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CPI環(huán)比提升趨勢(shì)確立：根據(jù)統(tǒng)計(jì)局近日公開(kāi)的數(shù)據(jù)，16年CPI的權(quán)重進(jìn)行了調(diào)整，1月份全國(guó)CPI環(huán)比上漲0.5%，同比上漲1.8%。其中， 食品價(jià)格上漲2.0%，非食品價(jià)格上漲0.2%；強(qiáng)寒潮天氣導(dǎo)致鮮菜和鮮果價(jià)格環(huán)比分辭上漲7.2%和4.0%，豬肉價(jià)格環(huán)比上漲2.5%，僅這兩個(gè)因素 就使CPI環(huán)比增幅提升0.32個(gè)百分點(diǎn)。值得注意的是，食品權(quán)重由原來(lái)的32%下降至約17%。考慮到豬肉價(jià)格后期持續(xù)上漲，雞肉價(jià)格潛在上漲的趨 勢(shì)，和蔬菜、水果價(jià)格的持續(xù)上漲（節(jié)后仍在漲），甚至化工、資源品價(jià)格上漲，CPI環(huán)比提升趨勢(shì)確立，尤其是在央行持續(xù)放水的背景下。

漲聲響起來(lái)，農(nóng)業(yè)成首選，掌握肉雞養(yǎng)殖及生豬養(yǎng)殖鏈持續(xù)重蘇的機(jī)會(huì)。從歷史看，CPI上升趨勢(shì)確立，農(nóng)業(yè)股易獲得顯然的超額收益（見(jiàn)正文）。漲價(jià)品種最受青睞，我們優(yōu)先推薦價(jià)格上漲正當(dāng)時(shí)的畜、禽產(chǎn)業(yè)鏈，次選糖業(yè)，然后建議配置部分種業(yè)和動(dòng)物疫苗公司。

禽 業(yè)：1月祖代零引種，種雞存欄量加速下行，雞肉價(jià)格開(kāi)始?xì)w升，全產(chǎn)業(yè)鏈扭虧為盈在即，堅(jiān)定看好板塊。祖代種雞引種最快也需要7月后恢重，存欄需等 17年2月恢重；父鬧佞存欄需等17年6-7月恢重，商品代肉雞需等17年底恢重。預(yù)計(jì)禽類產(chǎn)品價(jià)格在未來(lái)1年都將維持上漲趨勢(shì)，目 前尤其應(yīng)優(yōu)選前期漲幅偏少的品種（換羽程度影響階段性走勢(shì)）。

由于雞苗單羽盈利已經(jīng)達(dá)到1.7-2元，我們繼上周率先上修圣農(nóng)發(fā)展業(yè)績(jī) 基礎(chǔ)上，再次上修了益生股份、民和股份的業(yè)績(jī)預(yù)料。預(yù)計(jì)益生股份16年凈利潤(rùn)5.5億元，PE25X；民和股份凈利潤(rùn)3.6+億 元，EPS1.19元，PE16X。產(chǎn)業(yè)自上而下去產(chǎn)能，上游益生股份、民和股份率先并更大程度在價(jià)格上受益，現(xiàn)階段堅(jiān)守益生股份，增持者彈 性品種選民和股份，穩(wěn)健品種選擇圣農(nóng)發(fā)展、仙壇股份。

生豬：往上、下兩個(gè)方向優(yōu)選標(biāo)的。最新數(shù)據(jù)顯示，母豬存欄降幅收窄，生豬存欄降幅擴(kuò) 大：能繁母豬存欄3783萬(wàn)頭，同比下降8.9%，環(huán)比下降0.4%，同環(huán)比降幅分辭收窄2.5、0.2個(gè)百分點(diǎn)。生豬存欄量37343萬(wàn) 頭，同比下降7.7%，環(huán)比下降2.7%，環(huán)比降幅提升1.6個(gè)百分點(diǎn)。節(jié)后豬價(jià)小幅調(diào)整，但市場(chǎng)生豬供養(yǎng)依然短缺，價(jià)格預(yù)計(jì)高位顛簸，后期仍有上漲空 間。養(yǎng)殖利潤(rùn)目前行業(yè)均勻500多元/頭，達(dá)8年新高。豬價(jià)暴漲近期補(bǔ)欄踴躍性緩步歸升，但仔豬供養(yǎng)短缺價(jià)格瘋漲，仔豬價(jià)格漲至800元/頭 （機(jī)會(huì)成本高也會(huì)減緩仔豬補(bǔ)欄的節(jié)奏），消除停牌的公司，依次優(yōu)選牧原股份、天邦股份、雛鷹/溫氏。往下游看，后期能繁母豬存欄量有望逐漸止跌歸升， 建議增持飼料龍頭大北農(nóng)（2月銷量增速止跌轉(zhuǎn)正）。

白糖：全球、中國(guó)齊減產(chǎn)，價(jià)格向上趨勢(shì)確立關(guān)注從催化劑。因印度、泰國(guó)等地異常天氣影響，國(guó)際糖業(yè)組織（ISO）再度下調(diào)16年國(guó) 際糖市供應(yīng)預(yù)期，將15/16年度全球糖市供應(yīng)短缺預(yù)估上調(diào)至至500萬(wàn)噸（14/15年度為供應(yīng)過(guò)剩230萬(wàn)噸）。ISO預(yù)計(jì) 2015/16年度全球糖產(chǎn)量為1.668億噸，低于2014/15年度的1.712億噸；2015/16年度全球消費(fèi)量預(yù)計(jì)為 1.719億噸，2014/15年度為1.689億噸，受此影響紐期所糖價(jià)23日單日漲幅8%。此外，中國(guó)白糖產(chǎn)量減少11%，供需缺口 450-500萬(wàn)噸（需通過(guò)庫(kù)存和進(jìn)口彌補(bǔ)），糖價(jià)上漲趨勢(shì)不容置疑！然而目前國(guó)內(nèi)、國(guó)際糖價(jià)價(jià)差依然較大，加上原油價(jià)格低迷，國(guó)際糖市需求低迷，價(jià) 格漲幅空間受限，低價(jià)進(jìn)口糖會(huì)沖擊國(guó)內(nèi)糖市。因此，糖價(jià)走勢(shì)更多需受到以下因素影響：1）3月底收榨前異常天氣；2）全球油價(jià)。推薦：南寧糖業(yè)、中糧 屯河。

種業(yè)：推薦隆平高科，關(guān)注二季度后外延擴(kuò)張預(yù)期兌現(xiàn)。

集體看，我們依次推薦：益生股份、民和股份、圣農(nóng)發(fā)展、仙壇股份、牧原股份、溫氏股份、雛鷹農(nóng)牧、天邦股份、南寧糖業(yè)、大北農(nóng)、隆平高科、生物股份、瑞普生物、中糧屯河等。關(guān)注品種：金河生物、好當(dāng)家等。