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　　山西證券發(fā)布零售行業(yè)的研報指出，4月受節(jié)假日錯位、增值稅下調(diào)等因素影響，部分宏觀指標(biāo)波動較大，社零增速階段性走低但仍在預(yù)期范圍之內(nèi)，近年來簡政放權(quán)、減稅降費(fèi)等一系列政策的實(shí)施有利于市場信心的持續(xù)改善，激發(fā)居民需求和消費(fèi)潛力，建議配置業(yè)績穩(wěn)健、防御性較強(qiáng)的超市板塊，并適時關(guān)注Q2社零及可選消費(fèi)數(shù)據(jù)走勢決心百貨、連鎖板塊的估值修重周期所處位置，建議逢低布局并關(guān)注以下幾條主線：

　　1)在溫柔上漲的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行區(qū)間內(nèi)，受益必選消費(fèi)穩(wěn)健增長、食品CPI階段性走高，超市同店增速持續(xù)向好：永輝超市、家家悅;

　　2)百貨行業(yè)受宏觀經(jīng)濟(jì)波動影響較為顯然，目前仍處轉(zhuǎn)型研究期，龍頭企業(yè)選擇發(fā)展購物中央豐富實(shí)體業(yè)態(tài)提升客流及坪效，以為低估值龍頭依然具備估值修重的機(jī)會：天虹股份、王府井;

　　3)消費(fèi)分級背景下，一二線城市的品質(zhì)消費(fèi)市場和三四線城市的大眾消費(fèi)市場依然存在一定增量空間，有能力通過消化這部分增量持續(xù)提升行業(yè)集中度的線上線下龍頭企業(yè)：蘇寧易購、南極電商、豫園股份。