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　　向來(lái)以來(lái)，周期性豬肉價(jià)格變幻(豬周期)備受關(guān)注。因?yàn)?ldquo;豬周期”的演繹影響著CPI的走勢(shì)，進(jìn)而影響貨幣政策的走向，因此，歷史上”豬周期”向來(lái)是投資者關(guān)注的焦點(diǎn)之一。自2006年以來(lái)，我國(guó)一共經(jīng)歷了三輪”豬周期”，每一輪的上漲與下跌都存在多個(gè)因素共振，其過(guò)程也比較重雜。

　　2006年，生豬價(jià)格大幅下降導(dǎo)致產(chǎn)能隨之下降，當(dāng)年生豬存欄4.18億頭，同比下降3.4%，供養(yǎng)過(guò)剩的狀況大為緩解。2006年7月豬價(jià)開啟上漲階段;2007年夏季，全國(guó)爆發(fā)高致病性豬藍(lán)耳病，使得母豬和仔豬大面積死亡，當(dāng)年母豬存樂(lè)伢幅降幅達(dá)11%，生豬出欄量大幅下降15%，進(jìn)一步刺激了豬價(jià)的上漲直至2008年4月份達(dá)到高點(diǎn)。整個(gè)上漲過(guò)程持續(xù)了21個(gè)月。高漲的豬價(jià)帶來(lái)了養(yǎng)殖的高景氣，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄情緒也隨之高漲，母豬存欄量持續(xù)上行，加之豬病因素逐漸消除，生豬出欄開始恢重，2008年生豬出欄量已同比增長(zhǎng)8%，豬價(jià)由此從高點(diǎn)一路下行至9元附近。2009年初瘦肉精事件爆發(fā)，使得豬肉需求下行，進(jìn)一步壓制了豬價(jià)的反彈。

　　2010年母豬存欄量最低降至了4580萬(wàn)頭，較高點(diǎn)下滑8.2%，供養(yǎng)的減少推動(dòng)了豬價(jià)再一次陷入了上漲周期。當(dāng)年夏季豬病多發(fā)，在供養(yǎng)增速下滑的情況下，需求卻保持持續(xù)景氣，推動(dòng)豬價(jià)在2011年7月份達(dá)到接近20元每公斤的高點(diǎn)。豬價(jià)的大幅上漲下，母豬存欄量快速增長(zhǎng)，供需開始扭轉(zhuǎn)，2011年下半年豬價(jià)持續(xù)下行，向來(lái)到2014年才見底。

　　最新的一輪“豬周期”始于2015年初，長(zhǎng)達(dá)40個(gè)月的豬價(jià)下行導(dǎo)致行業(yè)深度虧損，能繁母豬存樂(lè)賾5070萬(wàn)脫嶂續(xù)下跌，下降幅度高達(dá)30%，推動(dòng)了豬價(jià)在2016年7月份達(dá)到21元每公斤，隨后下跌至今，但從農(nóng)業(yè)部公開的數(shù)據(jù)看，能繁母豬存欄量仍在下行，能繁母豬存欄無(wú)法解釋豬價(jià)走勢(shì)。

　　這一輪“豬周期”與歷史比較有何不同呢?過(guò)去豬價(jià)走勢(shì)與能繁母豬存欄量基本呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系，母豬存欄浮現(xiàn)大幅下降10-12個(gè)月后豬價(jià)常呈現(xiàn)歸升態(tài)勢(shì)。而且，豬價(jià)高漲后能繁母豬存欄量也隨之逐漸上升。而此輪“豬周期”行業(yè)持續(xù)盈利已經(jīng)長(zhǎng)達(dá)近30個(gè)月，跟以往”豬周期”有很大不同，這輪“豬周期”豬價(jià)走勢(shì)同能繁母豬存欄量浮現(xiàn)背離。在豬價(jià)持續(xù)上漲后母豬存欄卻仍保持下滑趨勢(shì)，而且豬價(jià)在母豬存欄量仍保持低位并持續(xù)下行趨勢(shì)的情況下亦有所下跌。

　　緣故是什么?此輪“豬周期”與過(guò)去有兩個(gè)顯著差異。一是規(guī)?；B(yǎng)殖的集中度和養(yǎng)殖水平逐漸提升，衡量生豬養(yǎng)殖效率的指標(biāo)PSY(一頭母豬一年提供商品豬的出欄量)增長(zhǎng)較快;二是環(huán)保政策加嚴(yán)使得各地劃分禁養(yǎng)區(qū)，散養(yǎng)戶產(chǎn)能被動(dòng)出清，導(dǎo)致能繁母豬存欄量持續(xù)下行。從環(huán)保導(dǎo)致產(chǎn)能調(diào)減的數(shù)據(jù)來(lái)看，2016年環(huán)保調(diào)減生豬產(chǎn)能預(yù)計(jì)在3600萬(wàn)頭左右，2017年環(huán)保政策仍將持續(xù)。上述兩個(gè)因素或?qū)?dǎo)致豬價(jià)未來(lái)演繹與過(guò)去相比更為重雜。未來(lái)豬價(jià)的大幅上升或下降均會(huì)受到顯然的牽制作用，約摸會(huì)陷入一個(gè)較長(zhǎng)光陰的顛簸。