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　　維持“增持”評級。公司致力于生豬產(chǎn)業(yè)鏈一體化經(jīng)營，飼料、屠宰業(yè)務(wù)的基本面將迎來顯著改善，業(yè)績極具彈性;戰(zhàn)略進(jìn)軍生豬領(lǐng)域，打開成長空間。不考慮增發(fā)影響，預(yù)計(jì)2016-18年公司EPS分辭為0.48/0.64/0.84元(均維持不變)，維持目標(biāo)價(jià)18元，“增持”評級。

　　擬收購深圳比利美英偉，踴躍盡善產(chǎn)業(yè)鏈布局。公司簽署《投資合作框架協(xié)議》，擬以現(xiàn)金收購深圳比利美英偉51%股權(quán)，交易價(jià)格為1.63億。比利美英偉主營豬飼料的生產(chǎn)與銷售，2015年實(shí)現(xiàn)營收3.36億元，凈利潤1652萬元。業(yè)績允諾方面，2016-18年比利美英偉允諾凈利潤分辭不低于3000/3300/3630萬元，若比利美英偉順利盡成業(yè)績允諾，公司將收購剩余49%的股權(quán)。

　　產(chǎn)品結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)優(yōu)化，區(qū)域布局更趨盡善。公司原有豬料業(yè)務(wù)主要集中在華中地區(qū)，產(chǎn)品以中大豬配合料為主;依托山東和美，補(bǔ)充禽料業(yè)務(wù)，銷售集中在山東地區(qū)。深圳比利美英偉以教保料等高端產(chǎn)品為主，銷售區(qū)域集中在華南、華北地區(qū)，若公司盡成收購，深圳比利美英偉將與公司原有飼料業(yè)務(wù)形成有效互補(bǔ)，提升公司飼料業(yè)務(wù)競爭力。

　　風(fēng)險(xiǎn)提醒：原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、疫病風(fēng)險(xiǎn)、食品安全等。