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　　智通財(cái)經(jīng)獲悉，國(guó)泰君安證券公布研究稱，從歷年收儲(chǔ)量規(guī)模、政策響應(yīng)等來(lái)看收儲(chǔ)政策對(duì)市場(chǎng)的影響有限，更多的是通過(guò)釋放收儲(chǔ)信號(hào)在肯定程度上影響市場(chǎng)心情。推薦生豬養(yǎng)殖板塊：牧原股份、溫氏股份、正邦科技、天邦股份、新盼望、大北農(nóng)、天康生物等，受益標(biāo)的：傲農(nóng)生物、巨星農(nóng)牧、唐人神等;推薦三大龍頭牧原股份、海大集團(tuán)、圣農(nóng)發(fā)展。

　　主要觀點(diǎn)如下：

　　上周，全國(guó)平均豬糧比價(jià)為4.98∶1，進(jìn)入《完善政府豬肉儲(chǔ)備調(diào)節(jié)機(jī)制 做好豬肉市場(chǎng)保供穩(wěn)價(jià)工作預(yù)案》確定的過(guò)度下跌一級(jí)預(yù)警區(qū)間;2月28日，國(guó)家發(fā)展改革委將馬上啟動(dòng)中央凍豬肉儲(chǔ)備收儲(chǔ)工作，將組織4萬(wàn)噸中央儲(chǔ)備凍豬肉收儲(chǔ)工作，分別于2022年3月3日和3月4日進(jìn)行。

　　國(guó)泰君安證券認(rèn)為從歷年收儲(chǔ)量規(guī)模、政策響應(yīng)等來(lái)看收儲(chǔ)政策對(duì)市場(chǎng)的影響有限，更多的是通過(guò)釋放收儲(chǔ)信號(hào)在肯定程度上影響市場(chǎng)心情：1)歷年我國(guó)儲(chǔ)備肉占比始終較低;20世紀(jì)90年代，國(guó)家儲(chǔ)備豬肉每年的入庫(kù)數(shù)量占豬肉年產(chǎn)量的0.28%~0.56%，進(jìn)入21世紀(jì)后豬肉儲(chǔ)備一度跌至4萬(wàn)噸;2019年來(lái)因?yàn)榉俏翈?lái)的生豬價(jià)格上漲，共進(jìn)行三次收儲(chǔ)，共20萬(wàn)噸，21年連續(xù)收儲(chǔ)四次左右，共7.25萬(wàn)噸，均占全年豬肉產(chǎn)量的一個(gè)點(diǎn)不到;2)政策響應(yīng)時(shí)間或影響效果;由于市場(chǎng)變化較快及收儲(chǔ)政策多頭管理，從發(fā)覺(jué)市場(chǎng)劇烈波動(dòng)到做出收儲(chǔ)決策，往往需要幾周甚至幾個(gè)月的時(shí)間;國(guó)泰君安證券統(tǒng)計(jì)了從09年來(lái)歷次收儲(chǔ)時(shí)間及豬價(jià)表現(xiàn)，09年來(lái)共有17次國(guó)家級(jí)收儲(chǔ)，收儲(chǔ)后一周內(nèi)豬價(jià)上漲的共有10次，但超過(guò)5%的僅有2次，月內(nèi)豬價(jià)上漲的共有10次，超過(guò)10%的共有3次，故從歷史看政策短期內(nèi)對(duì)生豬市場(chǎng)作用有限。

　　中期大勢(shì)如洪流難擋，當(dāng)前黃金配置期;國(guó)泰君安證券認(rèn)為中期大勢(shì)如洪流難擋：1)上半年豬價(jià)會(huì)持續(xù)低于預(yù)期，同時(shí)行業(yè)現(xiàn)金流也將由緊張陷入枯竭，保持產(chǎn)能去化“勢(shì)不可擋”判斷;2)板塊的估值離價(jià)值中樞普遍都還有非?？捎^的空間;短期催化不會(huì)缺席：1)能繁存欄：預(yù)估2月存欄數(shù)據(jù)將繼續(xù)下行，市場(chǎng)對(duì)反轉(zhuǎn)依舊較弱的信心會(huì)非線性增強(qiáng);2)豬價(jià)：繼續(xù)走低的窗口或?qū)㈤_(kāi)啟;3)成本：俄烏沖突促使玉米、豆粕價(jià)格走高，養(yǎng)殖成本上升帶動(dòng)去產(chǎn)能加速;重申“第二波已開(kāi)啟”，“一季度為黃金配置期”，“上半年比下半年好”的觀點(diǎn)判斷，保持2021年9月以來(lái)板塊反轉(zhuǎn)的判斷，豬周期反轉(zhuǎn)預(yù)期提升將持續(xù)帶動(dòng)整個(gè)大養(yǎng)殖板塊表現(xiàn)。

　　投資提議：推薦生豬養(yǎng)殖板塊：牧原股份、溫氏股份、正邦科技、天邦股份、新盼望、大北農(nóng)、天康生物等，受益標(biāo)的：傲農(nóng)生物、巨星農(nóng)牧、唐人神等;推薦三大龍頭牧原股份、海大集團(tuán)、圣農(nóng)發(fā)展。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策風(fēng)險(xiǎn)、養(yǎng)殖疫病風(fēng)險(xiǎn)、自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)等。