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　　我們認(rèn)為：當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，已到生豬養(yǎng)殖板塊預(yù)期反轉(zhuǎn)帶來(lái)的投資階段!

　　1、短期豬價(jià)多空博弈，預(yù)估震蕩至春節(jié)前，豬價(jià)已止?jié)q：

　　消費(fèi)提振：需求的旺盛是豬價(jià)短期可能無(wú)法大幅下跌的因素之一。冬季為傳統(tǒng)的臘肉、香腸制作時(shí)期，因此對(duì)于豬肉的需求會(huì)對(duì)比于其他季節(jié)高，從而可能拉動(dòng)豬價(jià)的上行。

　　供給增加：1)出欄量方面，由于2022年過(guò)年時(shí)間點(diǎn)較早，其可能會(huì)出現(xiàn)節(jié)前踩踏性出欄的情況出現(xiàn)。由于養(yǎng)殖場(chǎng)和養(yǎng)殖戶對(duì)于年后豬價(jià)普遍看法比較悲觀，因此根據(jù)從天風(fēng)農(nóng)業(yè)和第三方機(jī)構(gòu)掌握下來(lái)，可能存在年前踩踏性出欄的現(xiàn)象。而且，部分養(yǎng)殖場(chǎng)/戶不樂(lè)意持豬過(guò)年，因此這也可能會(huì)導(dǎo)致年前集中出欄的可能性。2)前期豬價(jià)反彈，壓欄豬體重增加，壓欄養(yǎng)殖戶錨定節(jié)前出欄，預(yù)估大體重生豬相對(duì)較多;3)凍肉庫(kù)存率上雖然和高點(diǎn)有很大的改善，但是目前來(lái)看依然偏高。而且，考慮到年底凍肉庫(kù)存商可能對(duì)于出庫(kù)有較為強(qiáng)烈的需求，因此同樣可能導(dǎo)致豬價(jià)的下行壓力。

　　2、中長(zhǎng)期，豬價(jià)底部已現(xiàn)，預(yù)估今年年中有望反轉(zhuǎn)。

　　養(yǎng)豬行業(yè)整體的虧損帶來(lái)的是產(chǎn)能明顯去化且去化趨勢(shì)已定，從官方數(shù)據(jù)、三方數(shù)據(jù)以及天風(fēng)農(nóng)業(yè)的草根調(diào)研數(shù)據(jù)都印證了該觀點(diǎn)。1)從農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)來(lái)看，截止到2021年11月份，我國(guó)定點(diǎn)監(jiān)測(cè)能繁母豬存欄量環(huán)比繼續(xù)下降1.2%，12月份能繁母豬產(chǎn)能去化仍在進(jìn)行，對(duì)比于能繁母豬存欄高點(diǎn)的5月份，以持續(xù)下降6個(gè)月，累計(jì)下降幅度超7%。而且，從11月的去化幅度來(lái)看，即使在10月中下旬到11月豬價(jià)漲幅如此高的情況下，去化幅度仍能達(dá)到1.2%，其體現(xiàn)出產(chǎn)業(yè)內(nèi)去化的趨勢(shì)已定。從涌益、卓創(chuàng)、從天風(fēng)農(nóng)業(yè)草根調(diào)研數(shù)據(jù)，行業(yè)產(chǎn)能去化已達(dá)10%以上。

　　標(biāo)的關(guān)心上，重點(diǎn)是【溫氏股份】(成長(zhǎng)彈性高，資金儲(chǔ)備充分)、【牧原股份】(具有成本優(yōu)勢(shì)，成長(zhǎng)穩(wěn)健)，其次【新盼望】、【天康生物】、【唐人神】、【傲農(nóng)生物】、【正邦科技】、【天邦股份】、【中糧家佳康】等。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1、國(guó)家政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn);2、養(yǎng)殖疫病風(fēng)險(xiǎn);3、價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn);4、市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)