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　　1月17日，兩市股指低開低走，尾盤加速下探，三大股指均創(chuàng)階段新低。北向資金大幅出逃，全日凈賣出超130億元。

　　截至收盤，滬指跌2.09%報2833.62點，深成指跌2.58%報8759.76點，創(chuàng)業(yè)板指跌3%報1699.62點，兩市合計成交6376億元，北向資金凈賣出130.57億元。

　　盤面上看，兩市超5000股飄綠，軍工、半導(dǎo)體板塊大幅下挫，旅游、釀酒、醫(yī)藥、汽車、鋼鐵、農(nóng)業(yè)、金融等板塊走低，紡織服裝板塊逆市活躍。

　　國泰君安證券指出，本輪震蕩行情時間或?qū)㈤L于預(yù)期：1）在信貸需求跨期調(diào)整后，2023年12月中長期企業(yè)和居民貸款仍顯示同比少增，表明私人部門資本開支意愿待提振，增長預(yù)期未出現(xiàn)上修動力。2）住房租賃金融支持政策出臺、21世紀經(jīng)濟報道地方謀劃超長期特別國債項目，方向多為“安全”與民生領(lǐng)域?，F(xiàn)有支持還不足以推動增長與現(xiàn)金流創(chuàng)造，亟待更有力的支持。以上兩點表明，盡管股票估值處于歷史低位，但預(yù)期上修動力不足，導(dǎo)致預(yù)期交換不順暢，指數(shù)與大盤股震蕩為主。3）樂觀預(yù)期的落空與現(xiàn)狀延續(xù)，將推動高風(fēng)險偏好者交投減少與小盤股調(diào)整；現(xiàn)階段仍應(yīng)以守代攻，投資機會在低風(fēng)險特征的股票。

　　該機構(gòu)表示，多數(shù)投資者對當(dāng)下股權(quán)風(fēng)險溢價擇時模型的失靈感到疑惑（持續(xù)處于均值+2x標準差位置）。我們的解答是全球地緣的變化與增長預(yù)期的改變，市場正在尋找新的均衡中樞（系統(tǒng)上抬，類似2011-2013），而基于過去經(jīng)驗的“均值”已難以匹配當(dāng)前定價基礎(chǔ)，或者說潛在的風(fēng)險溢價極值在往上移動，反觀當(dāng)前定價可能并不充分。市場正在由業(yè)績認識，轉(zhuǎn)向風(fēng)險認識，在打動人心變化出現(xiàn)之前，A股投資的重點不在高風(fēng)險特征的板塊，而在低風(fēng)險特征的板塊。低風(fēng)險特征的資產(chǎn)主要在估值有安全邊際（低估值）、預(yù)期回報穩(wěn)定（如穩(wěn)定現(xiàn)金流，類長江電力股/或高股息的資產(chǎn)）。