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　　摘要

　　1、2019年國內(nèi)生豬集體生產(chǎn)狀況表現(xiàn)為豬肉總產(chǎn)量下降，同時規(guī)?；潭忍嵘?。年內(nèi)受非洲瘟豬疫情影響?zhàn)B殖戶壓欄增添，出欄分量增添彌補少量供應(yīng)缺口，未來受母豬存樂廿底及國家拓展多渠道豬肉進(jìn)口，勉勵養(yǎng)殖戶重養(yǎng)政策落實影響，2020年期間能繁母豬存欄量將溫柔恢重，預(yù)計2020年下半年生豬存欄有望恢重，生豬產(chǎn)能缺口逐漸收窄。

　　2、2020年國內(nèi)生豬市場消費需求將趨穩(wěn)。2019年國內(nèi)肉類市場消費結(jié)構(gòu)有所沾邊，受ASF全國范圍擴(kuò)散蔓延影響，政策引導(dǎo)生豬市場由以往傳統(tǒng)的“活豬調(diào)運”向“寒鮮調(diào)運”方向轉(zhuǎn)變，上半年寒鮮肉調(diào)運量逐漸增添，而熱鮮肉供贈逐漸減少，另外對于疫情影響的安全憂患仍存，國內(nèi)居民日常肉類消費結(jié)構(gòu)有所調(diào)整，國內(nèi)牛羊肉、禽類、水產(chǎn)品和禽蛋類等蛋白替代品消費有所增添，預(yù)計2020年生豬市場消費將趨于穩(wěn)定。

　　3、2020年生豬產(chǎn)能有望逐漸恢重，但商品代母豬高補高淘的特性決心了產(chǎn)能恢重的瓶頸，即集體存欄不斷在補欄、減產(chǎn)中交織，受制于飼養(yǎng)密度下降的影響，預(yù)計集體產(chǎn)能很難恢重至疫情前水平，預(yù)計2020年上半年生豬市場價格維持高位水平，而下半年供應(yīng)持續(xù)增添，價格有望浮現(xiàn)調(diào)整，預(yù)計明年上半年出欄價格將于30元/公斤水平波動，下半年豬價有望調(diào)整至20元/公斤水平。

　　首席部分 行情歸顧與綜述

　　從歷年豬價走勢來看，國內(nèi)生豬市場價格已經(jīng)浮現(xiàn)多次周期性波動，自2006年以來，有三個盡整的周期2006-09年、2010-14年和2015-18年。均勻50個月，上升周期約1-2年。下降趨勢約2-3年。2006年5月至08年4月，生豬市場價格大幅攀升，價格運行重心抬升，主要是藍(lán)耳病爆發(fā)和玉米價格攀升共同作用的結(jié)果，而2010年后豬周期開始呈現(xiàn)新特征，周期顯然拉長波幅趨于平緩主要因為政策干預(yù)加強(qiáng)影響利潤向供應(yīng)的傳導(dǎo)。2010年開始的上一個豬周期中，在各種補貼政策下，利潤及供應(yīng)下降放緩，歸落周期延長。2015年開始的豬周期中主要是環(huán)保政策左右，尤其是南方水源附近、村莊附近等列為禁養(yǎng)限養(yǎng)地區(qū)的養(yǎng)殖整治力度較嚴(yán)厲，妨礙利潤向供應(yīng)傳導(dǎo)，延長利潤存續(xù)期，波幅趨于平緩，主要是因為隨著政策干預(yù)增添，加快行業(yè)規(guī)?；M(jìn)程，壟斷效應(yīng)增添，豬價變幻平緩，而原料成本風(fēng)險借助期貨對沖，利潤波幅縮窄，這將是大勢所趨，2018年8月份以后環(huán)保夾雜非洲豬瘟疫情的影響，能繁母豬存欄量加速下降，生豬市場價格運行新周期，當(dāng)前國家出臺了一些勉勵養(yǎng)殖攙扶政策，且高價刺激養(yǎng)殖戶補欄情緒，后期生豬市場存欄量有望歸溫，因生豬養(yǎng)殖周期較長，供贈缺口恢重較慢，預(yù)計2020年價格將維持高位運行。

　　豬周期主要由供需規(guī)律及生產(chǎn)周期決心。其中上漲周期的路徑為：豬價上漲，養(yǎng)殖浮現(xiàn)利潤，生豬補欄增添，仔豬價格上漲，能繁補欄增添，供應(yīng)增添，價格開始?xì)w落。豬價上漲到浮現(xiàn)利潤普通3個月左右光陰，利潤上漲到能繁補欄增添需要3個月左右光陰，加上1年左右的能繁生產(chǎn)周期，1年半到2年左右上漲周期結(jié)束。下跌周期依次類推。

　　歸顧2019年生豬市場價格步入上行通道，年內(nèi)價格漲幅超過170%，價格運行新周期，豬價走勢具體可分為以下兩個階段：

　　首席階段(2018年1月-5月)，2019 年上半年生豬市場顛簸偏強(qiáng)運行，春節(jié)前大豬集中出欄，全國生豬均價低至 11 元/公斤，春節(jié)過后非瘟影響開始逐漸顯現(xiàn)，市場標(biāo)豬供贈偏緊，生豬出欄體重持續(xù)下降，國內(nèi)各地區(qū)同步生豬價格同步開啟顛簸上行通道。陷入3月份以后，三輪收儲刺激豬價上湛雌15元/公斤，4、5 月份屠企自檢政策下，收購力度趨弱，國內(nèi)生豬均價于15 元/公斤左右顛簸調(diào)整，二季度后期東北地區(qū)斷檔現(xiàn)象和南方地區(qū)、西南地區(qū)豬瘟再現(xiàn)，國內(nèi)南北地區(qū)供銷緊張形勢蔓延，刺激豬價大幅上漲一舉打破 17 元/公斤。生豬市場價格集體呈現(xiàn)顛簸上漲階段。

　　第二階段(2018年6月份-當(dāng)前)，2019年下半年生豬價格步入加速上漲通道，陷入 6 月份，南北價格倒掛顯現(xiàn)再度浮現(xiàn)，以北方地區(qū)為代表的遼寧、天津等地豬價破 20 元/公斤，而廣西、四川、云南、貴州等地豬價仍在 13-14.5 元/公斤，在國內(nèi)疫情持續(xù)蔓延，重養(yǎng)成功率較低，生豬存欄持續(xù)下降，產(chǎn)能同比大幅降低，陷入八月份，天氣漸涼和學(xué)生升學(xué)宴和中秋節(jié)日的降臨，增添部分豬肉需求，因此供需缺口潞傍放大，雖然中央政府為穩(wěn)定豬肉價格，持續(xù)3次投放收儲凍豬肉共計3萬噸，以穩(wěn)定雙節(jié)期間的豬肉價格，但供應(yīng)量難以彌補生豬市場巨大的供贈缺口，生豬價格大幅攀升至11月初的40.98元/公斤。陷入11月份，國家踴躍拓寬豬肉進(jìn)口國家及凍肉投放，且高價抑制需求，價格高位歸調(diào)，預(yù)計后期隨著春節(jié)到來，臘肉制作等對豬肉的需求端仍將增添，對豬價仍有支撐作用。2020年生豬市場價格將維持高位運行預(yù)期。

　　第二部分 我國生豬供應(yīng)情況

　　一、非洲豬瘟對我國生豬市場影響

　　ASF疫情將大部分產(chǎn)能較落后的養(yǎng)殖企業(yè)淘汰出局，而生豬供應(yīng)缺口也因此被顯然放大，非洲豬瘟是高度接觸性傳染病，病毒可通過消化道、呼吸道、血液侵入生豬體內(nèi)。在中國，生豬及其產(chǎn)品跨區(qū)域調(diào)運，使用餐廚剩余物喂豬，生豬運輸車輛和販運人員攜帶病毒，是造成非洲豬瘟病毒傳播的主要途徑。2018年，遼寧省沈北新區(qū)發(fā)明首起非洲豬瘟疫情，生豬存樂賾2018年11月開始持續(xù)下降，到2019年10月累計下降40%以上，能繁母豬存欄量同樣持續(xù)下降，直到2019年10月浮現(xiàn)上升。

　　截至目前，豬瘟已得到一定控制，2019年豬瘟月均發(fā)生保持在個位數(shù)。據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部公開數(shù)據(jù)顯示，截至11月29日當(dāng)周，我國共有32個省份發(fā)生家豬(153起)和野豬(3起)非洲豬瘟疫，同時目前已有21個省份135起疫情解封。不過隨著疫情的不斷發(fā)展，我國對于疫情的控制措施也在不斷提升，中國農(nóng)科院9月10日發(fā)布信息稱，我國非洲豬瘟疫苗研制在今年4月實驗室研究工作取得成功后，今年8月，疫苗研制工作又取得了新的重要發(fā)展。一株雙基因缺失弱毒活疫苗已盡成了實驗室安全評估與有效試驗，打破了規(guī)?；a(chǎn)技術(shù)瓶頸，近期已向農(nóng)業(yè)農(nóng)村部提出生物安全評價申請，即將陷入臨床試驗階段，10 月 18 日中國科學(xué)院和中國農(nóng)科院在北京宣布，我國科學(xué)家首次解析出正在困擾多國的非洲豬瘟病毒結(jié)構(gòu)，這也成為研制新型非洲豬瘟疫苗的一個重要打破。綜合來看，未來即使有可靠、有效的疫苗浮現(xiàn)，豬群重建也將是一個徐徐的過程。

　　近期國家又出臺了許多攙扶養(yǎng)殖的措施，2019年9月9日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部會同國家發(fā)改委、財政部、自然資源部、生態(tài)環(huán)境部、交通運輸部、銀保監(jiān)會等部門，詳細(xì)貫通黨中央國務(wù)院決心部署，多部門相繼印發(fā)文件，出臺17條政策措施支持生豬生產(chǎn)發(fā)展。后期各地區(qū)也出臺了相應(yīng)的措施強(qiáng)化生豬養(yǎng)殖政策扶植力度。非洲豬瘟疫苗技術(shù)推進(jìn)、養(yǎng)豬利潤創(chuàng)新高、跌價政府?dāng)v扶政策落實都將對未來生豬市場起到較好提振作用，生豬市場產(chǎn)能將徐徐恢重。

　　二、定點企業(yè)屠宰量下滑 生豬市場去化

　　據(jù)國家統(tǒng)計局對生豬出欄頭數(shù)和豬肉產(chǎn)量的統(tǒng)計，2019年1-3季度生豬累計出欄40978萬頭，2018年1-3季度豬肉產(chǎn)量累計49579萬噸，同比減少17.3%，2019年1-3季度豬肉產(chǎn)量累計3181萬噸，全年或達(dá)到4000萬噸以上，結(jié)合歷史數(shù)據(jù)我們發(fā)明，或為2000年左右的水平。預(yù)計2020年生豬出欄頭數(shù)和產(chǎn)量同比有望增添，生豬定點企業(yè)屠宰量月度統(tǒng)計顯示，2019年8月份之后屠宰量大肆下滑并創(chuàng)新低，表明本年度生豬供應(yīng)水平減少，同時我們可以看到近幾年國內(nèi)生豬出欄均重和頭均豬肉產(chǎn)量呈現(xiàn)增添之勢，自2016年二季度以來，生豬出欄分量快速上升，這種現(xiàn)象向來持續(xù)到2018年二季度，集體生豬交易分量不低于115公斤。2019年生豬出欄均重約117.21公斤/頭，較16年增添2%，高豬價驅(qū)使生豬壓欄情緒較濃，集體來看，出欄均重增添不足以彌補豬肉市場的供應(yīng)，2019年生豬及豬肉供應(yīng)缺口較大。

　　三、能繁母豬存樂廿底，生豬產(chǎn)能徐徐恢重

　　2019年能繁母豬存欄量潞傍向下筑底，7月之前母豬淘汰量大幅高于初配量，驅(qū)使能繁母豬存欄加速下降，因國內(nèi)氣溫轉(zhuǎn)暖后，ASF疫情防控難度加大，長江以南地區(qū)疫情加重，養(yǎng)殖端補欄謹(jǐn)慎，清欄退養(yǎng)現(xiàn)象時有發(fā)生，散養(yǎng)戶加速退出養(yǎng)殖市場。7月之后隨著國內(nèi)一些疫情較輕微的區(qū)域如山西、陜西等地加快重養(yǎng)進(jìn)程，疊加國家拓寬豬肉進(jìn)口渠道，全力推動生豬生產(chǎn)加快恢重等措施的推動，母豬淘汰量逐漸減少，出配量小幅持續(xù)歸升，10月份能繁母豬存欄量觸底，據(jù)青松農(nóng)牧監(jiān)測數(shù)據(jù)，2019年1-10月期間，能繁母豬淘汰量約1370萬頭左右，初配母豬數(shù)量約650萬頭左右;據(jù)博亞和訊監(jiān)測，2019年10月末，能繁母豬存欄環(huán)比下降0.79%，同比下降31.34%，母豬存欄量觸及底部，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部檢測顯示10月份能繁母豬存欄環(huán)比止降歸升，環(huán)比增長0.6%，后期隨追淘母豬數(shù)量減少和母豬延遲淘汰增多，同時商品豬留種增添，后期能繁母豬存欄將處于歸升階段。

　　四、政策勉勵生豬重養(yǎng) 三季度補欄意愿加強(qiáng)

　　2019年以來，受母豬存欄下滑影響，仔豬存樂卅于低位。據(jù)青松農(nóng)牧統(tǒng)計，1-10月份，樣本企業(yè)仔豬料銷量為38706噸，較2018年1-10月份仔豬料銷量同比增幅減少近10個百分點。2019年生豬養(yǎng)殖行業(yè)步入上漲周期，仔豬價格與二元能繁母豬價格創(chuàng)歷年新高，從養(yǎng)殖端的補欄情況來看，仔豬全年價格從年初的高點23.6元/公斤一路上漲到近期的100元/公斤，三季度仔豬存欄有所增添，國家踴躍勉勵政策落實，同時在高養(yǎng)殖利潤驅(qū)使下，仔豬補欄量溫柔歸升，后期有望進(jìn)一步增添。再看二元能繁母豬價格上漲至60元/公斤以上后潞傍偏強(qiáng)，市場對于母豬補欄表現(xiàn)更較為踴躍。

　　五、養(yǎng)殖高利潤，存欄將溫柔增添

　　2019年生豬存欄量快速下滑，根據(jù)農(nóng)業(yè)部公開的9月份數(shù)據(jù)，生豬存欄環(huán)比下降3%，同比下降41.1%，2018年8月以來的非洲豬瘟疫情的發(fā)生打破了集體養(yǎng)殖節(jié)奏，由于非洲豬瘟疫情存在致死率高和長期性的特點，因此非洲豬瘟疫情發(fā)生以來，我國生豬存欄及能繁母豬量不斷下滑，養(yǎng)殖戶補欄踴躍性偏低，當(dāng)前市場瘟豬疫情發(fā)生率有所下降，我國政府勉勵生豬生產(chǎn)政策頻現(xiàn)，養(yǎng)殖戶補欄意愿有所增強(qiáng)，集體來看，2020年生豬存欄將溫柔增添。

　　六、中美貿(mào)易摩擦境況下 中國政府拓寬進(jìn)口渠道

　　2019年我國豬肉進(jìn)口品種中仍以鮮、寒、凍豬肉為主，進(jìn)口豬肉是國內(nèi)調(diào)控豬肉供需平衡的重要手段之一，在國內(nèi)市場豬肉供應(yīng)緊輾十時，進(jìn)口豬肉能夠發(fā)揮補充供贈的作用，目前中國加大肉類進(jìn)口并投放存儲，國家發(fā)改委在十一月新聞發(fā)布會上透露，將多渠道增添供應(yīng)，增添牛羊肉、禽類雞蛋的生產(chǎn)和供應(yīng)，多渠道擴(kuò)大豬肉和牛羊肉等替代品進(jìn)口，確保集體肉類蛋白市場的供應(yīng)基本充沛，保障豬肉消費的需求，2019年的豬肉進(jìn)口量占國內(nèi)豬肉消費總量增添至5%。豬肉的當(dāng)月進(jìn)口量約摸對國內(nèi)當(dāng)月的豬肉供應(yīng)有所影響，進(jìn)而影響國內(nèi)生豬價格走勢，據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2019年1-9月份我國累計進(jìn)口豬肉132.5萬噸，同比增添43.6%，在國內(nèi)供應(yīng)短缺背景下，預(yù)計全年進(jìn)口量較去年大幅增添。

　　2019年，我國豬肉主要進(jìn)口來源國家分辭為美國、加拿大、西班牙、德國、巴西、荷蘭、丹麥，前7大來源地豬肉進(jìn)口量占豬肉進(jìn)口總量的比重達(dá)到83.7%。其中從加拿大、巴西、美國進(jìn)口的豬肉量均超過10%。2019年以來中國新增了部分豬肉進(jìn)口來源國，除了加大巴西進(jìn)口外，還增添了中亞的哈薩克斯坦、南美的阿根廷等國家，8月23日，阿根廷首批出口中國豬肉正式啟運，首批出口量為300噸，已在10月初抵達(dá)上海。11月6日中國正侍潲布恢重進(jìn)口加拿大豬肉，加拿大都是我國主要的豬肉供應(yīng)國之一，但今年早些時候該國卻因為質(zhì)量問題和衛(wèi)生證書簽發(fā)系統(tǒng)存在破綻等情況，失去了對華出口豬肉的資格。據(jù)不盡全統(tǒng)計，包括巴西、德國、丹麥等多國超過200萬噸的海外豬肉正在來華的路上。2019年中美貿(mào)易摩擦持續(xù)，11月8日，美國農(nóng)業(yè)部宣布，確認(rèn)中國自產(chǎn)原料禽肉的監(jiān)管體系與美國等效。中國重新販美國禽肉進(jìn)口，除了對貿(mào)易關(guān)系有考量外，還有拓寬禽肉進(jìn)口來源，彌補生豬產(chǎn)能下滑帶來的肉類供應(yīng)不足問題。

　　出口方面，國內(nèi)豬肉出口量約占國內(nèi)產(chǎn)量的0.29%，2019年1-9月份出口量10萬噸，豬肉進(jìn)出口量的增添與減少，除了與政治因素相關(guān)外，國內(nèi)生豬養(yǎng)殖成本、市場行情變幻及豬肉產(chǎn)品質(zhì)量等對其影響碩大，就2019年集體來看豬肉及其他制品的進(jìn)出口對國內(nèi)生豬供應(yīng)和需求的沖擊不甚顯然。

　　第三部分 我國生豬需求情況

　　一、居民肉類消費結(jié)構(gòu)改變 替代品消費增添

　　目前我國豬肉仍是居民肉類消費的主體，在全國肉類生產(chǎn)中的占比超過60%。2018年下半年，受非洲豬瘟的影響，我國豬肉消費需求受限。從肉類消費結(jié)構(gòu)來看，我國豬肉占比遠(yuǎn)高于世界均勻水平及其他主要國家，禽肉、牛肉占比與世界均勻水平及其他主要國家還有較大差距。2019年受ASF全國范圍擴(kuò)散蔓延影響，政策引導(dǎo)生豬市場由以往傳統(tǒng)的“活豬調(diào)運”向“寒鮮調(diào)運”方向轉(zhuǎn)變，上半年寒鮮肉調(diào)運量逐漸增添，而熱鮮肉供贈逐漸減少，另外對于疫情影響的安全憂患仍存，國內(nèi)居民日常肉類消費結(jié)構(gòu)有所調(diào)整，國內(nèi)牛羊肉、禽類、水產(chǎn)品和禽蛋類等蛋白替代品消費有所增添。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，前三季度前三季度，禽蛋產(chǎn)量同比增長 5.5%，牛奶產(chǎn)量增2.5%;豬牛羊禽肉產(chǎn)量5508 萬噸，同比下降8.3%;其中禽肉、牛肉和羊肉產(chǎn)量分辭為1539 萬噸、458萬噸和330萬噸，分辭增長10.2%、3.2%和 2.3%，豬肉產(chǎn)量 3181 萬噸下降 17.2%。

　　二、家庭需求相對穩(wěn)定

　　從豬肉消費支出分析，2019年3季度，豬肉支出占生鮮消費支出的比重呈上升趨勢，目前升到23%，較2季度增添5個百分點;從消費量占比分析，3季度，豬肉消費量占生鮮消費量的5.3%，環(huán)比下降1.8個百分點。這說明，終端消費者愿意以更高的消費支出來對付價格上漲。同樣也說明，在餐飲文化、人群結(jié)構(gòu)、經(jīng)紀(jì)結(jié)構(gòu)沒有大變幻的情況下，需求具有相對穩(wěn)定性。

　　第四部分 我國生豬養(yǎng)殖企業(yè)生產(chǎn)情況

　　一、生豬養(yǎng)殖利潤分析

　　商品豬從出生到出欄銷售大約需要5個月，相繼經(jīng)歷嬰兒豬、保育豬、仔豬、大豬等四階段;生豬養(yǎng)殖全過程主要分為三個階段：育苗、育仔和育肥;其中，育苗階段的養(yǎng)殖模式普通都是大規(guī)模的養(yǎng)殖企業(yè)通常自己控制祖代豬的種源，哺育和繁殖臃適父鬧佞種豬;育仔和育肥這兩個階段是區(qū)分養(yǎng)殖企業(yè)經(jīng)營模式的主要判斷依據(jù)。按照養(yǎng)殖階段分工不同，主要分為兩種養(yǎng)殖模式，一是專業(yè)育肥模式，即養(yǎng)殖企業(yè)從外部采購仔豬進(jìn)行專業(yè)育肥;另一種是自繁自養(yǎng)模式，即養(yǎng)殖企業(yè)集中進(jìn)行種豬的育種和擴(kuò)繁、豬苗的哺育、生豬育肥等所有生產(chǎn)過程。普通來說，專業(yè)育肥模式由于外購仔豬成本占比較高，其養(yǎng)殖模式所帶來的利潤會低于自繁自養(yǎng)模式的養(yǎng)殖利潤。豬糧比價是衡量生豬養(yǎng)殖是否盈利的指標(biāo)，通俗說就是生豬價格和作為生豬主要飼料的玉米價格的比值，生豬價格和玉米價格比值在5.72比1，生豬養(yǎng)殖基本處于盈虧平衡點。豬糧比越高，說明養(yǎng)殖利潤越好，反之則越差。但兩者比值過大或過小都不正常。

　　陷入2019年后，上半年豬價大比例下調(diào)，豬糧比價開始高位歸落，低點至5.48，下半年豬價觸底反彈，豬糧比歸升至在7.5附近徘徊，自繁自養(yǎng)利潤年內(nèi)創(chuàng)近年來新低-326.32元/頭，5月中旬以后隨著生豬價格歸暖，養(yǎng)殖利潤底部歸升，逐漸扭虧為盈陷入盈利通道，隨后受非洲豬瘟影響，豬價弱勢調(diào)整，當(dāng)前自繁自養(yǎng)養(yǎng)殖利潤約95元每頭，而外購仔豬育肥利潤自年初歸落以來，至5月中旬觸底頭均虧損365.33元，隨追薯價歸暖，外購仔豬利潤在第三季度7月底轉(zhuǎn)虧為盈，當(dāng)前專業(yè)育肥頭均盈利約133元左右。截至11月下旬，全國豬糧比價7.03，自繁自養(yǎng)利潤95元/頭，外購仔豬育肥利潤133元/頭，后期陷入12月和2019年1月隨著春節(jié)豬肉需求增添，豬價有望走高，受此提振，生豬養(yǎng)殖利潤或?qū)⑦M(jìn)一步提升，但由于非洲豬瘟下的調(diào)運政策，國內(nèi)生豬養(yǎng)殖利潤情況隨追薯價的區(qū)域性而呈現(xiàn)顯然的地域區(qū)辭。

　　二、成本因素分析

　　普通來說，我們將養(yǎng)豬成本歸結(jié)為：仔豬購買成本、飼養(yǎng)成本和人工費用三類，其中飼養(yǎng)費用占的比重最大，仔豬購買成本次之，人工費用相對照較少;仔豬購買成本是針對專業(yè)育肥模式下的養(yǎng)殖企業(yè)而言，對于飼養(yǎng)費用，也就是在生豬養(yǎng)殖過程中消耗的成本，在這其中飼料成本占飼養(yǎng)中成本的60%以上。對于育肥生豬飼料配方中，能量飼料玉米占比60%左右，蛋白類飼料占比20%左右，所以從成本角度來看，飼料成本占養(yǎng)殖成本的70%左右，而飼料成本中約60%是玉米。下面我們就成本占比較高的飼料成本進(jìn)行簡單分析。

　　先來看下玉米，根據(jù)國內(nèi)外各大權(quán)威機(jī)構(gòu)公開的中國玉米供需平衡表預(yù)料數(shù)據(jù)顯示，受到種植收益的驅(qū)使，2018/19年度玉米種植面積同比略增，不過國家的政策導(dǎo)向依然是勉勵種植大豆、調(diào)減玉米種植面積。2019/20年度玉米種植面積和產(chǎn)量預(yù)計將均有所下降，但終端消費需求歸升跡象顯然，玉米深加工消費方面在政策的多方面驅(qū)動下存增長趨勢，非洲瘟豬疫情背景下生豬產(chǎn)能逐漸歸穩(wěn)，2020年玉米市場的價格重心將會不斷上移。再看蛋白類飼料豆粕，2019年影響飼料界最大的事件非中美貿(mào)易摩擦的起承轉(zhuǎn)合，國內(nèi)豆粕市場在在資金的推動下呈現(xiàn) 隨著豆粕期現(xiàn)貨價格紛紛升至年內(nèi)高位，供需層面的新變幻令各方開始重新評估豆粕價格的合理性。國內(nèi)非洲豬瘟疫情爆發(fā)放緩，我國政府踴躍勉勵養(yǎng)殖戶重養(yǎng)，隨著生豬產(chǎn)能恢重對遠(yuǎn)期豆粕需求有利好影響。四季度預(yù)期到港的大豆數(shù)量在不斷降低，原來預(yù)估的供應(yīng)缺口隨之放大，豆粕市場隨即陷入調(diào)整行情，預(yù)計2020年豆粕走勢潞傍受中美貿(mào)易政策影響，但集體價格重心將穩(wěn)步上移。

　　第五部分 市場展望和風(fēng)險提醒

　　2020年生豬產(chǎn)能有望逐漸恢重，但商品代母豬高補高淘的特性決心了產(chǎn)能恢重的瓶頸，即集體存欄不斷在補欄、減產(chǎn)中交織，受制于飼養(yǎng)密度下降的影響，預(yù)計集體產(chǎn)能很難恢重至疫情前水平，預(yù)計2020年上半年生豬市場價格維持高位水平，而下半年供應(yīng)持續(xù)增添，價格有望浮現(xiàn)調(diào)整，預(yù)計明年上半年出欄價格將于30元/公斤水平波動，下半年豬價有望調(diào)整至20元/公斤水平。

　　風(fēng)險提醒：

　　1、重要食品安全事件：食品安全直接關(guān)系到下游消費端，若食品安全事件一旦發(fā)生，豬肉消費將會受到碩大沖擊，進(jìn)而影響生豬價格

　　2、極端天氣災(zāi)害導(dǎo)致農(nóng)作物大規(guī)模減產(chǎn)進(jìn)而推升飼料原料價格：玉米、豆粕作為生豬配合飼料的主要原料， 若浮現(xiàn)自然災(zāi)害影響農(nóng)作物產(chǎn)量，飼料原料價格必然歸升，進(jìn)一步提升生豬價格。

　　3、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和國家相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策、進(jìn)出口政策的調(diào)整，農(nóng)產(chǎn)品收儲政策等均會對生豬價格產(chǎn)生直接或 者間接的影響。

　　第六部分 生豬期貨合約及基礎(chǔ)知識

　　一、生豬期貨合約

　　二、生豬市場基礎(chǔ)知識

　　生豬即生存著的豬，是對未宰殺的除種豬以外的家豬的統(tǒng)稱，生豬除以鮮肉供食用外，還適于加工成火腿、腌肉、香腸和肉松等制品。豬皮、豬鬃和豬腸也可作工業(yè)原料。豬血和豬骨可分辭制成血粉和骨粉作飼料用。豬的內(nèi)臟和腺體可以提制多種醫(yī)療藥品。其本身還是很好的實驗動物，國內(nèi)外生豬品種達(dá)300多種。國外種豬主要為長白豬、大約克夏豬(大白豬)、杜洛克豬。國內(nèi)種豬主要為寧鄉(xiāng)豬、太湖豬、香豬、東北民豬。

　　1、我國生豬品種的來歷

　　杜長大外三元豬為當(dāng)代世界養(yǎng)殖業(yè)中最為優(yōu)良的雜交組合，其后代抗逆性強(qiáng)，具有十分顯然的雜種優(yōu)勢。我國規(guī)模養(yǎng)豬場養(yǎng)殖的生豬以外三元為主，以“杜長大”三元雜交商品豬為主的外三元商品豬占領(lǐng)了我國生豬出欄量的80%以上，種豬群則主要依賴進(jìn)口。所謂外三元豬，即由三個不同的品種雜交而來，而且祖代所有來自國外。一元豬中的長白豬和大白豬可以互為父系和母系，它們的最大優(yōu)點是瘦肉率高，且其后代長大豬具有較強(qiáng)的繁殖能力;種豬杜洛克，被稱為萬能種豬，是全球應(yīng)用最為廣泛的種豬，其主要優(yōu)勢為增重快，飼料報酬高，瘦肉率高和抗逆性比較強(qiáng)等。

　　2、生豬生長發(fā)育階段

　　一頭商品豬從出生到上市出欄需要6個月的光陰(體重約110kg)，其生長階段可分為哺乳期(3-4周)、保育期(6-8周)、生長育肥期三個階段。三個階段的生長體重分辭為仔豬斷奶重7kg，保育下網(wǎng)重25kg，180日齡出欄重110kg。不同生產(chǎn)及飼養(yǎng)管理水平，各階段生豬體重均有差異。

　　商品豬對應(yīng)的上游為二元種豬長大豬，其中二元公豬所有閹割育肥出欄，二元母豬經(jīng)生長、育成、選留作為后備豬陷入繁殖序列。后備豬在體重達(dá)到120kg、生長日齡達(dá)到240d、發(fā)情次數(shù)達(dá)到兩次及以上開始進(jìn)行配種，妊娠114天后分娩?！胺置洹溉椤Ｓ省鰴凇北M成一個生長周期。在商品豬市場當(dāng)中，我們時常被所謂的“豬周期”所困擾，這其實與豬的生理生長周期是密切相關(guān)的。二元母豬在240日齡配種，妊娠期114天，育肥出欄需6個月，約為18個月，就是1.5年。所以通常一輪盡整的“豬周期”大致為3-4年。

　　3、生豬產(chǎn)業(yè)鏈

　　生豬的產(chǎn)業(yè)鏈可以分為上游、中游和下游，上游主要包括飼料、豬仔和疫苗;中游主要為養(yǎng)豬場的飼養(yǎng)成本和防疫成本;下游主要為屠宰和流通環(huán)節(jié)，豬的上中下游產(chǎn)業(yè)鏈中，產(chǎn)值增添最大的階段為中游的養(yǎng)殖環(huán)節(jié)，這一部分的增量主要來自于飼料成本，據(jù)估算飼料成本大約占到養(yǎng)豬場總成本的64%左右;養(yǎng)豬場的其余成本還包括人工折舊成本，仔豬成本和藥物防疫成本。

　　4、我國生豬產(chǎn)業(yè)發(fā)展

　　(一)恢重發(fā)展時期(1949-1957年)各項畜牧業(yè)發(fā)展政策穩(wěn)定，生豬實行“私養(yǎng)公助”的政策，生豬生產(chǎn)恢重到抗戰(zhàn)前水平。

　　(二)迂回發(fā)展時期(1958-1966年)前期即“大躍進(jìn)時期”社會背景和政策不穩(wěn)定，生豬發(fā)展政策是把私養(yǎng)的豬收歸集體，大辦“萬頭豬場”，加之農(nóng)業(yè)減產(chǎn)，飼料奇缺，畜禽產(chǎn)量全面下降，供應(yīng)十分緊張，再加上嚴(yán)重的自然災(zāi)害，生豬生產(chǎn)遭到碩大破壞。后期即調(diào)整(1961-1966年)實行“公養(yǎng)與私養(yǎng)并舉，以私養(yǎng)為主”的政策，以養(yǎng)豬業(yè)為主的畜牧業(yè)又獲得迅速發(fā)展。

　　(三)徐徐發(fā)展時期(1967-1976年)文華大革命的發(fā)生，生豬飼養(yǎng)量大幅下降，使這個階段生豬生產(chǎn)發(fā)展尤其徐徐。

　　(四)改革發(fā)展時期(1977-1985年)這一階段生豬生產(chǎn)各方面的政策都處于改革之中，生豬生產(chǎn)平衡發(fā)展;中央請求“大力發(fā)展畜牧業(yè)，提高畜牧業(yè)在農(nóng)業(yè)的比重”，“潞傍勉勵社員家庭養(yǎng)豬養(yǎng)牛養(yǎng)羊，踴躍發(fā)展集體養(yǎng)豬養(yǎng)牛養(yǎng)羊”，極大提高了養(yǎng)殖戶的踴躍性，這一階段畜牧養(yǎng)殖業(yè)得到了迅速的發(fā)展。

　　(五)快速發(fā)展時期(1986-至今)利于生豬生產(chǎn)發(fā)展的社會環(huán)境和飼料糧保障和開放的市場條件，生豬生產(chǎn)取得了快速發(fā)展和碩大的成就。前三個時期是傳統(tǒng)養(yǎng)豬為主的階段，后兩個時期是由傳統(tǒng)向現(xiàn)代養(yǎng)豬的過渡階段。