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　　自上周五生豬期貨掛牌上市至今已有一周，而在現(xiàn)貨端叱咤風(fēng)云頻頻漲價(jià)的二師兄卻在期貨市場(chǎng)遭受重創(chuàng)。上市六個(gè)交易中僅收一根陽(yáng)線，30680的掛牌價(jià)也成了遙不可及的高峰，一周近6000點(diǎn)的波動(dòng)也令不少散戶望而卻步，而養(yǎng)殖企業(yè)又在高漲的利潤(rùn)下進(jìn)行做空套保，多空天平自然也就出現(xiàn)了一邊倒的局面。面對(duì)去年火紅火紅的豬肉市場(chǎng)，今年豬價(jià)真的要遭滑鐵盧嗎?生豬期貨究竟還會(huì)跌到何時(shí)呢?

　　屠宰量數(shù)據(jù)大幅上調(diào)，生豬產(chǎn)能恢復(fù)迅猛

　　近期，據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部畜牧獸醫(yī)局公布的數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)規(guī)模以上生豬定點(diǎn)屠宰企業(yè)屠宰量在12月為2060.35萬(wàn)頭，環(huán)比增長(zhǎng)26.7%，同比增長(zhǎng)41.8%，再次站上2000萬(wàn)頭大關(guān)，僅較18年12月低10%。

　　1月14日，在2020年全年進(jìn)出口情況新聞公布會(huì)上表示，2020年在進(jìn)口方面，自美進(jìn)口農(nóng)產(chǎn)品1627.4億元，增長(zhǎng)了66.9%，其中進(jìn)口大豆、豬肉、棉花、原油分別增長(zhǎng)了56.3%、223.8%、121.7%和88%。

　　從農(nóng)業(yè)農(nóng)村部以及海關(guān)總署的數(shù)據(jù)可以看出，不論是國(guó)內(nèi)生豬屠宰養(yǎng)殖數(shù)量還是進(jìn)口豬肉規(guī)模上都取得了較大增長(zhǎng)。這可能也意味著經(jīng)過一年多的努力，受非洲豬瘟影響的生豬產(chǎn)能基本恢復(fù)到了正常年份水平，反映到期貨上也就給近月合約造成了肯定供應(yīng)壓力。

　　存欄結(jié)構(gòu)問題凸顯，現(xiàn)貨肉價(jià)仍持上漲

　　從數(shù)據(jù)上2020年美豆進(jìn)口增長(zhǎng)56.3%，加上近期豆粕的爆發(fā)上漲都能表明飼料銷量迅速增長(zhǎng)，而這也就意味著生豬產(chǎn)能勢(shì)必恢復(fù)，但從目前的出欄數(shù)量來看增加并不多，此外，豬肉價(jià)格還保持上漲，據(jù)豬易數(shù)據(jù)顯示，昨日標(biāo)準(zhǔn)體重生豬平均價(jià)格為36.52元/公斤，較前日豬價(jià)上漲0.21元/公斤，漲幅為0.58%，較20年同期36.48元/公斤上漲0.04元/公斤，漲幅為0.11%。

　　而產(chǎn)能確實(shí)定恢復(fù)對(duì)應(yīng)出欄增加不多肉價(jià)繼續(xù)上漲，這就說明目前存欄中以小豬偏多，可供出欄數(shù)量不佳，這就是為什么目前的生豬現(xiàn)貨還能保持上漲的原因。但是，對(duì)于期貨合約來說，現(xiàn)在小豬偏多出欄不佳就意味著遠(yuǎn)月出欄量較多供應(yīng)偏松。

　　市場(chǎng)參與門檻過高，產(chǎn)業(yè)持倉(cāng)或占主導(dǎo)

　　生豬期貨16噸/手的合約規(guī)模，一手近8萬(wàn)元的保證金已經(jīng)勸退了不少散戶投機(jī)人。而余下的市場(chǎng)參與者也更為謹(jǐn)慎，如果日內(nèi)出現(xiàn)非一致性波動(dòng)，一天近千元/噸的波動(dòng)并非小概率事件，單手浮虧幾萬(wàn)元的波動(dòng)散戶僅有輕倉(cāng)才能接受。但不同的是，一些產(chǎn)業(yè)參與者卻可以在養(yǎng)殖利潤(rùn)增大的情況下安心加倉(cāng)。在目前生豬價(jià)格微漲養(yǎng)殖利潤(rùn)高企的情況下，產(chǎn)業(yè)參與者更多選擇做空套保，而普通投機(jī)參與者的倉(cāng)位一般較輕，難以與之抗衡，所以生豬期價(jià)不斷走低多方無力反抗。

　　綜上，在生豬產(chǎn)能持續(xù)恢復(fù)的大背景下，目前過高的豬肉價(jià)格或難保持。再加上養(yǎng)殖利潤(rùn)較高，產(chǎn)業(yè)多以套期保值，盤面出現(xiàn)一遍倒的可能較大，所以在上市六個(gè)交易日內(nèi)跌了五天，價(jià)格波動(dòng)更是達(dá)到了近6000元/噸。短期來看，生豬期價(jià)依然承壓或難上行，但未來隨著產(chǎn)能增加利潤(rùn)下降不排除產(chǎn)業(yè)投資方向轉(zhuǎn)變。