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　　4月24日，中國證監(jiān)會公開消息稱：證監(jiān)會已正式批準大連商品交易所(下簡稱“大商所”)開展生豬期貨交易。

　　生豬是中國至今為止交易價值最大的農副產品，而生豬期貨將成為中國期貨市場上市的首席個活體交割品種。生豬期貨在具體操作中所存在的一系列現(xiàn)實難題和監(jiān)管層的審慎態(tài)度，使之成為了國內期貨業(yè)內等待多年才“破冰”的一個期貨品種?！敖K于等來了?！鄙i期貨獲批當日晚間，國內某資深期貨界人士在其朋友圈點評稱。

　　大商所相關盡職人在歸應關重點、難點和風險點問題形成了針對性的創(chuàng)新解決方案。目前已盡成生豬期貨合約和規(guī)矩方案的集體設計，交割倉庫征集正有序推進，相關業(yè)務、技術系統(tǒng)也已準備就緒。

　　“當前，受‘新冠’和‘非瘟’疫情影響，生豬現(xiàn)貨市場情況較為重雜，大商所將本著服務產業(yè)的根本宗旨，勇于擔當，抓緊推進生豬期貨上市前各項準備工作，強化市場哺育。生豬期貨順利推出后，將加強一線監(jiān)管，嚴控風險，維護市場穩(wěn)定運行，為相關產業(yè)企業(yè)和投資者提供公開、平等和有效的價格發(fā)明和避險平臺，服務實體經(jīng)濟穩(wěn)健發(fā)展。”該盡職人表示。

　　生豬期貨的推出意味著生豬生產被附加了金融屬性，能為相關行業(yè)提供避險工具;同時盡約摸平衡豬肉價格，一定程度上抑制暴漲暴跌、提高豬肉供應的穩(wěn)定性。但近期浮現(xiàn)的某期貨理財產品的風險事件，也讓不少業(yè)內人士重申了加強風險管控的必要性。

　　“國內投資者要到境外抄底原油，部分驗證了國內相關產品定價權旁落。也讓不知內情的人談期貨色變。但期貨作為工具沒有缺點，中國期貨市場又要做大做強，又要小心謹慎。”一位期貨業(yè)分析人士對《財經(jīng)》記者指出。

　　獲批背后

　　中國是全球首席大生豬生產國及豬肉消費國，生豬出欄量及豬肉消費量占全球的比重均在50%以上。2019年，中國生豬出欄逾5.4億頭，豬肉產量逾4200萬噸。由于近期價格上漲，市場規(guī)模由正常年份的近萬億元上升為近2萬億元。

　　據(jù)證監(jiān)會發(fā)布的相關信息顯示：生豬是中國價值最大的農副產品，生豬產業(yè)鏈以生豬養(yǎng)殖業(yè)為中央，涉及飼料加工、獸藥疫苗、屠宰、食品加工、物流、零售、餐飲等諸多行業(yè)。

　　鏈條長、影響范圍廣、價格受“豬周期”影響波動大，是中國生豬產業(yè)的特點。自2003年以來，中國生豬出欄價格共經(jīng)歷了五次大幅度波動，形成了五個“豬周期”。尤其是2018年8月以來，受非洲豬瘟疫情影響，中國生豬現(xiàn)貨市場情況發(fā)生了一系列變幻，生豬價格由15元/公斤跌至2019年3月的10元/公斤，而后大幅反彈，至2019年三季度達到近40元/公斤的歷史高位。

　　生豬現(xiàn)貨價格的劇烈波動贈產業(yè)企業(yè)帶來極大的不斷定性，使其生產經(jīng)營難以穩(wěn)定，亦不利于行業(yè)健康發(fā)展。

　　該期貨品種之所以成功獲批，也與一系列因素有關：近年來公開的多個中央“一號文件”持續(xù)提及“保險+期貨”，一定寥纘貨市場在對付農產品價格波動風險方面的正面作用;相關監(jiān)管人士也曾在多個場合一定寥纘貨市場的發(fā)展成績;期貨業(yè)內則普遍指出：生豬期貨將在穩(wěn)定價格預期、助力產業(yè)規(guī)模化發(fā)展、助力精準扶貧等方面發(fā)揮踴躍作用。

　　據(jù)記者知道：2018年2月，證監(jiān)會已正式批重要商所的生豬期貨立項申請;2019年11月，證監(jiān)會一位相關人士在第15屆中國(深圳)國際期貨大會上表示，生豬期貨是在中國特定的生產情況和消費習慣下尤其需要的一個期貨品種，將抓緊工作，盡快填補這一空白。

　　“要是不是非洲豬瘟，生豬期貨其確實2018年左右的時候約摸就會推出了。近階段之所以浮現(xiàn)加速，也跟宏觀層面請求抓好生豬產能恢重等一系列因素有關?！鼻笆龇治鋈耸恐赋觥?/p>

　　“推出生豬期貨是中國期貨市場服務實體經(jīng)濟發(fā)展的重要舉措。生豬期貨功能的充沛發(fā)揮，對于盡善生豬價格形成機制、提升市場主體風險管理能力和助力生豬產業(yè)發(fā)展具有踴躍的促進作用。”證監(jiān)會發(fā)布的相關消息稱。

　　在此之前：生豬期貨雖向來被人們提起，卻因為不易標準化，無國家標準，難以生產標準化，規(guī)模化程度不高，存在質量、疫情等突出風險等問題，上市光陰一拖再拖。而中國近年來的生豬品種標準化程度日益提高、貿易模式成熟，且流通方式以活體為主，現(xiàn)貨市場貿易順暢，生豬價格由市場供求決心，不存在壟斷。這些新趨勢為上市生豬期貨奠定了現(xiàn)實基礎。

　　例如：近幾年，中國生豬養(yǎng)殖業(yè)規(guī)?；讲粩嗵嵘?，大型規(guī)模化養(yǎng)殖企業(yè)的生豬品種幾乎所有為瘦肉型豬，統(tǒng)一仔豬供應、統(tǒng)一飼料、統(tǒng)一獸藥、統(tǒng)一技術服務、統(tǒng)一銷售出欄的“五統(tǒng)一”決心了出欄生豬標準化程度較高，出肉率、瘦肉率等屠宰技術指標較統(tǒng)一。

　　再例如：華中、華東和西南地區(qū)為中國傳統(tǒng)生豬主產區(qū)，其中四川、河南、河北、山東、湖南、湖北六省的生豬出欄量超過全國出欄量的40%。長三角、珠三角和京津冀等人口稠密地區(qū)是中國豬肉消費的主要集中區(qū)，這些地區(qū)與傳統(tǒng)生豬主產區(qū)相鄰，現(xiàn)階段，產銷區(qū)對接已成常態(tài)，貿易流通較為順暢。

　　應注重風險

　　對于中國的生豬期貨來說，獲批推出只是開始，如何良性運行真正起堤洄果，仍值得關注。

　　除作為幫助解決“豬周期”難題的新工具，按照設計目的，生豬期貨還可帶來其他一系列益處。例如為生豬產業(yè)提供有效的風險管理工具、飼料企業(yè)運用生豬期貨獲利，和有利于形成多品種間的套利交易等。

　　具體而言：生豬期貨是繼雞蛋期貨之后的又一個重要的畜牧品種，其上市將進一步盡善中國期貨市場的品種體系。相關產業(yè)企業(yè)通過參加期貨交易，將推動生豬期貨有效發(fā)揮價格發(fā)明功能，為市場提供公開、透明和持續(xù)的價格參考，這有利于養(yǎng)殖企業(yè)優(yōu)化資源配置、合理控制養(yǎng)殖規(guī)模，促進整個行業(yè)健康發(fā)展。

　　同時，生豬期貨上市后，期貨市場構建了從種植、加工到養(yǎng)殖盡整產業(yè)鏈條的衍生工具和風險管理平臺，上下游企業(yè)可以綜合運用玉米、豆粕期貨與期權和生豬期貨進行產業(yè)鏈套期保值，衍生工具更加齊全，避險策略更加豐富，更加有利于產業(yè)規(guī)避價格波動風險，穩(wěn)定利潤，提升市場競爭力，實現(xiàn)高質量發(fā)展。

　　但也有權威人士近日提醒稱：受非洲豬瘟和新冠病毒疫情影響，現(xiàn)階段生豬現(xiàn)貨市場情況重雜、價格波動劇烈，生豬期貨上市初期，期貨價格受現(xiàn)貨影響約摸會浮現(xiàn)較大幅度波動，期貨風險管理功能將隨著市場的穩(wěn)定運行逐漸發(fā)揮。投資者對于生豬期貨的運行情況要有合理預期，應當正確認識和理解期貨反映的遠期價格與現(xiàn)貨價格、當前市場情況和政策因素等之間的關系。

　　雜志此前也曾報道稱：早在2008年時，大商所就已經(jīng)基本盡成了生豬期貨合約、規(guī)矩制度的市場調研和設計等上市的前期準備工作，并提交了生豬期貨的上市申請。在隨后的幾年中，業(yè)界普遍生怕的問題包括：其一，生豬期貨或將進一步加強需求方的議價能力。“很約摸是價格發(fā)明了，卻又平抑不了價格”;其二，在缺乏相關經(jīng)驗和期貨人才的條件下倉促上馬生豬期貨，約摸會起到“適得其反”的作用;其三，和美國期貨市場用現(xiàn)金交割不同，中國期貨市場實施的是實物交割制度。相關部委也曾生怕：交易時把那么多生豬集中在一起，會不會引發(fā)疫情?

　　目前來看，隨追市國生豬生產和銷售市場的不斷盡善，部分問題已經(jīng)淡化。但業(yè)內亦有新增的生怕，譬如中小型農戶參加期貨交易時約摸會違抗套保原則、頭腦發(fā)熱等問題。而生豬期貨也約摸因為所處行業(yè)本身特性，存在波動大、成交量大、影響廣等特點。

　　對于約摸浮現(xiàn)的問題，大商所在生豬期貨總體設計思路中也提出了“前置管理、簡單交割、會員推薦、事后評價”的總體設計方案。同時提出：點對點的(交割)模式避免交織感染，疫病藥殘管理日趨嚴厲，追溯制度盡善。并設計了相關的風控制度。

　　“一個清新產品一定會存在不斷定性和不穩(wěn)定性。在接納新金融產品的同時，也應時刻注意防御風險。”前述分析人士尤其提醒稱。

　　對此，證監(jiān)會也表示：下一步，將催促大商所扎實做好生豬期貨上市的各項準備工作，確保生豬期貨平衡推出和穩(wěn)健運行。