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華為三大外包公司是哪幾家，中軟國際怎么樣。

智通提示：

高盛稱，石藥集團(tuán)(01093)新產(chǎn)品的推出將成為下半年催化劑，預(yù)計(jì)其全年研發(fā)費(fèi)用為34億元，上調(diào)2021-23年凈利潤預(yù)測為7.6%/4.2%/5.9%;

星展稱，中資券商股估值吸引吁“買入” 行業(yè)首選中信證券(06030)、中金(03908)及廣發(fā)證券(01776);

麥格理稱，中生制藥(01177)今年首季來自疫苗業(yè)務(wù)的盈利表現(xiàn)強(qiáng)勁，上調(diào)今明年每股盈測62%及33%;

大和稱，中生制藥(01177)創(chuàng)新藥及新仿制藥產(chǎn)品組合在首季增長強(qiáng)勁，認(rèn)為仿制藥銷售收入下跌已觸底，而這種影響大部分在去年已被消化;

里昂稱，舜宇光學(xué)(02382)可受惠自動駕駛，瑞聲科技(02018)可受惠塑膠鏡頭，丘鈦科技(01478)則正快速進(jìn)入高端市場;

中信證券稱，明源云(00909)ERP業(yè)務(wù)受益于腰部客戶需求及服務(wù)類需求的擴(kuò)大穩(wěn)步增長，SaaS業(yè)務(wù)持續(xù)高增，云客是核心驅(qū)動力。

首季純利同比升26.9%至14.72億元 石藥集團(tuán)(01093)績后獲多家大行一致唱好

瑞信：維持石藥集團(tuán)(01093)“跑贏大市”評級 目標(biāo)價(jià)上調(diào)21.7%至14港元

瑞信稱，石藥集團(tuán)(01093)首季收入符合預(yù)期，在毛利率改善下凈利潤表現(xiàn)好過該行預(yù)測。其中，神經(jīng)系統(tǒng)疾病產(chǎn)品銷售收入同比增8.5%，主要產(chǎn)品恩必普銷售收入增加8.7%，超預(yù)期。考慮到國家集中采購等降價(jià)因素，瑞信原預(yù)計(jì)恩必普今年銷售收入將同比下跌超過20%，但管理層透露恩必普膠囊3月份銷售最少同比升40%，注射液表現(xiàn)更佳，預(yù)計(jì)全年恩必普的銷售收入跌幅將小于預(yù)期。公司將持續(xù)加強(qiáng)對研發(fā)投入以豐富產(chǎn)品線，因應(yīng)恩必普全年銷售預(yù)測及利潤率改善，該行將其2021-22財(cái)年凈利潤預(yù)測上調(diào)8%及5%。

高盛：維持石藥集團(tuán)(01093)“買入”評級 目標(biāo)價(jià)上調(diào)8%至13.5港元

高盛稱，石藥集團(tuán)(01093)首季銷售同比增9.9%至67億元人民幣(下同)，略高于該行預(yù)期的65億元，主要由于恩必普銷量回升及抗腫瘤產(chǎn)品組合強(qiáng)勁。雖然藥品價(jià)格下降，但毛利率仍擴(kuò)張至77%，因成藥的產(chǎn)品收入組合轉(zhuǎn)向抗腫瘤產(chǎn)品、抗生素價(jià)格上升，以及銷售、一般及行政的控制。該行認(rèn)為，恩必普價(jià)格下降的風(fēng)險(xiǎn)可控，銷售執(zhí)行順利可帶動公司今年的銷量。同時(shí)，新產(chǎn)品的推出將成為下半年的催化劑，預(yù)計(jì)其全年研發(fā)費(fèi)用為34億元，并將2021-23年凈利潤預(yù)測分別調(diào)高為7.6%/4.2%/5.9%。

交銀國際：重申石藥集團(tuán)(01093)“買入”評級 目標(biāo)價(jià)上調(diào)17%至12.9港元

交銀國際稱，石藥集團(tuán)(01093)首季銷售收入67.34億元人民幣(下同)，股東應(yīng)占溢利14.72億元，分別同比增9.9%及26.9%，略超過該行預(yù)期。公司季內(nèi)成藥收入增9.1%至54.8億元。其中神經(jīng)系統(tǒng)產(chǎn)品收入增8.5%至18億元，恩必普銷售增8.7%，預(yù)計(jì)銷量增長能夠彌補(bǔ)其降價(jià)影響?？鼓[瘤產(chǎn)品收入增20.4%至18.7億元，多美素收入增60.1%，并預(yù)計(jì)創(chuàng)新藥產(chǎn)品將維持穩(wěn)健增長。另外，公司多款藥物正按計(jì)劃推進(jìn)中，其中兩性霉素B復(fù)合物已上市，米托蒽醌脂質(zhì)體上市預(yù)期保持不變，度恩西布膠囊NDA獲受理，多個(gè)癌癥聯(lián)合療法獲批臨床。

星展：中資券商股估值吸引吁“買入” 行業(yè)首選中信證券(06030)、中金(03908)及廣發(fā)證券(01776)

里昂預(yù)計(jì)，A股市場去風(fēng)險(xiǎn)化周期將結(jié)束，且中資券商資產(chǎn)負(fù)債表轉(zhuǎn)強(qiáng)，相信撥備減少的情況將會持續(xù)，與該行在首季看到的情況類似，首季中資券商撥備同比減少43%，這將有助于提升券商盈利，券商也能更有效地調(diào)動資本。另外，中資券商股首季資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入大增41%，主由管理資產(chǎn)增加及收費(fèi)趨穩(wěn)，相信未來仍將是中資券商的穩(wěn)定收入來源，其中廣發(fā)證券、中信證券及華泰證券定位有利捕捉相關(guān)升幅。

Q1業(yè)績表現(xiàn)靚麗 中生制藥(01177)獲多家大行齊升目標(biāo)價(jià)

麥格理：上調(diào)中生制藥(01177)目標(biāo)價(jià)24.6%至10.46港元 評級升至“跑贏大市”

麥格理稱，中生制藥(01177)公布今年首季業(yè)績，來自疫苗業(yè)務(wù)的盈利非常強(qiáng)勁，預(yù)計(jì)首季有12億元人民幣利潤來自該業(yè)務(wù)，意味其持股15%同樣即將公布業(yè)績的科興生物(SVA.US)首季盈利或達(dá)80億元人民幣。該行表示，Moderna(MRNA.US)現(xiàn)在疫苗的銷售目標(biāo)為192億美元，輝瑞(PFE.US)目標(biāo)則為260億美元，兩家企業(yè)今年首季的毛利率都有約90%，且銷售、一般及行政開支為單位數(shù)，預(yù)計(jì)公司來自疫苗的盈利也會陸續(xù)到來。麥格理上調(diào)公司今明兩年每股盈利預(yù)測分別62%及33%。

大和：維持中生制藥(01177)“買入”評級 目標(biāo)價(jià)12港元

大和稱，中生制藥(01177)首季收入符合預(yù)期，其中疫苗貢獻(xiàn)最多。另外，公司的創(chuàng)新藥正步入正軌，仿制藥銷售下跌似乎已經(jīng)見底。公司的創(chuàng)新藥和新仿制藥產(chǎn)品組合在首季有強(qiáng)勁增長，認(rèn)為其仿制藥銷售收入下跌已經(jīng)觸底，而這種影響大部分在去年已被消化。另外，由于受藥品集中采購(GPO)中包含許多市場上新推出的藥物，僅占公司總收入的一小部分，因此GPO的影響于今年已開始變得正面。報(bào)告提到，公司研發(fā)用于治療軟組織肉瘤的藥物Anlotinib已在美國和歐洲進(jìn)入第3期試驗(yàn)，預(yù)計(jì)該藥物將在明年獲得FDA核準(zhǔn)，相信公司將保持強(qiáng)大的渠道來推動其長期增長。不過，該行認(rèn)為，管理層對公司今年的最高收入指引仍維持保守態(tài)度，或令市場失望。

里昂：光學(xué)鏡頭供應(yīng)商首選瑞聲科技(02018)及舜宇光學(xué)(02382) 評級均為“買入”

里昂稱，因智能手機(jī)市場復(fù)蘇，光學(xué)組件制造商將迎來增長。長遠(yuǎn)而言，汽車與VR/AR產(chǎn)品正推動需求，相信目前是投資者重新行業(yè)的理想時(shí)機(jī)。該行首次研究覆蓋三家內(nèi)地主要的光學(xué)鏡頭供應(yīng)商，其中舜宇光學(xué)科技可受惠自動駕駛，瑞聲科技可受惠塑膠鏡頭，丘鈦科技則正快速進(jìn)入高端市場。

中信證券：維持中軟國際(00354)“買入”評級 目標(biāo)價(jià)10.6港元

中信證券稱，中軟國際(00354)業(yè)績穩(wěn)健增長，大量招工 人均產(chǎn)出上升為公司帶來長期擴(kuò)張動能。疫情下公司增長穩(wěn)健，2020年公司營收/歸母凈利潤/扣非歸母凈利潤分別為141.01/9.55/9.78億元，同比增長17.1%/26.5%/22.1%，頭部藍(lán)籌客戶業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長和云智慧新業(yè)務(wù)的加速成長為公司帶來高營收增速，為匹配快速增長的業(yè)務(wù)成長，公司20H2總職工數(shù)上升至7.6萬人，同比增24%。人均產(chǎn)出20.5萬元/人/年，同比增6%，人工利用率進(jìn)一步上升。2020年公司毛利率約29.2%，同比降0.6%，毛利率下降的主要原因是疫情影響上半年開工進(jìn)度導(dǎo)致。2020年公司期間費(fèi)用率下降，規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)，凈利率提升至6.7%。公司2020年經(jīng)營凈現(xiàn)金流11.5億，同比增長52.8%，主要得益于賬期縮短和新業(yè)務(wù)占比提升。

報(bào)告提到，公司長期廣泛服務(wù)財(cái)富500強(qiáng)等藍(lán)籌客戶，2020年活躍客戶2013個(gè)。2020年基石業(yè)務(wù)收入108億元，同比增長8%，在整體收入占比77%。公司年報(bào)預(yù)計(jì)核心業(yè)務(wù)2019-23年CAGR維持15%以上，其中與華為的深度合作，有望受益于鴻蒙的高速發(fā)展而持續(xù)穩(wěn)步上行。中軟國際作為華為的鴻蒙操作系統(tǒng)里投入最早，以及投入人力最多的廠家，為鴻蒙OS、HiLink、HMS的研發(fā)提供多種IT服務(wù)，圍繞鴻蒙產(chǎn)業(yè)形成全棧式布局，公司將有望受益于鴻蒙的高速發(fā)展而穩(wěn)步上行。該行預(yù)計(jì)未來三年與華為合作貢獻(xiàn)的收入增速將維持在CAGR10% 。

中信證券：首予明源云(00909)“買入”評級 目標(biāo)價(jià)44港元

中信證券稱，2020年明源云(00909)ERP業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入8.34億元，同比增10.6%，ERP終端集團(tuán)客戶數(shù)2000家，服務(wù)百強(qiáng)開發(fā)商89家。受疫情影響，軟件產(chǎn)品新購與升級以及增值服務(wù)決策周期推遲，產(chǎn)品銷售和增值服務(wù)收入有所放緩，增速分別為 7.2%/ 7.4%;但公司加強(qiáng)線上服務(wù)，以保證已購買產(chǎn)品的客戶的實(shí)施和運(yùn)維服務(wù)，產(chǎn)品實(shí)施和產(chǎn)品支持增速分別為 17.5%/ 21.3%。面向未來，在線化、智能化的專業(yè)服務(wù)體系有望成為核心競爭賽道，服務(wù)類業(yè)務(wù)有望穩(wěn)固ERP業(yè)務(wù)基本盤。2020年11月，公司發(fā)布企業(yè)級PaaS平臺天際開放平臺，以低代碼的方式全面支持使用者開發(fā)，降低軟件開發(fā)流程和周期，助力地產(chǎn)數(shù)字化生態(tài)構(gòu)建。

報(bào)告提到，公司ERP業(yè)務(wù)受益于腰部客戶需求及服務(wù)類需求的擴(kuò)大穩(wěn)步增長，SaaS業(yè)務(wù)持續(xù)高增，云客是核心驅(qū)動力。據(jù)目前下游需求及行業(yè)競爭格局，結(jié)合公司經(jīng)營狀況，該行予其2021-23年?duì)I業(yè)收入預(yù)測23.42/33.69/48.11億元，歸母凈利潤預(yù)測4.5/7.31/11.27億元，對應(yīng)EPS預(yù)測為0.23/0.38/0.58元。鑒于在地產(chǎn)生態(tài)鏈中數(shù)字化產(chǎn)品領(lǐng)先且布局完善，公司有望加速開拓市場并高速成長，給予公司2021年P(guān)S30X，對應(yīng)市值848億港元。