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來源：人民網(wǎng) 原創(chuàng)稿

人民網(wǎng)北京6月19日電 (記者杜燕飛)為促進(jìn)現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品業(yè)務(wù)規(guī)范健康發(fā)展，日前，銀保監(jiān)會(huì)、人民銀行發(fā)布《關(guān)于規(guī)范現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品管理有關(guān)事項(xiàng)的通知》(以下簡稱《通知》)，自發(fā)布之日起施行。

業(yè)內(nèi)人士表示，《通知》整體上與貨幣市場基金等同類資管產(chǎn)品監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)保持一致，有利于防范不公平競爭和監(jiān)管套利，推動(dòng)銀行存量理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)范整改和理財(cái)公司“潔凈起步”，更好地保護(hù)投資者合法權(quán)益。

根據(jù)《通知》，現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品是指僅投資于貨幣市場工具，每個(gè)交易日可辦理產(chǎn)品份額認(rèn)購、贖回的銀行或理財(cái)公司理財(cái)產(chǎn)品。在產(chǎn)品名稱中使用“貨幣”“現(xiàn)金”“流動(dòng)”等類似字樣的理財(cái)產(chǎn)品視為現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品。

2018年7月20日，人民銀行發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步明確規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)指導(dǎo)意見有關(guān)事項(xiàng)的通知》(以下簡稱《補(bǔ)充通知》)?！堆a(bǔ)充通知》首次提出現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品概念，要求進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)管，并允許此類產(chǎn)品在一定條件下采用，攤余成本計(jì)量。

自《補(bǔ)充通知》發(fā)布以來，現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模增長較快。銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布的《中國理財(cái)市場2021年一季度報(bào)告》顯示，截至今年3月末，理財(cái)市場規(guī)模達(dá)25.03萬億元，其中現(xiàn)金類產(chǎn)品規(guī)模7.34萬億元，占比近30%。

“現(xiàn)金管理類理財(cái)符合客戶穩(wěn)健投資的需求，兼具較好的流動(dòng)性與收益。同時(shí)，現(xiàn)金管理類理財(cái)在收益和申請、回贖條件等方面的客戶體驗(yàn)優(yōu)于貨幣市場基金?！惫獯笞C券分析師王一峰表示。

值得注意的是，與貨幣市場基金相似，現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品面向社會(huì)公眾公開發(fā)行，允許投資者每日認(rèn)購贖回，容易因大規(guī)模集中贖回引發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)外溢性強(qiáng)。

為此，《通知》明確現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品的流動(dòng)性管理和杠桿管控要求；細(xì)化“攤余成本 影子定價(jià)”的估值核算要求；加強(qiáng)認(rèn)購贖回和銷售管理；明確現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)管理要求，對采用攤余成本法進(jìn)行核算的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品實(shí)施規(guī)模管控，確保機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)發(fā)展與自身風(fēng)險(xiǎn)管理水平相匹配。

比如，每只現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品投資于主體信用評級為AAA的同一商業(yè)銀行的銀行存款、同業(yè)存單占該產(chǎn)品資產(chǎn)凈值的比例合計(jì)不得超過20%；每只現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品的杠桿水平不得超過120%；限制投資組合的平均剩余期限不得超過120天，平均剩余存續(xù)期限不得超過240天……

華寶證券分析師蔡夢苑認(rèn)為，《通知》整體上與貨幣市場基金等同類資管產(chǎn)品監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)保持一致，現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品相比貨幣基金的收益率溢價(jià)將逐漸消除，同時(shí)帶動(dòng)社會(huì)無風(fēng)險(xiǎn)收益率的下降，有利于凈值型產(chǎn)品的發(fā)展，也能夠推動(dòng)全社會(huì)投資者對自身風(fēng)險(xiǎn)偏好的重新評估與定位。

銀保監(jiān)會(huì)、人民銀行有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，《通知》有利于規(guī)范現(xiàn)金管理類產(chǎn)品業(yè)務(wù)運(yùn)作，防止不規(guī)范產(chǎn)品無序增長和風(fēng)險(xiǎn)累積，穩(wěn)定市場預(yù)期，推動(dòng)業(yè)務(wù)規(guī)范可持續(xù)發(fā)展。

值得注意的是，為促進(jìn)相關(guān)業(yè)務(wù)平穩(wěn)過渡，《通知》明確過渡期為《通知》施行之日起至2022年底。同時(shí)明確，對于現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品持有的存量銀行資本補(bǔ)充債券，按照“新老劃斷”原則允許持有至到期。

具體來看，對于存量，銀行及理財(cái)公司應(yīng)以《通知》發(fā)布日為基準(zhǔn)時(shí)點(diǎn)，嚴(yán)格鎖定現(xiàn)金管理類產(chǎn)品投資的存量銀行永續(xù)債、二級資本債，允許持有至到期，但不得再新增投資不合規(guī)資產(chǎn)。對于增量，依據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則界定為債性，且剩余期限、評級等滿足《通知》各項(xiàng)要求的銀行資本補(bǔ)充債券，現(xiàn)金管理類產(chǎn)品可以合規(guī)投資。此外，《標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)認(rèn)定規(guī)則》已將債性的銀行永續(xù)債認(rèn)定為標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)，銀行及理財(cái)公司發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品均可合規(guī)投資。

上述負(fù)責(zé)人表示，下一步，金融管理部門將引導(dǎo)保險(xiǎn)資管、養(yǎng)老理財(cái)?shù)乳L期資金合理對接銀行資本補(bǔ)充債券增量發(fā)行需求，提升市場廣度和深度。