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商譽(yù)是什么意思（商譽(yù)的通俗解釋）。本站來(lái)告訴相關(guān)信息，希望對(duì)您有所幫助。

商譽(yù)，相信讀者一聽到這兩個(gè)字就是不解。何為商譽(yù)？書面的解釋為：企業(yè)在同等條件下，能獲得高于正常投資報(bào)酬率所形成的價(jià)值。當(dāng)然了，這樣一句話的理解，與商譽(yù)兩個(gè)字一樣難。

我們通常講商譽(yù)的時(shí)候，是舉例說(shuō)明，比如一家工廠市場(chǎng)普遍的估值為1000萬(wàn)，但是另外一家公司想收購(gòu)這家工廠，認(rèn)為未來(lái)有著十分好的前景，就給予了1.1億元的估值，并且收購(gòu)。由于另外一家公司是上市公司，上市公司又有著獨(dú)立的財(cái)務(wù)呈現(xiàn)方式，本來(lái)1000萬(wàn)的收購(gòu)，卻被上市公司提高至了1.1億。中間多出來(lái)的1億元，應(yīng)該怎么辦呢？中間多出來(lái)的1億元，就是所謂的商譽(yù)。也可以理解為，溢價(jià)收購(gòu)的溢價(jià)部分計(jì)值。

一、商譽(yù)多好，還是少好？

近些年，投資者逐漸對(duì)商譽(yù)有了深入了解，普遍的認(rèn)識(shí)則是“商譽(yù)額度低，風(fēng)險(xiǎn)性低”。股市中有這樣的一條規(guī)則，就是每年12月份會(huì)做一次上市公司商譽(yù)測(cè)試。何為商譽(yù)測(cè)試呢？也就是對(duì)上市公司以溢價(jià)收購(gòu)的上市公司進(jìn)行一次評(píng)估，如果這些上市公司完成了在收購(gòu)時(shí)候的約定，那么對(duì)商譽(yù)也就沒(méi)有影響。如果被溢價(jià)收購(gòu)的上市公司沒(méi)有完成約定，那么對(duì)于商譽(yù)就會(huì)造成減值。而商譽(yù)又被計(jì)提在上市公司總資產(chǎn)之列，也就是說(shuō)商譽(yù)減值，代表著總資產(chǎn)減值。而總資產(chǎn)減值，也就代表著股票價(jià)格有下行風(fēng)險(xiǎn)！

上圖中是一家上市公司2017年杜邦分析圖形，右下方第三項(xiàng)就是商譽(yù)的額度顯示，達(dá)到了30.5億元。而這家上市公司，2016年、2015年、2014年商譽(yù)值分別為：35.7億元、35.7億元、14.9億元。也就是說(shuō)，近些年來(lái)商譽(yù)額度有著翻倍的情況，充分說(shuō)明這家上市公司有著幾十億的溢價(jià)收購(gòu)。

當(dāng)前，這家上市公司的總市值為121億元，前些年保持在200億-300億區(qū)間。就算是前些年，商譽(yù)額度也是占到了總市值10%以上的水平。對(duì)于這樣的上市公司，每年12月份可謂是“提心吊膽”。而到了2018年時(shí)，商譽(yù)額度仍舊有著下滑。

2018年，這家上市公司的商譽(yù)值為21億元，較2017年30.5億元下降了9.5億元，較2016年35.7億元下降了14.7億元。上述中我們也講到了，商譽(yù)的額度大小是計(jì)算在資產(chǎn)總額內(nèi)的，而商譽(yù)下降，也會(huì)影響到資產(chǎn)總額。而資產(chǎn)總額的影響，勢(shì)必會(huì)影響到股票價(jià)格。

而現(xiàn)在121億元總市值的基礎(chǔ)上，商譽(yù)仍舊有著17%的比例。在未來(lái)商譽(yù)壓力測(cè)試的時(shí)候，仍舊還有著減損的可能。所以，對(duì)于商譽(yù)多好，還是商譽(yù)額度少好，我們的觀點(diǎn)則是普遍商譽(yù)的額度低，要好于商譽(yù)高的上市公司。

二、商譽(yù)的另類思考。

A股市場(chǎng)大約有3700家上市公司，可以說(shuō)每一家或多或少都有著商譽(yù)額度。當(dāng)然，上市公司商譽(yù)額度的大小，并非是重要的參考因素，而是依據(jù)上市公司總市值所占比例。如果一家上市公司的商譽(yù)值占比總市值10%以上，勢(shì)必可能在測(cè)試商譽(yù)壓力時(shí)，上市公司造成影響，甚至是深刻影響。

不僅僅如此，一些上市公司溢價(jià)收購(gòu)的公司，出現(xiàn)了較大市值縮水，對(duì)于上市公司的影響也是頗深。當(dāng)然了，A股3700家上市公司，也會(huì)出現(xiàn)一些十分好的情況，就是溢價(jià)收購(gòu)的上市公司，對(duì)沖了商譽(yù)，也就是被收購(gòu)的公司估值得到了提升，商譽(yù)形成了減值，而其他資產(chǎn)得到了升值。

三、如果規(guī)避商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)！

我們對(duì)于商譽(yù)，要看上市公司所收購(gòu)的公司，如果被收購(gòu)的公司：1、沒(méi)有較好的未來(lái)前景；2、沒(méi)有上市機(jī)會(huì)；3、固定資產(chǎn)少；4、沒(méi)有核心競(jìng)爭(zhēng)力；5、市場(chǎng)氛圍不高等，存在這樣情況的，我們會(huì)認(rèn)為未來(lái)商譽(yù)減值的風(fēng)險(xiǎn)較大。就算是一年當(dāng)中有很好的機(jī)會(huì)，在12月份面臨商譽(yù)壓力測(cè)試的時(shí)候，也會(huì)對(duì)其觀望。

當(dāng)然了，如果收購(gòu)的上市公司溢價(jià)率特別高，并且已經(jīng)超出了上市公司自身可承受范圍，這樣的上市公司的風(fēng)險(xiǎn)性就會(huì)更高，需要規(guī)避才對(duì)。為什么？商譽(yù)的額度來(lái)自于溢價(jià)，如果一家公司僅僅值1000萬(wàn)，但卻被上市公司以10億、20億的估值收購(gòu)，這是十分不劃算的，并且具有風(fēng)險(xiǎn)性的。如果上市公司體量大、可承受，這倒還好?？扇绻隽松鲜泄咀陨沓惺苣芰?，這種情況就不妙了。

總結(jié)：商譽(yù)，也就是一家公司被溢價(jià)收購(gòu)，而溢價(jià)部分被稱之為商譽(yù)。對(duì)于上市公司商譽(yù)的影響，我們認(rèn)為占比小更為適合，并且影響因素頗多。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，商譽(yù)的出現(xiàn)就是一家公司在收購(gòu)時(shí)，給出了更高的收購(gòu)價(jià)！