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4月24日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)公開消息稱：證監(jiān)會(huì)已正式批準(zhǔn)大連商品交易所（下簡(jiǎn)稱“大商所”）開展生豬期貨交易。

　　生豬是中國(guó)至今為止交易價(jià)值最大的農(nóng)副產(chǎn)品，而生豬期貨將成為中國(guó)期貨市場(chǎng)上市的首席個(gè)活體交割品種。生豬期貨在具體操作中所存在的一系列現(xiàn)實(shí)難題和監(jiān)管層的審慎態(tài)度，使之成為了國(guó)內(nèi)期貨業(yè)內(nèi)等待多年才“破冰”的一個(gè)期貨品種。“終于等來了。”生豬期貨獲批當(dāng)日晚間，國(guó)內(nèi)某資深期貨界人士在其朋友圈點(diǎn)評(píng)稱。

　　大商所相關(guān)盡職人在歸應(yīng)《財(cái)經(jīng)》記者采訪時(shí)表示：二十年來，大商所持續(xù)研究和推動(dòng)生豬期貨上市，在對(duì)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行廣泛、深入調(diào)研基礎(chǔ)上，對(duì)相關(guān)重點(diǎn)、難點(diǎn)和風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)問題形成了針對(duì)性的創(chuàng)新解決方案。目前已盡成生豬期貨合約和規(guī)矩方案的集體設(shè)計(jì)，交割倉庫征集正有序推進(jìn)，相關(guān)業(yè)務(wù)、技術(shù)系統(tǒng)也已準(zhǔn)備就緒。

　　“當(dāng)前，受‘新冠’和‘非瘟’疫情影響，生豬現(xiàn)貨市場(chǎng)情況較為重雜，大商所將本著服務(wù)產(chǎn)業(yè)的根本宗旨，勇于擔(dān)當(dāng)，抓緊推進(jìn)生豬期貨上市前各項(xiàng)準(zhǔn)備工作，強(qiáng)化市場(chǎng)哺育。生豬期貨順利推出后，將加強(qiáng)一線監(jiān)管，嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行，為相關(guān)產(chǎn)業(yè)企業(yè)和投資者提供公開、平等和有效的價(jià)格發(fā)明和避險(xiǎn)平臺(tái)，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健發(fā)展。”該盡職人表示。

　　生豬期貨的推出意味著生豬生產(chǎn)被附加了金融屬性，能為相關(guān)行業(yè)提供避險(xiǎn)工具；同時(shí)盡約摸平衡豬肉價(jià)格，一定程度上抑制暴漲暴跌、提高豬肉供應(yīng)的穩(wěn)定性。但近期浮現(xiàn)的某期貨理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)事件，也讓不少業(yè)內(nèi)人士重申了加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管控的必要性。

　　“國(guó)內(nèi)投資者要到境外抄底原油，部分驗(yàn)證了國(guó)內(nèi)相關(guān)產(chǎn)品定價(jià)權(quán)旁落。也讓不知內(nèi)情的人談期貨色變。但期貨作為工具沒有缺點(diǎn)，中國(guó)期貨市場(chǎng)又要做大做強(qiáng)，又要小心謹(jǐn)慎。”一位期貨業(yè)分析人士對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者指出。

　　獲批背后

　　中國(guó)是全球首席大生豬生產(chǎn)國(guó)及豬肉消費(fèi)國(guó)，生豬出欄量及豬肉消費(fèi)量占全球的比重均在50%以上。2019年，中國(guó)生豬出欄逾5.4億頭，豬肉產(chǎn)量逾4200萬噸。由于近期價(jià)格上漲，市場(chǎng)規(guī)模由正常年份的近萬億元上升為近2萬億元。

　　據(jù)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的相關(guān)信息顯示：生豬是中國(guó)價(jià)值最大的農(nóng)副產(chǎn)品，生豬產(chǎn)業(yè)鏈以生豬養(yǎng)殖業(yè)為中央，涉及飼料加工、獸藥疫苗、屠宰、食品加工、物流、零售、餐飲等諸多行業(yè)。

　　鏈條長(zhǎng)、影響范圍廣、價(jià)格受“豬周期”影響波動(dòng)大，是中國(guó)生豬產(chǎn)業(yè)的特點(diǎn)。自2003年以來，中國(guó)生豬出欄價(jià)格共經(jīng)歷了五次大幅度波動(dòng)，形成了五個(gè)“豬周期”。尤其是2018年8月以來，受非洲豬瘟疫情影響，中國(guó)生豬現(xiàn)貨市場(chǎng)情況發(fā)生了一系列變幻，生豬價(jià)格由15元/公斤跌至2019年3月的10元/公斤，而后大幅反彈，至2019年三季度達(dá)到近40元/公斤的歷史高位。

　　生豬現(xiàn)貨價(jià)格的劇烈波動(dòng)贈(zèng)產(chǎn)業(yè)企業(yè)帶來極大的不斷定性，使其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)難以穩(wěn)定，亦不利于行業(yè)健康發(fā)展。

　　該期貨品種之所以成功獲批，也與一系列因素有關(guān)：近年來公開的多個(gè)中央“一號(hào)文件”持續(xù)提及“保險(xiǎn)+期貨”，一定寥纘貨市場(chǎng)在對(duì)付農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)方面的正面作用；相關(guān)監(jiān)管人士也曾在多個(gè)場(chǎng)合一定寥纘貨市場(chǎng)的發(fā)展成績(jī)；期貨業(yè)內(nèi)則普遍指出：生豬期貨將在穩(wěn)定價(jià)格預(yù)期、助力產(chǎn)業(yè)規(guī)?；l(fā)展、助力精準(zhǔn)扶貧等方面發(fā)揮踴躍作用。

　　據(jù)《財(cái)經(jīng)》記者知道：2018年2月，證監(jiān)會(huì)已正式批重要商所的生豬期貨立項(xiàng)申請(qǐng)；2019年11月，證監(jiān)會(huì)一位相關(guān)人士在第15屆中國(guó)（深圳）國(guó)際期貨大會(huì)上表示，生豬期貨是在中國(guó)特定的生產(chǎn)情況和消費(fèi)習(xí)慣下尤其需要的一個(gè)期貨品種，將抓緊工作，盡快填補(bǔ)這一空白。

　　“要是不是非洲豬瘟，生豬期貨其確實(shí)2018年左右的時(shí)候約摸就會(huì)推出了。近階段之所以浮現(xiàn)加速，也跟宏觀層面請(qǐng)求抓好生豬產(chǎn)能恢重等一系列因素有關(guān)。”前述分析人士指出。

　　“推出生豬期貨是中國(guó)期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要舉措。生豬期貨功能的充沛發(fā)揮，對(duì)于盡善生豬價(jià)格形成機(jī)制、提升市場(chǎng)主體風(fēng)險(xiǎn)管理能力和助力生豬產(chǎn)業(yè)發(fā)展具有踴躍的促進(jìn)作用。”證監(jiān)會(huì)發(fā)布的相關(guān)消息稱。

　　在此之前：生豬期貨雖向來被人們提起，卻因?yàn)椴灰讟?biāo)準(zhǔn)化，無國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)，難以生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)化，規(guī)?；潭炔桓?，存在質(zhì)量、疫情等突出風(fēng)險(xiǎn)等問題，上市光陰一拖再拖。而中國(guó)近年來的生豬品種標(biāo)準(zhǔn)化程度日益提高、貿(mào)易模式成熟，且流通方式以活體為主，現(xiàn)貨市場(chǎng)貿(mào)易順暢，生豬價(jià)格由市場(chǎng)供求決心，不存在壟斷。這些新趨勢(shì)為上市生豬期貨奠定了現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)。

　　例如：近幾年，中國(guó)生豬養(yǎng)殖業(yè)規(guī)?；讲粩嗵嵘笮鸵?guī)?；B(yǎng)殖企業(yè)的生豬品種幾乎所有為瘦肉型豬，統(tǒng)一仔豬供應(yīng)、統(tǒng)一飼料、統(tǒng)一獸藥、統(tǒng)一技術(shù)服務(wù)、統(tǒng)一銷售出欄的“五統(tǒng)一”決心了出欄生豬標(biāo)準(zhǔn)化程度較高，出肉率、瘦肉率等屠宰技術(shù)指標(biāo)較統(tǒng)一。

　　再例如：華中、華東和西南地區(qū)為中國(guó)傳統(tǒng)生豬主產(chǎn)區(qū)，其中四川、河南、河北、山東、湖南、湖北六省的生豬出欄量超過全國(guó)出欄量的40%。長(zhǎng)三角、珠三角和京津冀等人口稠密地區(qū)是中國(guó)豬肉消費(fèi)的主要集中區(qū)，這些地區(qū)與傳統(tǒng)生豬主產(chǎn)區(qū)相鄰，現(xiàn)階段，產(chǎn)銷區(qū)對(duì)接已成常態(tài)，貿(mào)易流通較為順暢。

　　應(yīng)注重風(fēng)險(xiǎn)

　　對(duì)于中國(guó)的生豬期貨來說，獲批推出只是開始，如何良性運(yùn)行真正起堤洄果，仍值得關(guān)注。

　　除作為幫助解決“豬周期”難題的新工具，按照設(shè)計(jì)目的，生豬期貨還可帶來其他一系列益處。例如為生豬產(chǎn)業(yè)提供有效的風(fēng)險(xiǎn)管理工具、飼料企業(yè)運(yùn)用生豬期貨獲利，和有利于形成多品種間的套利交易等。

　　具體而言：生豬期貨是繼雞蛋期貨之后的又一個(gè)重要的畜牧品種，其上市將進(jìn)一步盡善中國(guó)期貨市場(chǎng)的品種體系。相關(guān)產(chǎn)業(yè)企業(yè)通過參加期貨交易，將推動(dòng)生豬期貨有效發(fā)揮價(jià)格發(fā)明功能，為市場(chǎng)提供公開、透明和持續(xù)的價(jià)格參考，這有利于養(yǎng)殖企業(yè)優(yōu)化資源配置、合理控制養(yǎng)殖規(guī)模，促進(jìn)整個(gè)行業(yè)健康發(fā)展。

　　同時(shí)，生豬期貨上市后，期貨市場(chǎng)構(gòu)建了從種植、加工到養(yǎng)殖盡整產(chǎn)業(yè)鏈條的衍生工具和風(fēng)險(xiǎn)管理平臺(tái)，上下游企業(yè)可以綜合運(yùn)用玉米、豆粕期貨與期權(quán)和生豬期貨進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈套期保值，衍生工具更加齊全，避險(xiǎn)策略更加豐富，更加有利于產(chǎn)業(yè)規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定利潤(rùn)，提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

　　但也有權(quán)威人士近日提醒稱：受非洲豬瘟和新冠病毒疫情影響，現(xiàn)階段生豬現(xiàn)貨市場(chǎng)情況重雜、價(jià)格波動(dòng)劇烈，生豬期貨上市初期，期貨價(jià)格受現(xiàn)貨影響約摸會(huì)浮現(xiàn)較大幅度波動(dòng)，期貨風(fēng)險(xiǎn)管理功能將隨著市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行逐漸發(fā)揮。投資者對(duì)于生豬期貨的運(yùn)行情況要有合理預(yù)期，應(yīng)當(dāng)正確認(rèn)識(shí)和理解期貨反映的遠(yuǎn)期價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格、當(dāng)前市場(chǎng)情況和政策因素等之間的關(guān)系。

　　《財(cái)經(jīng)》雜志此前也曾報(bào)道稱：早在2008年時(shí)，大商所就已經(jīng)基本盡成了生豬期貨合約、規(guī)矩制度的市場(chǎng)調(diào)研和設(shè)計(jì)等上市的前期準(zhǔn)備工作，并提交了生豬期貨的上市申請(qǐng)。在隨后的幾年中，業(yè)界普遍生怕的問題包括：其一，生豬期貨或?qū)⑦M(jìn)一步加強(qiáng)需求方的議價(jià)能力。“很約摸是價(jià)格發(fā)明了，卻又平抑不了價(jià)格”；其二，在缺乏相關(guān)經(jīng)驗(yàn)和期貨人才的條件下倉促上馬生豬期貨，約摸會(huì)起到“適得其反”的作用；其三，和美國(guó)期貨市場(chǎng)用現(xiàn)金交割不同，中國(guó)期貨市場(chǎng)實(shí)施的是實(shí)物交割制度。相關(guān)部委也曾生怕：交易時(shí)把那么多生豬集中在一起，會(huì)不會(huì)引發(fā)疫情？

　　目前來看，隨追市國(guó)生豬生產(chǎn)和銷售市場(chǎng)的不斷盡善，部分問題已經(jīng)淡化。但業(yè)內(nèi)亦有新增的生怕，譬如中小型農(nóng)戶參加期貨交易時(shí)約摸會(huì)違抗套保原則、頭腦發(fā)熱等問題。而生豬期貨也約摸因?yàn)樗幮袠I(yè)本身特性，存在波動(dòng)大、成交量大、影響廣等特點(diǎn)。

　　對(duì)于約摸浮現(xiàn)的問題，大商所在生豬期貨總體設(shè)計(jì)思路中也提出了“前置管理、簡(jiǎn)單交割、會(huì)員推薦、事后評(píng)價(jià)”的總體設(shè)計(jì)方案。同時(shí)提出：點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的（交割）模式避免交織感染，疫病藥殘管理日趨嚴(yán)厲，追溯制度盡善。并設(shè)計(jì)了相關(guān)的風(fēng)控制度。

　　“一個(gè)清新產(chǎn)品一定會(huì)存在不斷定性和不穩(wěn)定性。在接納新金融產(chǎn)品的同時(shí)，也應(yīng)時(shí)刻注意防御風(fēng)險(xiǎn)。”前述分析人士尤其提醒稱。

　　對(duì)此，證監(jiān)會(huì)也表示：下一步，將催促大商所扎實(shí)做好生豬期貨上市的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作，確保生豬期貨平衡推出和穩(wěn)健運(yùn)行。