營業(yè)收入80.7億元，較上年同期增長164.75%;歸屬于上市公司股東凈利潤為41.314億元，較上年同期大幅增長863.75%，凈利潤位列養(yǎng)豬行業(yè)首席。

　　溫氏股份的凈利潤則不及牧原股份的一半。一季報顯示，溫氏股份一季度實現(xiàn)營業(yè)收入174.5億元，較上年同期增長24.89%;歸屬于上市公司股東凈利潤為18.92億元，同比增添510.93%。

　　從生豬出欄量來看，溫氏股份向來位居國內首位，2019年，其以1851.66萬頭再次穩(wěn)坐首席，而牧原股份則以1025.33萬頭居于第二。

　　不過，在2020年一季度，這一指標發(fā)生了變幻，牧原股份的生豬出欄量超越溫氏股份。

　　2020年1—3月，溫氏股份銷售肉豬(含毛豬和鮮品)225.26萬頭，同比減少57.60%。而牧原股份今年一季度銷售生豬256.4萬頭，同比下降16.67%。

　　至此，市值達2937億元的牧原股份，在出欄量、凈利潤等多方面超越市值僅1626億元的溫氏股份，成為中國養(yǎng)豬行業(yè)的新任“一哥”。

　　在行業(yè)老大座次更迭之際，老三與老四之間的競爭也日趨激烈。

　　從2019年生豬出欄數(shù)來看，正邦科技和新希翼分辭以578.4萬頭、354.99萬頭位居行業(yè)第三、第四。

　　作為養(yǎng)豬業(yè)后起之秀，新希翼的野心不小。根據(jù)規(guī)劃，其養(yǎng)豬業(yè)務將在國內力爭出欄量排前三。不過，正邦科技的增長勢頭亦不弱。

　　2020年一季度，正邦科技實現(xiàn)收入71.35億元，同比增添37.37%;實現(xiàn)歸母凈利潤9.06億元，同比增添318.63%;出欄總量達104.83萬頭，其中仔豬2.24萬頭，商品豬102.59萬頭。

　　根據(jù)新希翼發(fā)布的2020年一季度業(yè)績預告來看，公司預計2020年首席季度實現(xiàn)的歸屬凈利潤15億-16億元，同比增長125.09%-140.1%，生豬出欄量為82.36萬頭。

　　身處養(yǎng)豬企業(yè)第二梯隊，天邦股份的表現(xiàn)雖然不及“牧溫正新”四大龍頭，但凈利亦大幅增添。2020年首席季度業(yè)績預告顯示，公司預計將實現(xiàn)同比扭虧，盈利4.5億-5億元，較上年同期虧損3.35億元增長234.21%-249.13%。2020年1-3月共銷售商品豬51.37萬頭，同比下降32.64%。

　　相比之下，曾“賣股養(yǎng)豬”的大北農(nóng)，其凈利增長幅度遠超天邦股份。2020年一季度，大北農(nóng)歸屬于上市公司股東凈利潤4.65億元，較上年同期大幅增長1298.16%。

　　從凈利增長幅度來看，當數(shù)唐人神增幅最大。2020年一季度，其實現(xiàn)凈利潤2.13億元，同比增長3844.97%。

　　4月27日，廣州雪球投資管理有限公司董事長李昌民對時代周報記者表示，2019年一季度正值非洲豬瘟暴發(fā)期，散養(yǎng)戶和小規(guī)模養(yǎng)豬企業(yè)防疫和抗風險能力較差，集中低價處理生豬導致市場供過于求，生豬銷售價格下跌，養(yǎng)豬企業(yè)均處于虧損狀態(tài)。雖然2020年一季度養(yǎng)豬企業(yè)出欄量下降，但2020年一季度生豬價格較上年同期大幅上漲約200%，豬價的上漲使生豬養(yǎng)殖上市公司利潤大幅上升。

　　“由于能繁母豬生長周期的緣故，預計仔豬供應矛盾今年依然無法盡全解決，這一現(xiàn)象也決心今年豬肉價格將保持高位，養(yǎng)豬企業(yè)還將處于一個較長的景氣周期中?！崩畈裰赋觥?/p>

　　“誰先能夠兌現(xiàn)之前規(guī)劃的產(chǎn)能，誰就能趕上好行情?！?月26日，首席分析師馮永輝對時代周報記者說。

　　頻融資、廣積糧、猛擴張

　　立上風口，養(yǎng)豬企業(yè)在擴張的道路上亦一路高歌。

　　生豬養(yǎng)殖屬于重資產(chǎn)模式，擴張離不開資金支持。從2020年一季度短期借款這一指標的變幻便可見一斑。

　　截至2020年一季度末，牧原股份短期借款為104.65億元，比2019年末增添145.88%，主要是短期借款融資規(guī)模增添所致。長期借款由2019年末的11.17億元增長至28.80億元，增添157.88%，主要是長期借款融資規(guī)模增添所致。

　　在過去的2019年，牧原股份不斷擴大養(yǎng)豬規(guī)模，截至2019年底，其全資及控股子公司數(shù)量已達138個，分布在18個省區(qū)。

　　根據(jù)牧原股份的目標，2020年，公司準備出欄生豬1750萬-2000萬頭?！?020年，公司持續(xù)增添土地存儲，加快建設速度，擴大養(yǎng)殖規(guī)模?！蹦猎煞菰谀陥笾蟹Q。

　　這也驅使牧原股份不斷擴大融資。在發(fā)布2020年一季報的同時，其持續(xù)發(fā)布了3份關于融資的公告，均擬用于生豬養(yǎng)殖建設、補充流動資金、償還銀行貸款等企業(yè)經(jīng)營活動。

　　具體來看，牧原股份發(fā)布面向專業(yè)投資者公開辟行可續(xù)期公司債券的公告，公司擬發(fā)行規(guī)模不超過30億元的債券;擬在境外設立的牧原國際(英屬維爾京群島)有限公司在境外發(fā)行不超過5億美元債券;擬向中國銀行間市場交易商協(xié)會申請注冊發(fā)行短期融資券不超過人民幣30億元。

　　正處于經(jīng)營模式迭代升級階段的溫氏股份，同樣需要為自己準備更多的“彈藥”。

　　這家養(yǎng)豬龍頭正在推進“公司+農(nóng)戶(或家庭農(nóng)場)”的經(jīng)營模式迭代升級，發(fā)展“公司+養(yǎng)殖小區(qū)”模式，即公司盡職整個養(yǎng)殖小區(qū)的租地，并統(tǒng)一做好“三通一平”(通水、通 電、通路和平整土地)、建設規(guī)劃和經(jīng)營證照的辦理等工作，然后與合作農(nóng)戶合作。

　　截至2020年一季度末，溫氏股份短期借款為48.54億元，較2019年末增添134.21%，主要是為增添企業(yè)發(fā)展資金所致。

　　上述溫氏股份相關盡職人對時代周報記者表示，公司今年的資本開支應該有100多億元，公司債也發(fā)了幾期，前段光陰也在籌劃公開辟行可轉債的事項。目前，公司融資渠道比較多，加上2019年以來，行業(yè)迎來一個較高的盈利期，公司自有資金比較豐厚，但從長遠的資金規(guī)劃來說，一定是不夠的，還需要潞傍融資，來支撐產(chǎn)能擴張。

　　溫氏股份在年報中表示，預計在2020年新增1500萬頭產(chǎn)能的豬場用地和年飼養(yǎng)能力超過2000萬頭的養(yǎng)殖小區(qū)用地，力爭全年新增肉豬飼養(yǎng)能力500萬頭以上。

　　正邦科技則將生豬養(yǎng)殖業(yè)務潞傍擴大規(guī)模作為首要任務。根據(jù)規(guī)劃，其2020年生豬出欄量將達到900-1100萬頭。

　　截至2020年一季度末，正邦科技短期借款也較2019年末增添45%，主要緣故為銀行借款增添所致。

　　4月22日，正邦科技發(fā)布公告稱，擬出資6.99億元成立投資基金，該基金投資方向為大型生豬養(yǎng)殖及飼料廠的收購并購及運營管理，重點支持正邦科技等龍頭企業(yè)擬收購或建設的項目。

　　新希翼追趕擴產(chǎn)的步伐也不小。時代周報記者梳理發(fā)明，自2019年12月起，新希翼已經(jīng)公開了4次擴產(chǎn)能準備，涉及資金逾210億元，擬新增產(chǎn)能已超過1500萬頭。

　　4月27日，新希翼相關盡職人對時代周報記者表示，從養(yǎng)豬業(yè)務發(fā)展情況看，新希翼預計2021年的出欄量較約摸率會比規(guī)劃的要高，2500萬頭的出欄目標會比原準備大幅提前實現(xiàn)。相應地，2022年準備出欄量會有所調整，潞傍沖擊更高目標。

　　“在資金存儲上，公司擁有全球范圍內多家金融機構合計超過600億元的綜合授信額度，目前用信比例不超過30%，全年均勻融資成本保持在3.8%以下，在行業(yè)內擁有絕對競爭力?！鄙鲜鲂孪Ｒ硐嚓P盡職人對時代周報記者表示，2020年，公司在國內、外各項業(yè)務的投資發(fā)展及其他經(jīng)營活動等方面的預計資金需求約為人民幣200億元。

　　競賽升級

　　上市公司加速擴張，與我國豬肉供需缺口和行業(yè)轉型發(fā)展有關。

　　4月24日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部農(nóng)產(chǎn)品市場分析預警團隊豬肉首席分析師周琳表示，2020年豬肉供需缺口依然不容樂觀。由于生豬供贈偏緊，豬價漲幅加大，2019年全年豬價創(chuàng)歷史高位，而2020年受新冠肺炎疫情和生豬產(chǎn)能過度下降影響，豬肉產(chǎn)銷缺口預計同比擴大32.7%，豬價將潞傍保持高位運行。

　　馮永輝對時代周報記者表示，這是一個產(chǎn)業(yè)轉型的碩大紅利期。非洲豬瘟讓整個行業(yè)的競爭嚴重分化，中小散戶的退出騰出了碩大的市場空間。隨著生豬養(yǎng)殖門檻的提高，上市公司憑借資金、人才和養(yǎng)殖技術、防疫、管理等各方面的優(yōu)勢，可以迅速擴張，去搶奪更多的市場份額，這是千載難逢的機會。目前上市公司產(chǎn)能擴張陷入了一個快車道。

　　生豬期貨即將上市，也贈養(yǎng)豬企業(yè)提供了一個通過套期保值對沖豬周期波動的工具。

　　天風證券以為，這也將進一步提升養(yǎng)殖企業(yè)的運營管理壁壘，生豬期貨的推出集體利于養(yǎng)殖集團通過期貨套期保值以獲得穩(wěn)定盈利預期，從而加速出欄量擴張。

　　上述新希翼相關盡職人對時代周報記者表示，生豬期貨上市后有助于生豬養(yǎng)殖行業(yè)的良性發(fā)展，公司會踴躍參加生豬期貨交易，具體方案正在研究中。

　　唐人神相關盡職人則對時代周報記者表示，一切以公司公告為準。

　　馮永輝指出，在生豬養(yǎng)殖行業(yè)轉型升級的背景下，生豬期貨獲批即將上市，這對上市公司而言更加有利，生豬期貨的門檻較高，即便是養(yǎng)豬科班出身，也不一定懂期貨，所以誰能在首席光陰里招到擅長期貨的人才，誰就具有更大的優(yōu)勢，而上市公司應該能夠迅速建立團隊，利用金融工具幫助其避規(guī)風險，從而加速行業(yè)轉型發(fā)展。

　　“在這個豬周期中，中小散戶與上市公司已經(jīng)不再是同一個維度上競爭了。”馮永輝對時代周報記者說。

　　在馮永輝看來，生豬期貨屬于活體交割，普通企業(yè)都達不到大商所交割庫的請求，預計未來交割庫幾乎所有來自于集團企業(yè)，其中，約摸80%以上都來自于上市公司的養(yǎng)豬基地。所以，“上市公司對期貨市場波動更加知道，在規(guī)避風險上有先天的優(yōu)勢”。

　　“生豬期貨的上市有利于養(yǎng)豬業(yè)健康發(fā)展，養(yǎng)殖企業(yè)根據(jù)出欄準備套期保值提前鎖定銷售利潤，減少不穩(wěn)定因素，解決規(guī)模企業(yè)快速擴張的后顧之憂，推動行業(yè)集中度進一步提升。”李昌民對時代周報記者表示。