国产精品吹潮在线播放,日韩一区二区三区在线播放,啊级免费黄片视频,66av视频

作者：心靈dragame

金螳螂，反者道之動

簡述

金螳螂是裝修領(lǐng)域過去多年當之無愧的龍頭企業(yè)，無論是獲獎，增速，業(yè)績穩(wěn)定性都無可指摘。尤其在2013年到2015年的投資降速期，其表現(xiàn)出來的業(yè)績穩(wěn)定性與行業(yè)整體，有云泥之別。

過去兩年的增長，主要是公裝和互聯(lián)網(wǎng)家裝合力的結(jié)果。同時應收賬款從2016年的316天降低到2019年的237天。應收賬款占資產(chǎn)比從66%，降到56%。有息負債率從8.2%降到4.4%。經(jīng)營活動現(xiàn)金流對凈利潤比例自2017年以來，都在75%以上，考慮到業(yè)務進一步成長，這個數(shù)據(jù)還是不錯的。相比于2014年和2015年改善明顯。

考慮到裝飾企業(yè)自2011年的14.5萬家，減少到12.5萬家；在行業(yè)整體出清的前提下，金螳螂的回款足夠展示其競爭力。同時其年化16.4%的復合增速，明顯高于可比上市公司，這可以與前一細節(jié)相互印證。

此外：資產(chǎn)負債率，有息負債率，設(shè)計毛利率，收現(xiàn)比均是同向呈現(xiàn)。

緣起

投資者不需要知道往哪里去，優(yōu)質(zhì)企業(yè)知道。2011年金螳螂的省內(nèi)占比為46.6%，及至2019年這一數(shù)據(jù)為27.8%。可見，其2010年至2013年的全國化布局有效。金螳螂知道，有必要通過省外擴張，鞏固自身的龍頭地位，并且表現(xiàn)不錯。

金螳螂家看起來是個敗筆，其在2019年至2020年執(zhí)行了門店關(guān)閉或轉(zhuǎn)加盟的操作。同時可以看到，在過去八個季度，其業(yè)績發(fā)力點，就是重回公裝。我們必須接受的是，企業(yè)家的野心，不必然帶來正向結(jié)果。整體勝率就好。

此外，金螳螂的公裝業(yè)務市占率2018年是1%，大行業(yè)小公司，但最近六年市占率沒有提升。所以痛點在哪里？一言蔽之：非標特性，地方保護，管理半徑，現(xiàn)金流制約。

然而，我們看到金螳螂最近業(yè)績有了明顯加速，為什么？推測如下：

1.金螳螂No.1的設(shè)計能力和品牌形象，帶動了施工一體化的發(fā)展。同時裝修Epc模式的頂層設(shè)計或許也產(chǎn)生了效果。

2.大工管平臺，以及BIM云平臺或許帶來了一些成本優(yōu)勢。這體現(xiàn)在三項周轉(zhuǎn)率，以及銷售費用降低?！约翱梢姷?，公裝業(yè)務放量。

最重要的是：

公司自2015年持續(xù)推進裝配式裝修研發(fā)。至2020年，金螳螂推出裝配式2020工業(yè)產(chǎn)品體系，包括住宅、公寓、酒店、醫(yī)療康養(yǎng)四大類11項新品，體系相對完備且具備落地能力。目前公司已開始加速推進裝配式裝修3.0版本的研發(fā)。

1.公司組織參與建筑裝飾行業(yè)相關(guān)質(zhì)量技術(shù)標準編制，主編中國建筑裝飾協(xié)會《住宅裝配式裝修技術(shù)規(guī)程》，參編多項裝配式相關(guān)標準規(guī)范，技術(shù)實力持續(xù)積累。

2.2021年，金螳螂股份與住建部科技與產(chǎn)業(yè)化發(fā)展中心簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方將圍繞建筑業(yè)高質(zhì)量發(fā)展總體目標，以信息化、數(shù)字化、智能化為驅(qū)動力，聯(lián)合推動裝配化裝修發(fā)展，共同組織行業(yè)優(yōu)勢資源，共建裝配化裝修產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺和裝配化裝修產(chǎn)品創(chuàng)新與展示中心等重要共建平臺。

3.與成都城投簽署《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》。攜手重點開展裝配式裝修項目開拓和承接，加速推進裝配式裝修全產(chǎn)業(yè)鏈BIM平臺打造，推動裝配式裝修產(chǎn)業(yè)升級。

2019年裝配式建筑占新建比例13.4%，裝配式裝修占新建比例僅1.4%。一葉知秋，金螳螂針對裝配式裝修，逐鹿中原當其時。如果工業(yè)化加持是真的，那么意味著市占率邏輯將往上走，這解決了最核心的困境：管理半徑。一個大時代可以展望。

緣滅

確定性有多高？我不知道。我并沒有足夠信息去下這樣的結(jié)論。然而我看到的是——恒大殺，但是看應收賬款，假設(shè)第一名就是恒大，那么是4.5億，僅占總市值2%。

此外，1月29日的四季度經(jīng)營簡報透露：四季度簽單歷史新高；且四季度完工總額是182億，過去八個季度營收完工比是88%，那么營收可以達到160億，是Q3的兩倍。就算再打打折，環(huán)比同比也是爆發(fā)式增長。這或可解釋29日以后的詭異走勢。低估不是買入理由，有利可圖才是。

即使不考慮以上所羅列的多頭因素，金螳螂靜態(tài)估值也是歷史5%分位。其實真的，收得到錢。有人說金螳螂這樣的裝修公司估值最多也就給10pe，其實不對，在超低市占率前提下，有競爭優(yōu)勢的經(jīng)營者應視為永續(xù)。那么估值應當適用于現(xiàn)金流法，且沒有考慮可見改善。

反者道之動，不能退讓者勝。一個標的被壓到歷史最低估值，剩下的只有死多。因此，任何邊際改善，都是多頭理由。此時短線有呈現(xiàn)，長線有展望的標的，是極好選擇，甚至不需要信息透明性，去證明他是真的。