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隨著居民收入的提高，大家都理財意識也不斷提升，而股票也成為家庭資產(chǎn)配置不可缺少的部分，而股票也是我們常見的四大類資產(chǎn)之一。

在股票市場中，A股散戶已經(jīng)接近2億規(guī)模，而這些散戶在股票投資中，大多不懂股票的基本面和行業(yè)周期變化，更多的是通過市場的量價關系和相關的股票指標來判斷個股的估值和成長性，并做出增持和拋售的投資選擇。

市盈率可以說是散戶投資群體最常用的一類投資指標了。

那么股票的市盈率是高好，還是低好呢？我們圍繞股市投資話題，簡單做個科普答疑：

首先，什么是股票的市盈率？

市盈率也叫做股價收益比率，指的是在一個年度內(nèi)股票的價格和每股收益的比值，我們通過這個比值的變化，來判斷股票的投資價值，或者通過市盈率PE,衡量不同公司股票的投資價值變化。

從數(shù)學公式解讀來看，這也是一個簡單的成本與收益低比值公式，也是一個常見的財務指標，市盈率中的P表示的是每股價格，這是一個股票的投資成本。

而市盈率的E代表每股的收益回報，這個市盈率指標可以反映我們持有一個股票，需要多長時間收回成本并獲得可觀的收益回報，散戶通過市盈率比較，尋找到這家上市公司的合理買入價格。

其次，市盈率的分類和用途

根據(jù)市盈率的每股收益計算時間周期的的不同，我們可以把市盈率分為靜態(tài)市盈率、動態(tài)市盈率、滾動市盈率三種類型，而不同類型的市盈率指標，有不同的投資參考用途。

靜態(tài)市盈率通常參考的是最近一年財報中的每股收益數(shù)據(jù)，用當前的股票價格除以上一個年度的每股收益，比如某個股票價格現(xiàn)在是100元，去年財報的每股收益2元，那么靜態(tài)市盈率就是50倍。

動態(tài)市盈率則是參考現(xiàn)下已發(fā)布的財報來預估今年的每股收益，然后計算市盈率，根據(jù)當前的股票價格，除以現(xiàn)下季度財報數(shù)據(jù)中折算的年度每股收益，得出最新的動態(tài)市盈率。

比如某個股票價格現(xiàn)在是100元，今年一季度的每股收益是1元，那么預估的年度每股收益就是4元，最后得出的最新動態(tài)市盈率就是25倍。

滾動市盈率是財務分析中一個相對專業(yè)的財務指標，上市公司不同季度和周期，營收和利潤情況差別是比較大的，而為了剝離時間和淡旺季的影響，讓市盈率更加準確，我們就有了滾動的市盈率指標。

滾動市盈率指標是用當前的股票價格除以最近四個季度財報中每股收益的總和，比如某個公司股票價格是100元，而今年一二季度和去年三四季度的每股收益分別是1元、2元、3元、4元，那么得出的滾動市盈率就是100除以10元等于10倍。

那么三種不同的市盈率，該怎么運用呢？

對于散戶來說，靜態(tài)的市盈率適合在年度財報發(fā)布不久的時候參考，但如果時間間隔太久，那么去年的財報數(shù)據(jù)，用來判斷今年的走勢，往往會跟不上節(jié)奏，相對的滯后，而且不能真實反映上市公司股票的估值變化。

而相比靜態(tài)市盈率，動態(tài)市盈率更加具有市場參考價值，可以基于當下判斷未來的市場變化，掌握上市公司股價波動的新方向。

但這里有一個不足是既然參考的是季度或者半年的財報每股收益，預測出來的年度每股收益，難免會存在偏差，影響動態(tài)市盈率對市場反映的準確性。

滾動市盈率既可以彌補靜態(tài)市盈率的滯后性，也能彌補動態(tài)市盈率的偏差性，在財報和公司價值分析中，更多的是用滾動的市盈率。

一般來說，如果上市公司屬于那種長期經(jīng)營平穩(wěn)，股價估值和經(jīng)營業(yè)績都常年穩(wěn)定的類型，那么三種市盈率都可以參考使用，而如果上市公司是屬于成長性高，股價和業(yè)績變化也比較大的類型，那么這個時候選擇滾動市盈率最合適。

最后，市盈率是高好，還是低好？

市盈率是一個財務指標，大多數(shù)散戶也是覺得市盈率越低越好，市盈率越低意味著股票的估值越低，未來的股價成長性就越高。

在理論邏輯中，我們把市盈率10倍以下的視為低估水平；市盈率10-20倍視為正常水平，市盈率20-30倍視為高估水平；市盈率30倍以上視為泡沫水平。

部分散戶投資者也喜歡14倍市盈率為低估和高估的分界點，這是美股市場參考的市盈率指標。

但市盈率的高低其實是一個相對的概念，對于某些行業(yè)來說，市盈率100倍也屬于低市盈率，對于某些行業(yè)來說，市盈率哪怕低于100，也依然是高市盈率。

所以我們不能用一個絕對的市盈率高低倍數(shù)范圍，來判斷所有上市公司股票的投資價值，這樣會失去準確性和客觀性，而是要結(jié)合不同行業(yè)的上市公司的特殊性和市場環(huán)境變化，區(qū)別對待。

不同行業(yè)的市盈率高低，對應的股票投資價值變化維度是不同的。

新興朝陽產(chǎn)業(yè)比如新能源產(chǎn)業(yè)，這類產(chǎn)業(yè)往往是在未來具備很高的成長性，行業(yè)會進入一個高速擴張期，這個時候這類行業(yè)公司的股票估值就會非常高，因為市場把未來的價值預期都折算到當下的市值中了，市盈率都是非常高的，如果還用理論的高低估市盈率判斷，明顯就會失去準確性和客觀性。

這類高市盈率的朝陽行業(yè)和公司，往往不能用傳統(tǒng)市盈率指標做單一判斷，而是要結(jié)合未來的經(jīng)營增長和業(yè)績回報空間，從基本面去判斷合理的估值空間。

周期性的行業(yè)比如煤炭和鋼鐵行業(yè)等，也是合理高市盈率的行業(yè)和公司類型，周期性行業(yè)的業(yè)績和估值變化，都是跟著經(jīng)濟周期波動走的，也無法用理論的市盈率指標去判斷。

比如后疫情階段，經(jīng)濟和工業(yè)產(chǎn)能的修復性增長，周期性行業(yè)就突然爆發(fā)了，經(jīng)濟復蘇和高增長期，周期性行業(yè)往往出現(xiàn)高市盈率，高估值增長，傳統(tǒng)市盈率指標就不適用了，而在經(jīng)濟下行周期，市盈率反映周期性行業(yè)的投資價值也具有滯后性。

傳統(tǒng)行業(yè)一般屬于低市盈率的類型比如銀行和一些涉及衣食住行的剛需行業(yè)，不會因為經(jīng)濟周期和市場環(huán)境變化，而發(fā)生太大的估值變化和股價波動，市盈率都比較低。這個時候傳統(tǒng)的市盈率理論就適用了，可以判斷出估值的高低水平和投資價值。

綜上：市盈率有三種不同類型，而我們在上市公司財報中看到的都是滾動市盈率，而市盈率是高還是低得好，需要結(jié)合不同行業(yè)和上市公司類型來看，有些行業(yè)是高市盈率好，有些行業(yè)是低市盈率好，不能一概而論。

我們在判斷上市公司的投資價值時候，也不能只參考一個市盈率指標，還需要結(jié)合市場環(huán)境，行業(yè)特性和基本面情況做綜合的投資價值判斷。