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　　豬肉與人們生存息息相關(guān)，因此價(jià)格的波動(dòng)自然引起廣泛關(guān)注：今年上半年生豬價(jià)格高位歸落，部分時(shí)段雖浮現(xiàn)小幅反彈，但集體呈下降走勢(shì)。目前，不少養(yǎng)豬上市公司已經(jīng)發(fā)布半年度報(bào)告或業(yè)績(jī)相關(guān)預(yù)告，針對(duì)本輪豬周期下行階段，如雛鷹農(nóng)牧、溫氏股份、新五豐等生豬養(yǎng)殖龍頭是否做好對(duì)付本輪豬周期下行階段的準(zhǔn)備?

　　上半年豬價(jià)持續(xù)深跌，導(dǎo)致養(yǎng)豬利潤(rùn)下滑。

　　今年上半年，全國(guó)豬價(jià)集體以跌為主，分階段看，春節(jié)過后，生豬行情開始掉頭，目前已持續(xù)4個(gè)月大幅下跌，尤其是陷入5月份跌速顯然加快，最低價(jià)格曾下滑至每公斤11元左右，均勻價(jià)格不到每公斤14元;而陷入6月中旬雖然豬價(jià)觸底反彈，但屬于季節(jié)性斷檔效應(yīng)所致，集體下行趨勢(shì)難以扭轉(zhuǎn)。

　　根據(jù)中國(guó)種豬信息網(wǎng)數(shù)據(jù)清理顯示，上半年商品仔豬市場(chǎng)價(jià)格下跌幅度超過25%，商品肉豬市場(chǎng)價(jià)格下跌幅度超過20%。與此同時(shí)，今年1月份豬糧比價(jià)為9.59∶1，到4月份下降至8.65∶1，自繁自養(yǎng)戶出欄豬每頭盈利在200元左右，而到6月份下滑至121.96元，比5月份同比下降了26.81%，比上年同期下跌75%左右。

　　商品肉豬、商品仔豬銷售價(jià)格的持續(xù)下降，使生豬養(yǎng)殖行業(yè)的盈利受到較大的影響。廣發(fā)證券農(nóng)業(yè)首席分析師王乾分析表示，此輪豬周期已步入下行通道，豬價(jià)不斷下跌，市場(chǎng)需求低迷，大幅壓縮了養(yǎng)豬業(yè)的利潤(rùn)空間，目前養(yǎng)豬業(yè)逼近盈虧平衡點(diǎn)，從之前的“暴利”階段轉(zhuǎn)向目前的“正常利潤(rùn)”階段，還沒有達(dá)到虧損的地步。

　　由于缺乏上行力量的支撐，不少生豬養(yǎng)殖企業(yè)浮現(xiàn)業(yè)績(jī)“大變臉”。

　　如溫氏股份在2017年半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，其上半年的凈利潤(rùn)將同比下降近80%，盈利額僅在16億至19億元之間。溫氏股份在養(yǎng)殖行業(yè)的主營(yíng)收入占比超過了90%，上半年生豬銷售價(jià)格同比大幅度下降，養(yǎng)豬行業(yè)盈利嚴(yán)重縮水，同時(shí)由于養(yǎng)禽行業(yè)受到H7N9事件的影響，市場(chǎng)行情集體持續(xù)低迷，從而導(dǎo)致其上半年凈利潤(rùn)與上年同期相比大幅下降。

　　近期，新五豐也發(fā)布2017年中報(bào)，上半年期間，新五豐實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.64億元，其中畜牧業(yè)收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例為56.36%，比上年同期增添18.08%，但由于上半年期間生豬價(jià)格顛簸走低，而新五豐的生豬銷售數(shù)量增添，占領(lǐng)總收入的比例過高，對(duì)此凈利潤(rùn)僅為4113.32萬(wàn)元，同比下降71.16%。

　　相比之下，得益于產(chǎn)融結(jié)合全產(chǎn)業(yè)鏈的戰(zhàn)略布局，雛鷹農(nóng)牧上半年業(yè)績(jī)較為良好，集體盈利呈增長(zhǎng)狀態(tài)。

　　據(jù)雛鷹農(nóng)牧中報(bào)顯示，上半年期間，雛鷹農(nóng)牧半年度營(yíng)業(yè)收入252,282.02萬(wàn)元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)46,033.300萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)1.34%，其中生豬板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入占本期營(yíng)業(yè)收入的53.96%，同比下降23.39%，占本期營(yíng)業(yè)收入的53.96%;而糧食貿(mào)易板塊和互聯(lián)網(wǎng)板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分辭占本期營(yíng)業(yè)收入總額的15.90%和21.41%，雛鷹農(nóng)牧實(shí)行產(chǎn)融結(jié)合的全產(chǎn)業(yè)鏈布局，有效地平滑了豬周期對(duì)其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響。

　　雛鷹農(nóng)牧全產(chǎn)業(yè)鏈布局平抑豬周期風(fēng)險(xiǎn)。

　　國(guó)內(nèi)生豬養(yǎng)殖行業(yè)市場(chǎng)化程度很高，養(yǎng)豬企業(yè)無一能夠避免豬周期，并對(duì)業(yè)績(jī)?cè)斐奢^大影響，如何在豬周期低谷能夠做到不虧損，成為了生豬養(yǎng)殖業(yè)最大的考驗(yàn)。

　　針對(duì)豬周期價(jià)格波動(dòng)，雛鷹農(nóng)牧通過開展產(chǎn)融結(jié)合的全產(chǎn)業(yè)鏈布局來對(duì)付風(fēng)險(xiǎn)。

　　據(jù)公開資料顯示，近年來雛鷹農(nóng)牧穩(wěn)步推行“生豬養(yǎng)殖+深加工、糧食貿(mào)易、互聯(lián)網(wǎng)”三大戰(zhàn)略布局，并基于生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)發(fā)展和衍生的需要，同時(shí)踴躍布局產(chǎn)業(yè)基金，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)基金服務(wù)主體業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略布局，推動(dòng)多產(chǎn)業(yè)聯(lián)動(dòng)發(fā)展，為其持續(xù)利潤(rùn)增長(zhǎng)奠定基礎(chǔ)。

　　雛鷹農(nóng)牧：盡整產(chǎn)業(yè)鏈 追溯保安全。

　　2017年4月，雛鷹農(nóng)牧被大連商品交易所設(shè)立為期貨玉米集團(tuán)交割庫(kù)，吉林雛鷹成為期貨玉米集團(tuán)交割庫(kù)的首個(gè)獲批分庫(kù)，而在2017年5月國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)供應(yīng)過剩時(shí)，吉林雛鷹通過國(guó)家糧食交易中央網(wǎng)以較低價(jià)格競(jìng)拍玉米近5000噸，從原材料采購(gòu)環(huán)節(jié)鎖定了低成本。上半年期間，雛鷹農(nóng)牧糧食貿(mào)易板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.01億元，毛利2,136.06萬(wàn)元，毛利同比增長(zhǎng)10.09%。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，飼料成本占領(lǐng)生豬養(yǎng)殖成本的比重很高，雛鷹農(nóng)牧通過期貨交割的交易模式可有效地控制上游的飼料價(jià)格，從而獲取不錯(cuò)的成本優(yōu)勢(shì)，以提升其集體盈利水平。

　　另一方面，雛鷹農(nóng)牧控股子公司微客得科技向來大力發(fā)展微DO商晨唇臺(tái)的撮合交易服務(wù)，并與沙縣小吃深度合作，充沛整合了各方資源優(yōu)勢(shì)，以低成本優(yōu)勢(shì)獲得較高的品牌影響力和投資收益。目前，沙縣小吃在全國(guó)已經(jīng)合計(jì)盡成升級(jí)改造店面 400 余家，食品加工中央(中央廚房)和冷鏈物流配送項(xiàng)目均陷入立項(xiàng)審批階段，預(yù)計(jì)3年內(nèi)將盡成約6萬(wàn)家沙縣小吃店的改造，每家單體店的年豬肉消費(fèi)規(guī)模預(yù)計(jì)超過 4 噸。

　　與此同時(shí)，雛鷹農(nóng)牧另一子公司新融農(nóng)牧則在不斷優(yōu)化豬博士、CRM系統(tǒng)、新融電商的基礎(chǔ)上布局了金融服務(wù)，目前已與多家金融機(jī)構(gòu)展開合作，使入駐平臺(tái)的客戶融資過程更加便捷，不斷提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，當(dāng)前新融農(nóng)牧共發(fā)展新融豬場(chǎng)客戶37個(gè)，而盡成加盟會(huì)員企業(yè)近450家，為雛鷹農(nóng)牧的持續(xù)健康發(fā)展提供了有效的保障。據(jù)其中報(bào)顯示，雛鷹農(nóng)牧上半年期間在互聯(lián)網(wǎng)板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入54,001.21萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)了13.84%。

　　“目前公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)依然是生豬養(yǎng)殖，豬周期對(duì)公司業(yè)績(jī)影響依然較大。但隨著公司全產(chǎn)業(yè)鏈條上各板塊產(chǎn)能的釋放和產(chǎn)業(yè)基金投資收益的增添，可有效平衡豬周期對(duì)公司集體業(yè)績(jī)的影響。”雛鷹農(nóng)牧董秘吳易得在接受證券時(shí)報(bào)記者訪談時(shí)表示。

　　招商證券研報(bào)分析以為，雛鷹農(nóng)牧以“生豬養(yǎng)殖+深加工、糧食貿(mào)易、互聯(lián)網(wǎng)”三大戰(zhàn)略板塊實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，同時(shí)發(fā)力供應(yīng)鏈金融，投資產(chǎn)業(yè)基金，可助推公司健康可持續(xù)發(fā)展，有利于反抗豬周期。

　　下半年生豬價(jià)格有望階段性反彈。

　　熬過了上半年的價(jià)格低谷，生豬養(yǎng)殖行業(yè)終于在7月份見到曙光，陷入7月后，生豬養(yǎng)殖行業(yè)景氣度則有所提升，養(yǎng)殖利潤(rùn)亦隨之環(huán)比提升，一舉扭轉(zhuǎn)數(shù)月來的下跌趨勢(shì)。

　　廣發(fā)證券分析師惠毓倫研究以為，7月份生豬出場(chǎng)均價(jià)為14.1元/公斤，較6月份環(huán)比上漲2.4%，豬價(jià)超出市場(chǎng)預(yù)期，陷入8月后，隨著氣溫轉(zhuǎn)涼，需求將逐漸恢重正常，豬價(jià)仍存在潞傍上沖的約摸，或?qū)⑻魬?zhàn)15元/公斤。

　　當(dāng)前已陷入第三季度，由于原材料成本維持低位，行業(yè)集體盈利水平仍較為豐厚，預(yù)計(jì)全年行業(yè)自繁自養(yǎng)頭均盈利有望達(dá)到約300-400元/頭，同時(shí)加上人們對(duì)三季度豬肉漲價(jià)的預(yù)期，近期雛鷹農(nóng)牧、牧原股份等養(yǎng)豬個(gè)股浮現(xiàn)漲停的情況。

　　從存欄數(shù)據(jù)看，母豬存欄持續(xù)下降，后期供應(yīng)偏緊態(tài)勢(shì)仍存，豬價(jià)上漲概率較大。據(jù)農(nóng)業(yè)部監(jiān)測(cè)，6月份全國(guó)400個(gè)監(jiān)測(cè)縣生豬存欄較上月減少0.2%，較去年同期減少3.2%;能繁母豬存欄量較上月減少0.5%，較去年同期減少2.4%。

　　從供養(yǎng)角度看，受環(huán)保、理性補(bǔ)欄、原材料成本下行、豬價(jià)持續(xù)下跌等因素影響，養(yǎng)殖戶普遍擔(dān)憂后市，在擴(kuò)產(chǎn)方面變得更加謹(jǐn)慎，在一定程度上延緩了產(chǎn)能恢重的進(jìn)程，即使今年產(chǎn)能在增添，但不會(huì)浮現(xiàn)過剩情況，再加上年內(nèi)的消費(fèi)需求在步入消費(fèi)旺季之后也會(huì)浮現(xiàn)增長(zhǎng)，因此豬價(jià)在下半年仍會(huì)有階段性上漲。

　　據(jù)國(guó)家發(fā)改委報(bào)告顯示，季節(jié)性和節(jié)日因素將對(duì)豬價(jià)上漲有所拉動(dòng)，秋冬是豬肉消費(fèi)旺季，傳統(tǒng)節(jié)日相對(duì)集中。尤其在年底前后，南方居民制作臘肉，肉制品加工企業(yè)加大備貨，市場(chǎng)需求將顯然增添，將帶動(dòng)生豬價(jià)格浮現(xiàn)一定程度上漲。預(yù)計(jì)四季度消費(fèi)需求增添，豬價(jià)浮現(xiàn)階段性小幅反彈。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，從集體上看，此輪豬周期已步入下行通道，雖仍有局部上揚(yáng)或季節(jié)性反彈約摸，但因缺乏持續(xù)上漲動(dòng)力，集體行情難有大的起色。對(duì)生豬養(yǎng)殖業(yè)而言，今后一個(gè)時(shí)期的主基調(diào)是維穩(wěn)，并要加快供養(yǎng)側(cè)改革，推動(dòng)轉(zhuǎn)型升級(jí)，找求更大的打破。