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　　豆類及油脂高級研究員

　　吳光靜

　　Z0011992

　　生豬生產(chǎn)和價格周期約3-4年，2021年生豬生產(chǎn)處于上升周期。

　　對于豬價而言，從方向性和周期性角度，2021年生豬價格處于下降周期;從空間和時間角度，2021年豬價若呈現(xiàn)空間低點則2021年或為豬價時間低點，反之豬價時間低點預(yù)估延后。

　　首先，我們對生豬生產(chǎn)周期進行測定得知：我國生豬生產(chǎn)周期約3-4年。由于目前我國能繁母豬存欄量、生豬存欄量、生豬出欄量等逐步回升，2020年我國生豬生產(chǎn)恢復(fù)至常年水平90%，出欄量恢復(fù)至常年水平80%，預(yù)估2021年生豬生產(chǎn)仍處于上升周期。

　　其次，我們對生豬價格年度周期測定得知：生豬價格周期約3-4年。從生豬價格月度周期測定得知：2006年至今我國生豬價格處于上升趨勢、生豬價格季節(jié)性走勢通常呈現(xiàn)“U”型結(jié)構(gòu)、生豬價格月度周期約5.21個月等。從生豬價格拐點測定得知，2020年9月生豬價格或出現(xiàn)下降拐點等。我們測算得到：能繁母豬存欄同比變動領(lǐng)先于生豬價格同比變動約5個月，由此推論，2020年3月生豬價格同比增速進入下降周期。結(jié)合前期拐點測算及生豬生產(chǎn)周期等因素，我們推論：從方向性和周期性角度而言，2021年生豬價格或處于下降周期。從空間和時間角度，2021年豬價若呈現(xiàn)空間低點則2021年或為豬價時間低點，反之豬價時間低點預(yù)估延后。

　　最后，我們通過生豬養(yǎng)殖利潤(豬糧比價)周期及拐點測定得知：生豬養(yǎng)殖利潤年度周期約2.5-4年，月度周期約5.12個月;2010-2020年期間豬糧比價處于上升趨勢;豬糧比價季節(jié)性規(guī)律也呈現(xiàn)“兩頭高、中間低”結(jié)構(gòu);2020年8月生豬養(yǎng)殖利潤(豬糧比價)出現(xiàn)下降拐點。2009-2020年期間，豬糧比價同比變動基本同步于生豬價格同比變動。由此推論：2021年生豬養(yǎng)殖利潤(豬糧比價)或也處于下降周期。

　　1、趨勢策略：“逢高趨勢做空DCE生豬2109、2201合約”等;

　　2、套利策略：“生豬正套”、“做空DCE生豬/做多DCE玉米”、“做空DCE生豬/做多DCE豆粕”等;

　　3、套保策略：結(jié)合基差分析及具體情況，采取相關(guān)策略。(生豬期貨掛牌合約還需交易所通知)