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　　養(yǎng)殖業(yè)巨無(wú)霸溫氏股份陷入經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)至暗時(shí)刻。

　　今年一季度，雖然溫氏股份營(yíng)業(yè)收入潞傍小幅增長(zhǎng)，達(dá)到139.72億元，但凈利潤(rùn)(歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn))虧損4.6億元，扣除非時(shí)常性損益的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱扣非凈利潤(rùn))則虧損7.38億元。

　　這是董事長(zhǎng)溫志芬掌控的溫氏股份上市三年來(lái)首個(gè)報(bào)告期虧損，也是2017年凈利潤(rùn)呈腰斬之勢(shì)的加速滑落。2017年、2018年，公司營(yíng)業(yè)收入小幅波動(dòng)，而凈利潤(rùn)持續(xù)2年降幅超過(guò)40%。

　　令人不解的是，溫氏股份大肆擴(kuò)輾十際，因收取了養(yǎng)殖專業(yè)戶高達(dá)46億元保證金并購(gòu)買理財(cái)使得公司資金充裕，引起市場(chǎng)質(zhì)疑，但在此情況下，公司依然大舉借款，去年，公司新增長(zhǎng)期借款15.20億元。僅此一項(xiàng)，公司去年財(cái)務(wù)費(fèi)用達(dá)億元，同比增幅高達(dá)20倍。

　　2015年，通過(guò)換股方式吸收合并大華農(nóng)，溫氏股份成功登陸創(chuàng)業(yè)板，同時(shí)承接了14.74億元募資，至今，多個(gè)募投項(xiàng)目未達(dá)到預(yù)期效益。

　　救場(chǎng)的雞價(jià)下跌一季度虧損4.6億

　　豬周期降臨，養(yǎng)豬不賺錢，雞鴨來(lái)救場(chǎng)，可雞價(jià)下降。養(yǎng)殖業(yè)龍頭溫氏股份一季度業(yè)績(jī)有點(diǎn)慘。

　　財(cái)報(bào)顯示，今年前三個(gè)月，溫氏股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入139.72億元，同比增長(zhǎng)6.22%，凈利潤(rùn)卻大降132.69%，去年同期盈利14.08億元，今年轉(zhuǎn)為虧損4.6億元。扣非凈利潤(rùn)的虧損幅度擴(kuò)大至7.38億元，同比下降155.16%。

　　針對(duì)今年今年一季度經(jīng)營(yíng)虧損，溫氏股份解釋稱，受供求關(guān)系影響，黃羽肉雞銷售價(jià)格同比下降14.78%，受非洲豬瘟疫情沖擊，1—2月生豬市場(chǎng)低迷，經(jīng)營(yíng)虧損，3月陷入盈利期，但未能彌補(bǔ)1—2月虧損。此外，公司攤銷限制性股票鼓動(dòng)費(fèi)用1.15億元。這些因素導(dǎo)致一季度浮現(xiàn)虧損。

　　其實(shí)，溫氏股份浮現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性虧損，更深層次緣故是反抗豬周期無(wú)力。

　　縱觀近10年來(lái)，受供求關(guān)系影響，幾乎每間隔2—3年，就會(huì)浮現(xiàn)一次生豬價(jià)格大幅下滑，業(yè)內(nèi)稱為豬周期。

　　溫氏股份經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也能反映豬周期走勢(shì)。2009年，溫氏股份實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8.69億元，同比下降15.56%，緊繼而2010年、2011年持續(xù)兩年大幅攀升，分辭為19.20億元、46.38億元，同比增幅為120.98%、141.40%。2012年、2013年，凈利潤(rùn)下降至27.33億元、5.54億元，降幅為42.45%、78.81%。2014年至2016年，又是三年大幅上揚(yáng)，凈利潤(rùn)為26.64億元、62.05億元、117.90億元，增幅為381.74%、130.77%、89.99%。凈利潤(rùn)打破百億，秒殺同業(yè)，一時(shí)體面無(wú)限。

　　然而，2017年、2018年，周期性再度降臨，凈利潤(rùn)分辭為67.51%、39.57%，降幅分辭為42.74%、41.38%。

　　針對(duì)去年業(yè)績(jī)下降，公司在年報(bào)中稱，上半年行業(yè)周期性低迷、下半年非洲豬瘟疫情影響，豬價(jià)下降，商品肉豬盈利水平下降。而養(yǎng)雞受益行情歸暖，銷售價(jià)格同比增長(zhǎng)17.6%，利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)。

　　用養(yǎng)殖戶46億押金理財(cái)涉違規(guī)

　　溫氏股份向來(lái)走在擴(kuò)張路上。

　　溫氏股份是全國(guó)規(guī)模最大的種豬育種和肉豬、肉雞養(yǎng)殖上市企業(yè)。去年，新增18萬(wàn)頭規(guī)模二雜種豬和101萬(wàn)頭規(guī)模三系配套種豬的生產(chǎn)能力，種豬場(chǎng)新增開(kāi)工產(chǎn)能666.2萬(wàn)頭。同時(shí)，擴(kuò)展山東、西南、貴州、安徽、湖南等區(qū)域內(nèi)商品肉豬生產(chǎn)布局，新簽訂投資協(xié)議規(guī)模246萬(wàn)頭。截至去年底，公司已在全國(guó)20多個(gè)省(直轄市或自治區(qū))擁有275家控股公司、5萬(wàn)戶合作農(nóng)戶(或家庭農(nóng)場(chǎng))。

　　大肆投資布局，帶來(lái)的是快速資金消耗。

　　2018年底，公司貨幣資金為17.98億元，較2016年、2017年分辭增長(zhǎng)約10億元、6.2億元。不過(guò)，這并非公司主業(yè)盈利能力增強(qiáng)自身造血所致，而是來(lái)自于借款。去年，公司新增長(zhǎng)期借款15.20億元，期末達(dá)到24.15億元。

　　與之對(duì)應(yīng)的是，2016年、2017年，公司其他流動(dòng)資產(chǎn)64.14億元、62.32億元，其中，約60億元用于購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品。去年底，其他流動(dòng)資產(chǎn)銳減至36.14億元。去年，委托理財(cái)發(fā)生額為46.70億元，期末降至28.08億元。

　　財(cái)務(wù)費(fèi)用顯示，去年，公司理財(cái)收益為2.09億元，但因借款增添利息支出達(dá)2.96億元，導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用超過(guò)億元，較上年的—523.17萬(wàn)元暴增2025.91%。

　　財(cái)務(wù)費(fèi)用暴增的背后，是溫氏股份大肆擴(kuò)張過(guò)程中資金承壓。表面上看，公司資金充沛，去年還投入約47億元“閑錢”進(jìn)行理財(cái)。但知情人士質(zhì)疑，此舉有圈錢違規(guī)之嫌。據(jù)長(zhǎng)江商報(bào)知道，這筆47億的資金并非公司自有資金，而其中絕大多數(shù)來(lái)自于溫氏股份向養(yǎng)殖專業(yè)戶收取的押金，截至去年底，公司向養(yǎng)殖專業(yè)戶收取押金合計(jì)45.72億。那么，用養(yǎng)殖專業(yè)戶的押金投資理財(cái)是否合規(guī)呢?有市場(chǎng)人士向長(zhǎng)江商報(bào)指出：“普通情況下要是在收取押金的協(xié)議中，讓養(yǎng)殖戶充沛知道并允諾了分紅等事項(xiàng)，就沒(méi)問(wèn)題，要是沒(méi)有，這種投資牟利行為，就涉嫌違規(guī)。”

　　值得一提的是，大肆擴(kuò)張的效益也不顯然，2015年，溫氏股份上市之時(shí)承接大華農(nóng)14.74億元募資。截至目前，6個(gè)募投項(xiàng)目一個(gè)終止、三個(gè)未達(dá)預(yù)期效益。超募資金所投項(xiàng)目中，也有一個(gè)未盡工、三個(gè)未達(dá)預(yù)期。