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　　生豬：季節(jié)性特征或是2022年價格波動主線

　　摘要

　　1.產(chǎn)能進(jìn)入去化階段。據(jù)統(tǒng)計，全國能繁母豬的存欄量已連續(xù)4月下滑，總存欄量依舊處于近6年的高點，截至10月31日，全國能繁母豬存欄量為4348萬頭。

　　2.生產(chǎn)效率大幅提升。整個生豬產(chǎn)能的去化階段，以取代低效的三元母豬為主，其次是高齡二元母豬，換來的是高效二元母豬，再加上胎次、成活率等因素，我們認(rèn)為能繁母豬種群的結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來的養(yǎng)殖效率提高肯定程度彌補(bǔ)了存欄的下滑。

　　3.預(yù)期豬肉2022年度表觀消費略回升。在2022年整體供需相對寬松的環(huán)境下，2021年1-4月份的高豬價在2022年可能再難出現(xiàn)，低價可能再進(jìn)一步刺激豬肉需求。季節(jié)性特征或是2022年價格波動主線。

　　4.展望2022年，我們認(rèn)為，第一、二季度生豬產(chǎn)能仍處于釋放周期，疊加季節(jié)性需求的淡季，豬價或再次探底;第三、四季度受能繁母豬去化的影響，以及需求的回暖，供需的錯配可能導(dǎo)致豬價再次走強(qiáng)。但無論是現(xiàn)貨還是期貨，我們認(rèn)為，都無法再重現(xiàn)2021年的波動幅度。

　　風(fēng)險因素：新冠疫情，非洲豬瘟疫情。