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耿直哥

這兩天，美國(guó)的金融市場(chǎng)遭遇了一起嚴(yán)重的突發(fā)爆雷事件——服務(wù)于許多美國(guó)科技初創(chuàng)企業(yè)的硅谷銀行，因?yàn)橐幌盗型顿Y經(jīng)營(yíng)失誤引發(fā)了擠兌風(fēng)波，進(jìn)而導(dǎo)致這家成立于1983年、排名全美國(guó)第16位的銀行宣布破產(chǎn)，被美國(guó)政府的機(jī)構(gòu)所接管。

此事也成為了美國(guó)歷史上第二大的銀行破產(chǎn)事件，僅次于2008年時(shí)的美國(guó)華盛頓互惠銀行破產(chǎn)事件。

不過(guò)，美國(guó)有媒體爆料稱(chēng)，就在出事前的數(shù)小時(shí)里，硅谷銀行還干了一件讓美國(guó)輿論相當(dāng)憤怒的事情。

原來(lái)，有知情人士對(duì)美國(guó)消費(fèi)者新聞與商業(yè)頻道（CNBC）透露說(shuō)，就在硅谷銀行于周五爆雷并被政府破產(chǎn)接管前的數(shù)個(gè)小時(shí)里，銀行的管理層居然還在給員工和高管們發(fā)放2022年的獎(jiǎng)金。

媒體報(bào)道

CNBC稱(chēng)，盡管這筆獎(jiǎng)金的數(shù)額到底是多少還不清楚，但來(lái)自美國(guó)招聘信息網(wǎng)站Glassdoor.com的信息顯示，該銀行一年發(fā)給員工和高管的獎(jiǎng)金范疇大概在1萬(wàn)多美元到10多萬(wàn)美元。其中初級(jí)的助理崗為1.27萬(wàn)美元一年（約為8.29萬(wàn)人民幣），常務(wù)經(jīng)理則在14萬(wàn)美元一年（約為96.7萬(wàn)人民幣）。

網(wǎng)站截圖

CNBC還表示，硅谷銀行還曾在2018年時(shí)成為了美國(guó)所有上市銀行中薪資最高的一家。美國(guó)彭博社當(dāng)年的數(shù)據(jù)顯示，該銀行在2018年支付給員工的年薪平均為25萬(wàn)美元（按當(dāng)時(shí)匯率算大約為160萬(wàn)人民幣）。

盡管相關(guān)知情人士還對(duì)CNBC補(bǔ)充說(shuō)，硅谷銀行往年也是在3月的第二個(gè)星期五發(fā)放獎(jiǎng)金，表示今年發(fā)獎(jiǎng)金的日子其實(shí)是與爆雷的日子重合了，但由于大量該銀行的客戶因?yàn)榇舜蔚谋资录o(wú)法取出自己的存款——尤其是不少身為該銀行客戶的硅谷初創(chuàng)科技企業(yè)，已經(jīng)難以取出錢(qián)來(lái)給自己的員工發(fā)工資。

更何況，從大量美國(guó)媒體對(duì)于硅谷銀行破產(chǎn)事件的報(bào)道來(lái)看，該銀行此次遭遇的爆雷和擠兌破產(chǎn)風(fēng)波，主要是銀行內(nèi)部的一系列投資經(jīng)營(yíng)失誤引發(fā)。這意味著公司的高管負(fù)有不可推卸的責(zé)任。

媒體報(bào)道

所以，硅谷銀行在臨近爆雷前還不忘給自己人發(fā)獎(jiǎng)金的做法，很快引起了美國(guó)網(wǎng)民的廣泛不滿。

目前，已經(jīng)接管了硅谷銀行的美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（FDIC）拒絕就此事置評(píng)。

相關(guān)報(bào)道：

張思南：硅谷銀行“閃崩”，美國(guó)加息惡果已現(xiàn)

直新聞：從暴雷到宣布破產(chǎn)，美國(guó)硅谷銀行關(guān)閉只用了48小時(shí)。這也是美國(guó)自本世紀(jì)以來(lái)，第二大規(guī)模的商業(yè)銀行關(guān)閉事件。與美國(guó)高科技創(chuàng)投行業(yè)息息相關(guān)的硅谷銀行為何會(huì)突然倒閉？

特約評(píng)論員 張思南：事情的起因是美聯(lián)儲(chǔ)曾經(jīng)的量化寬松政策。2020年，較低的融資成本和良好的資金流動(dòng)性讓美國(guó)的初創(chuàng)科技企業(yè)進(jìn)入上市熱潮，大量熱錢(qián)流入這些科技公司，這些資金中的相當(dāng)部分又流入了硅谷銀行，成為了存款。

公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2020年3月到2022年3月，硅谷銀行的存款總額由627.6億美元上升到2004億美元，兩年間增長(zhǎng)超過(guò)兩倍。同期，硅谷銀行增持了約125.8億的美債和近800億的政府機(jī)構(gòu)債券，其中大頭是MBS住房抵押貸款證券。我們不用管這些金融名詞，只需要知道，硅谷銀行將新增存款的三分之二用于購(gòu)買(mǎi)了流動(dòng)性較差的長(zhǎng)期債務(wù)產(chǎn)品。

這也就意味著硅谷銀行沒(méi)有留出足夠的現(xiàn)金去應(yīng)對(duì)客戶大量提款。美國(guó)證券交易委員會(huì)的報(bào)告顯示，2021年底，硅谷銀行的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物約128億美元，僅占全部資產(chǎn)的6.1%。

以上就是災(zāi)難的背景。然后自2022年3月開(kāi)始，到2023年2月，美聯(lián)儲(chǔ)八度加息，量化寬松政策不再。我之前提到的美國(guó)科技初創(chuàng)企業(yè)開(kāi)始出現(xiàn)融資困難，不得不持續(xù)提取在硅谷銀行中的存款。硅谷銀行的存款總額在2022年3月達(dá)到2004億美元的高點(diǎn)后就一路下滑，到2022年底為1731億美元，跌去273億美元，占比超過(guò)13.6%。

這看起來(lái)似乎沒(méi)那么糟糕，但實(shí)際上是因?yàn)樵诩酉⒄呦?，定期存款的增長(zhǎng)回了一部分血，掩蓋了硅谷銀行“無(wú)利息存款”驟降450億美元的大窟窿。什么是“無(wú)利息存款”呢？硅谷銀行對(duì)科技企業(yè)投放信貸的條件是要求這些企業(yè)存款無(wú)息，而此類(lèi)存款的急劇下降表明，美國(guó)的初創(chuàng)科技企業(yè)在大量抽回資金。

雪上加霜的是，還記得硅谷銀行在2020年到2021年期間購(gòu)買(mǎi)了大量債務(wù)產(chǎn)品嗎？這些產(chǎn)品與當(dāng)時(shí)的美聯(lián)儲(chǔ)低利率掛鉤，而隨著美聯(lián)儲(chǔ)八度加息，這些產(chǎn)品在債券流通市場(chǎng)上也快速貶值。雖然說(shuō)只要不賣(mài)，硅谷銀行就不會(huì)虧，但持續(xù)的提款壓力和有限的現(xiàn)金儲(chǔ)備取迫使硅谷銀行不得不割肉，處理了一批長(zhǎng)期債務(wù)產(chǎn)品。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月9日，硅谷銀行出售了價(jià)值210億美元的債務(wù)資產(chǎn)，造成了18億美元的虧損。然而這本該是“壯士斷腕”的自保舉措最終成為了壓倒硅谷銀行的最后一根稻草，因?yàn)樘潛p帶來(lái)了市場(chǎng)的恐慌和對(duì)于硅谷銀行的不信任。人們擔(dān)心硅谷銀行手中剩余的大量債務(wù)產(chǎn)品會(huì)否帶來(lái)進(jìn)一步的巨額虧損，擔(dān)心自己的存款是否還能保得住。一日之內(nèi)，硅谷銀行股票市值跌去72%，在硅谷銀行內(nèi)仍有存款的科技公司紛紛表示要提取所有資金，導(dǎo)致擠兌發(fā)生，24小時(shí)內(nèi)存款支付超過(guò)420億美元，最終沖垮了硅谷銀行。

所以總結(jié)一下硅谷銀行被關(guān)閉的原因，是兩個(gè)互相影響的鏈條：第一是美聯(lián)儲(chǔ)利率上升，美國(guó)科技初創(chuàng)企業(yè)融資困難，從硅谷銀行中抽取存款；第二是硅谷銀行手中的長(zhǎng)期債務(wù)資產(chǎn)因美聯(lián)儲(chǔ)利率上升而貶值，為了滿足初創(chuàng)科技企業(yè)的提款需求，不得不割肉出售，導(dǎo)致虧損，最終引發(fā)了市場(chǎng)恐慌，帶來(lái)了擠兌潮，壓垮了硅谷銀行。

而無(wú)論哪根鏈條，根源都是美聯(lián)儲(chǔ)加息。八度提升利率，美聯(lián)儲(chǔ)表面上打的是降低失業(yè)率和通脹的名號(hào)，實(shí)際上行的是割全世界韭菜的勾當(dāng)，但最后一刀砍死了支撐半個(gè)硅谷科技公司的硅谷銀行，或許這就叫天理循環(huán)、報(bào)應(yīng)不爽吧。

硅谷銀行一夜破產(chǎn) 視頻截圖

直新聞：硅谷銀行會(huì)不會(huì)變成第二個(gè)雷曼兄弟？2008年全球金融危機(jī)是否會(huì)重演？

特約評(píng)論員 張思南：這是個(gè)很?chē)?yán)肅的問(wèn)題。

就像我剛才講的，摧毀硅谷銀行的，與其說(shuō)是擠兌，不如說(shuō)是恐慌。而恐慌可以摧毀硅谷銀行，也就可以帶來(lái)金融危機(jī)，即便客觀上完全有能力避免或者扭轉(zhuǎn)危機(jī)。

目前外界主要需要關(guān)注的有兩點(diǎn)：一是除了硅谷銀行之外，其他和科技初創(chuàng)企業(yè)有大量業(yè)務(wù)往來(lái)的銀行會(huì)不會(huì)也遭到質(zhì)疑乃至是擠兌，這是決定危機(jī)是否會(huì)蔓延的關(guān)鍵；二是金融市場(chǎng)會(huì)否整體擔(dān)憂中小銀行的財(cái)務(wù)狀況，導(dǎo)致某種局部的資金流動(dòng)斷裂，而這種資金流動(dòng)斷裂最可怕的地方在于，當(dāng)某種最?lèi)毫拥那闆r出現(xiàn)，災(zāi)難是可以呈指數(shù)級(jí)傳染擴(kuò)散的。

這也是為什么美國(guó)對(duì)沖基金經(jīng)理、億萬(wàn)富翁比爾·阿克曼所言，在硅谷銀行之后，下一個(gè)資金準(zhǔn)備最不充分的銀行會(huì)面臨擠兌然后失敗，就像多米諾骨牌一樣，一個(gè)接著一個(gè)。

與此同時(shí)我們注意到，拜登政府發(fā)聲稱(chēng)，2008年金融危機(jī)后施行的金融保障措施“仍在發(fā)揮作用”；財(cái)政部長(zhǎng)耶倫表示，美國(guó)的銀行體系彈性依舊，監(jiān)管機(jī)構(gòu)有應(yīng)對(duì)此類(lèi)事件的有效工具，耶倫稱(chēng)她“充滿信心”。事實(shí)上當(dāng)天CNN、英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》、《華爾街日?qǐng)?bào)》、《紐約時(shí)報(bào)》、彭博社這些外媒都在努力論述硅谷銀行的失敗如何如何是一個(gè)孤例，而不具備普遍性。

所以，2008年金融危機(jī)是否會(huì)重演，我認(rèn)為答案不在于現(xiàn)在我回答你是或者不是，而是讓子彈飛一會(huì)兒，不去輕易地就金融危機(jī)作出結(jié)論，避免無(wú)意義的恐慌蔓延。與此同時(shí)，我們也應(yīng)當(dāng)以冷靜甚至是冷酷的心態(tài)審視美國(guó)的金融業(yè)，即便相同的金融危機(jī)不會(huì)重演，一個(gè)新的崩潰周期也會(huì)悄然到來(lái)，這就是根植于資本主義之中的崩潰周期。貪婪攫取世界財(cái)富，并將危機(jī)轉(zhuǎn)嫁出去的惡龍注定不會(huì)永存，我們需要為此作好準(zhǔn)備。