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5月6日周六，從美國中部時(shí)間上午9點(diǎn)15分（北京時(shí)間晚10點(diǎn)15分）開始，今年8月30日將滿93歲的巴菲特和老搭檔、已經(jīng)99歲的芒格出席伯克希爾哈撒韋年度股東大會(huì)的問答環(huán)節(jié)。除去中午一個(gè)小時(shí)的午餐時(shí)間，巴菲特和芒格今天總共回答了5個(gè)多小時(shí)的問題。

投資者最關(guān)心的莫過于：股票回購、巴菲特和管理所有非保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的公司副董事長Greg Abel交接班問題、加州到2035年禁止銷售新內(nèi)燃機(jī)車的大背景下巴老對(duì)石油和天然氣的看法、為何看好日本股市，以及歐美銀行業(yè)危機(jī)、美國債務(wù)上限、人工智能的影響等當(dāng)下最熱門話題。

巴菲特和芒格 圖片來源：第一財(cái)經(jīng)視頻截圖

當(dāng)?shù)貢r(shí)間周六早上，伯克希爾哈撒韋發(fā)布一季度財(cái)報(bào)，營收853.93億美元，同比增長20.5%，包括全資子公司利潤在內(nèi)的經(jīng)營利潤80.65億美元，同比增長12%，主要得益于保險(xiǎn)業(yè)務(wù)大幅反彈。其中保險(xiǎn)承保利潤同比躍升445%至9.11億美元，保險(xiǎn)投資收入躍升68%至19.69億美元。

財(cái)報(bào)顯示，伯克希爾的現(xiàn)金儲(chǔ)備從去年四季度的1280美元增加逾20億美元至1306億美元，突破1300美元大關(guān)，創(chuàng)2021年底以來最高。公司還回購了44億美元股票，顯著高于去年底的28億美元，并創(chuàng)2021年第一季度以來的最大回購金額，伯克希爾旗下公司回購了29億美元股票。

值得注意的是，一季度巴菲特幾乎“只拋不買”，當(dāng)季出售了價(jià)值133億美元的股票，購買股票的金額卻只有其零頭，由于包括蘋果在內(nèi)的股票投資未實(shí)現(xiàn)收益猛增，當(dāng)季伯克希爾包括短期投資收益在內(nèi)的凈收益從去年同期的56億美元增至355億美元。

巴菲特和芒格說了什么？

對(duì)美國通脹、銀行危機(jī)等的看法

1、巴菲特：經(jīng)濟(jì)的“令人難以置信的飆升時(shí)期”正在結(jié)束

巴菲特表示，經(jīng)濟(jì)的“令人難以置信的（飆升）時(shí)期”正在結(jié)束，預(yù)計(jì)未來大多數(shù)業(yè)務(wù)收益可能會(huì)走低。伯克希爾今年購買了30億美元的美國國庫券，收益率為5.9%。由于利率上升的影響，現(xiàn)金持有的利息將從5000萬美元增加到50億美元。

2、巴菲特：若硅谷銀行的存款沒有得到擔(dān)保將產(chǎn)生災(zāi)難性影響

巴菲特表示，如果硅谷銀行的存款沒有得到擔(dān)保，那將產(chǎn)生災(zāi)難性影響；無法想象任何人會(huì)允許美國不提高債務(wù)上限并冒著破壞世界金融體系的風(fēng)險(xiǎn)違約。

硅谷銀行l(wèi)ogo 圖片來源：視覺中國

3、巴菲特：人們無需過度擔(dān)憂銀行業(yè)問題

巴菲特談到了銀行業(yè)恐懼的傳染，他表示有時(shí)恐懼是合理的，有時(shí)則并非如此。巴菲特的父親在大蕭條初期因銀行擠兌失去了工作，但現(xiàn)在銀行業(yè)已經(jīng)發(fā)生了變化。聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（FDIC）的設(shè)立是極具遠(yuǎn)見的舉措。巴菲特表示，如果人們擔(dān)心銀行存款的安全，經(jīng)濟(jì)就無法運(yùn)行。盡管聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司為所有存款支付100%的保險(xiǎn)，人們?nèi)砸愿鞣N瘋狂的方式感到擔(dān)憂。這是不應(yīng)該發(fā)生的。政治家、機(jī)構(gòu)和媒體在傳遞信息方面做得非常糟糕。

4、巴菲特：銀行存款危機(jī)是不可避免的狀況

有提問稱，“現(xiàn)在硅谷因?yàn)榘l(fā)生了銀行存款的一些危機(jī)，您覺得以后會(huì)成為怎么樣？是全國的一個(gè)狀況嗎？”

巴菲特回答稱，這件事情是非常慘痛的，F(xiàn)DIC（美國聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司）已經(jīng)有了大概25萬的所謂的賠款限制。負(fù)債的天花板到底是多少，我們現(xiàn)在還沒有到達(dá)這么慘痛的結(jié)果。我可以設(shè)想，也就是在講到我們今天的議會(huì)還有我們今天的政府，還有美聯(lián)儲(chǔ)跟FDIC。當(dāng)然每個(gè)人都講我們明天不希望需要上電視講這些問題，向美國的群眾解釋現(xiàn)在發(fā)生的一些狀況，還有你現(xiàn)在只能賠到25萬，這是每個(gè)銀行都不愿意在講的?，F(xiàn)在在銀行之中，在咱們的國家中已經(jīng)發(fā)生了這樣的狀況。這些是非常不可避免的一些狀況。

5、巴菲特：第一共和銀行“崩塌”是有預(yù)兆的

巴菲特表示，第一共和銀行的問題在爆發(fā)之前就“顯而易見”。內(nèi)部人士持有的一些股票被出售，“誰知道”他們是否有一個(gè)計(jì)劃。

6、巴菲特：美元現(xiàn)在還是儲(chǔ)備貨幣，但未來未必如此

巴菲特表示，美元現(xiàn)在確實(shí)還是儲(chǔ)備貨幣，但是未來可能未必如此。我覺得沒人能完全理解現(xiàn)在的情況，也許美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾更清楚，但他也沒辦法完全掌控這種局面，他沒有辦法控制財(cái)政政策。

7、巴菲特：通脹是目前最需要解決的問題

巴菲特表示，通脹是目前最需要解決的問題。老是印鈔票是非常瘋狂的，不能繼續(xù)這么做。疫情發(fā)生的時(shí)候就像打仗一樣，沒人知道印多少鈔票才會(huì)出現(xiàn)問題，直到失控?！拔覀冃枰浅Ｐ⌒闹?jǐn)慎，對(duì)美國來說，如果做事過激，很難看到事情扭轉(zhuǎn)?！彼€指出，養(yǎng)老計(jì)劃讓人們把錢放進(jìn)銀行，但最后取出來的時(shí)候，不能確定貨幣的購買力是不是還能跟以前一樣。這些都是跟宏觀經(jīng)濟(jì)體系相關(guān)的，沒法去預(yù)測(cè)，但這不是好現(xiàn)象。

8、巴菲特：不擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表

被問及是否擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表的影響時(shí)，巴菲特回應(yīng)稱不認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)是問題所在，也不認(rèn)為他們能解決財(cái)政問題。巴菲特說，美聯(lián)儲(chǔ)正在履行本職工作。他說，他不會(huì)把通脹目標(biāo)從零調(diào)整到每年2%，但告訴人們讓本幣每年貶值2%“影響很大”，即使很多人希望有一點(diǎn)通脹。“我不擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表，”巴菲特說，盡管他確實(shí)喜歡看它。他表示：這些數(shù)字很大，但我總是喜歡大數(shù)字。

回顧過去的重大投資

1、巴菲特稱其一季度是股票“凈賣家”

巴菲特表示，他在第一季度是股票的“凈賣家”。根據(jù)其收益報(bào)告，伯克希爾一季度賣出了價(jià)值132億美元的股票，只買入28億美元。

2、巴菲特：伯克希爾購買Pilot與英國石油購買Travel Centers不能相提并論

有投資者提問，為何伯克希爾買卡車加油站Pilot比英國石油買Travel Centers貴這么多？巴菲特回應(yīng)稱，伯克希爾買Pilot是一個(gè)分成三個(gè)階段的交易，第一個(gè)階段價(jià)格很好，第二個(gè)階段由于他們?nèi)ツ陜?yōu)異的業(yè)績對(duì)賣家很有利。自從我們?cè)?017年購買了Pilot的股份以來，這部分股份已進(jìn)行了“股權(quán)”會(huì)計(jì)處理。在2023年初，伯克希爾將購買Pilot的額外權(quán)益，這將使我們的所有權(quán)提高到80%，并導(dǎo)致我們?cè)谪?cái)務(wù)報(bào)表中充分整合Pilot的收益、資產(chǎn)和負(fù)債。拿Pilot和Travel Centers比較并不太合理，Pilot的選址要比后者好許多。

3、巴菲特：伯克希爾能源在愛荷華州生產(chǎn)了最多的風(fēng)電和光伏發(fā)電

一位來自愛荷華州的中學(xué)生質(zhì)問巴菲特，為何他們不加速投資能源轉(zhuǎn)型。巴菲特強(qiáng)調(diào)，伯克希爾能源公司（BHE）實(shí)際上在愛荷華州生產(chǎn)了最多的風(fēng)電和光伏發(fā)電，而且風(fēng)電也不是365天每一天都有的。BHE在風(fēng)能和太陽能領(lǐng)域的投資，在美國公用事業(yè)行業(yè)中無人能及，這得益于BHE沒有任何股息義務(wù)，公司將所有收益都重新投資。

4、巴菲特：未來也許會(huì)增持西方石油，但不會(huì)尋求控股權(quán)

巴菲特表示，他喜歡西方石油在二疊紀(jì)盆地的位置。西方石油有很多優(yōu)質(zhì)的油井，是一個(gè)完全不同的石油生意。在過去的幾個(gè)月里，這家公司還以高于票面價(jià)值110%的價(jià)格贖回了4億至5億美元的優(yōu)先股?，F(xiàn)在有很多炒作認(rèn)為我們會(huì)把西方石油買下來，但我們并不會(huì)這么做。西方石油的管理層是我們贊賞的。未來也許我們還會(huì)增持，但目前對(duì)倉位滿意。

5、巴菲特：微軟一直非常愿意與政府合作，但這并不意味著收購動(dòng)視暴雪終將會(huì)達(dá)成

面對(duì)參會(huì)者提出的伯克希爾是否減持了動(dòng)視暴雪的股份這一問題，巴菲特表示，我們不會(huì)提供13F以外的信息，盡管有些事情你可以在10Q中弄清楚。他稱，微軟一直非常愿意與政府合作，但這并不意味著交易終將會(huì)達(dá)成。巴菲特不確定這筆收購是否會(huì)達(dá)成。他顯然認(rèn)為這應(yīng)該達(dá)成。

6、巴菲特談投資派拉蒙：流媒體業(yè)務(wù)仍然充滿挑戰(zhàn)

派拉蒙在本周四宣布巨額虧損和大幅削減股息，作為該公司的第一大股東，伯克希爾持股約為15%。自2022年第一季度伯克希爾開始購買以來，股價(jià)已經(jīng)下跌了大約一半。巴菲特表示，任何公司大幅削減股息時(shí)都不是好消息。流媒體業(yè)務(wù)仍然充滿挑戰(zhàn)，眾多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手使價(jià)格保持在較低水平。對(duì)于用戶而言，取消流媒體訂閱并轉(zhuǎn)投競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手服務(wù)非常容易。巴菲特說：“有一大堆公司不想退出。誰知道定價(jià)會(huì)發(fā)生什么?！?/p>

7、巴菲特：他將繼續(xù)持有美國銀行但不知道接下來會(huì)發(fā)生什么

巴菲特說他將保留他持有的美國銀行的股份，但他不知道接下來會(huì)發(fā)生什么?！拔蚁矚g美國銀行，我喜歡該行的管理層，我為他們提出了這筆交易。所以我會(huì)堅(jiān)持下去，”巴菲特說。

8、巴菲特接班人阿貝爾：我們正在推進(jìn)能源變革

伯克希爾哈撒韋副董事長阿貝爾表示，我們正在推進(jìn)能源變革，這方面機(jī)會(huì)非常大。我們已提出到2030年我們的碳足跡比2005年下降50%。我們收購的太平洋電力公司，正在投入更多資金進(jìn)行輸電網(wǎng)絡(luò)改造。

9、巴菲特：喜詩糖果仍是一個(gè)很好的品牌，NetJets則與其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手存在差異性

巴菲特對(duì)旗下喜詩糖果和私人飛機(jī)公司NetJets的境況發(fā)表了他的看法。他認(rèn)為，喜詩糖果仍是一個(gè)很好的品牌，喜詩糖果的歷史有101年，它仍然有自己的魔力，但這個(gè)魔力也并非無限的，全球消費(fèi)者的品味不一樣，我們?nèi)韵脒M(jìn)行更多的嘗試。NetJets則與其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手存在差異性，你可以把它比作這一領(lǐng)域的法拉利，私人飛機(jī)的服務(wù)是無可比擬的。

關(guān)于人工智能，巴菲特和芒格這么說

1、芒格：機(jī)器人的使用將會(huì)在全球越來越多

伯克希爾副董事長查理·芒格表示，你如果去到中國比亞迪的工廠，會(huì)看到機(jī)器人到處都是，而且這個(gè)使用率真的非常之高，“所以我覺得機(jī)器人的使用將會(huì)在全球越來越多。我自己對(duì)于其中的這樣一些炒作是感到有一些困惑的，特別是像人工智能，我覺得現(xiàn)在用人其實(shí)挺好的。

ChatGPT 圖片來源：視覺中國

2、巴菲特：對(duì)人工智能有點(diǎn)擔(dān)心，因?yàn)槲覀儧]有辦法撤銷對(duì)該技術(shù)的發(fā)明

巴菲特一開始打趣稱自己不懂AI、機(jī)器人后，正兒八經(jīng)地表示，他不認(rèn)為會(huì)有AI能取代人類的基因，但AI可以做一系列非常棒的事情。比爾·蓋茨曾給他展示過最新的AI技術(shù)，當(dāng)時(shí)蓋茨特別告訴他AI還不能講笑話。不過在意識(shí)到這個(gè)東西能做“各種各樣”的事情后，巴菲特又感到有些擔(dān)憂——畢竟人們不能在創(chuàng)造AI后，又把一切恢復(fù)到最初的狀態(tài)（uninvent）。

3、芒格對(duì)人工智能的一些宣傳持懷疑態(tài)度

芒格在回答關(guān)于人工智能未來的問題時(shí)表示懷疑，盡管他承認(rèn)人工智能將迅速改變?cè)S多行業(yè)。芒格說：“我們將在世界上看到更多的機(jī)器人。我個(gè)人對(duì)人工智能的一些宣傳持懷疑態(tài)度。我認(rèn)為傳統(tǒng)的智能(old-fashioned intelligence)工作相當(dāng)有效?！?/p>

4、巴菲特：人工智能可能不會(huì)告訴你該買哪些股票

巴菲特表示，盡管人工智能可以幫助篩選符合某些參數(shù)的股票，但它也有局限性?！斑@有點(diǎn)奇怪，”他在接受美國全國廣播公司奧馬哈當(dāng)?shù)胤种C(jī)構(gòu)采訪時(shí)說?！拔也徽J(rèn)為它會(huì)告訴你買什么股票。它可以在三秒鐘內(nèi)告訴我每只股票是否符合某些標(biāo)準(zhǔn)。但它在某些方面也存在局限性。你應(yīng)該看看它想出的笑話?！卑头铺匮a(bǔ)充說，三個(gè)月前，比爾·蓋茨向他展示了ChatGPT的工作原理，他對(duì)其進(jìn)行了改進(jìn)。

“這很有趣，”他繼續(xù)說?！八梢栽谝幻腌妰?nèi)將憲法翻譯成西班牙語。但是電腦不會(huì)講笑話。你可以讓它開個(gè)關(guān)于沃倫和加密貨幣的玩笑。它讀了所有的書，看了所有的電視，但它做不到。我告訴比爾，等我能問它的時(shí)候再把它帶回來，‘你打算怎么消滅人類？’我想看看它是怎么說的，然后在它開始之前拔掉插頭?！?/p>

重倉蘋果的投資邏輯

1、巴菲特：公司對(duì)蘋果的持倉絕對(duì)沒有占到投資組合的35%

有股東稱蘋果在伯克希爾投資組合中的比重超過了35%，是否已經(jīng)接近一個(gè)危險(xiǎn)區(qū)域？巴菲特表示，我們的蘋果持倉絕對(duì)沒有占到投資組合的35%。我們的投資組合包括能源、鐵路等很多的行業(yè)。蘋果有一個(gè)很大的優(yōu)勢(shì)，他們會(huì)不斷的回購自己的股票，價(jià)值也在上升，我們都不需要做什么，持倉的市值就上升了。蘋果跟消費(fèi)者之間的關(guān)系非常密切。巴菲特坦言在兩年前犯過一些錯(cuò)，賣掉了一些蘋果股票，并表示當(dāng)時(shí)那個(gè)決定是很愚蠢。

如何看待中國的投資機(jī)會(huì)？

1、芒格：去比亞迪工廠，會(huì)看到機(jī)器人使用率非常高

芒格在巴菲特股東大會(huì)上表示，你如果去到中國比亞迪的工廠，會(huì)看到機(jī)器人到處都是，而且這個(gè)使用率真的非常之高，“所以我覺得機(jī)器人的使用將會(huì)在全球越來越多。我自己對(duì)于其中的這樣一些炒作是感到有一些困惑的，特別是像人工智能，我覺得現(xiàn)在用人其實(shí)挺好的?！?/p>

2、芒格稱美國要和中國搞好關(guān)系，搞更多的貿(mào)易

芒格表示，我們應(yīng)該做一件事：與中國好好相處。為了我們的共同利益，我們應(yīng)該與中國進(jìn)行大量的自由貿(mào)易。

為何看好日本股市？

1、巴菲特：投資日本商社的決定其實(shí)非常簡(jiǎn)單

巴菲特表示，投資日本商社的決定其實(shí)非常簡(jiǎn)單，也非常容易理解，我們可能和這五家公司都有過業(yè)務(wù)來往。從整體來看，這些公司能夠支付不錯(cuò)的分紅，在某些情況下也會(huì)回購股票，我們也能很好地理解他們所擁有的一大堆業(yè)務(wù)，同時(shí)我們還能通過融資解決匯率風(fēng)險(xiǎn)問題。所以我們就開始購買了，甚至這件事情一開始我都沒有告訴阿貝爾。日本商社也相信伯克希爾會(huì)遵守“不增持超過9.9%股權(quán)”的諾言。這次他去日本，部分原因是為了向這些公司介紹阿貝爾，因?yàn)榻酉聛黼p方可能要共事20、30、40或50年。

2、巴菲特：在日本的投資將持續(xù)增加伯克希爾的價(jià)值

沃倫·巴菲特表示，日本的投資將在未來幾年繼續(xù)增加伯克希爾的價(jià)值。其還表示，這次他去日本，部分原因是為了向這些公司介紹阿貝爾，因?yàn)榻酉聛黼p方可能要共事20、30、40或50年。

伯克希爾哈撒韋副董事長阿貝爾稱，巴菲特去日本投資是為了與這些公司“建立信任”，這是“令人難以置信的”投資。

3、巴菲特：將繼續(xù)在日本尋找投資機(jī)會(huì)

巴菲特說，他將繼續(xù)在日本尋找機(jī)會(huì)。他說，他對(duì)上個(gè)月增持的5家日本主要貿(mào)易公司都感到“驚喜”。

這位“奧馬哈先知”在2020年8月90歲生日時(shí)首次收購了這些公司的股份。這些與大型企業(yè)集團(tuán)類似的公司包括三菱、三井、伊藤忠、丸紅和住友。

今年4月，這位伯克希爾哈撒韋公司董事長兼首席執(zhí)行官透露，他已將在這兩家公司的持股分別增加到7.4%。他甚至去了一趟日本，以表示對(duì)這些企業(yè)的支持。

“我們將繼續(xù)尋找更多的機(jī)會(huì)，”巴菲特對(duì)他的股東說。

“伯克希爾是日本以外最大的借款人，最大的企業(yè)借款人。我們一開始并不是這樣的。但事實(shí)就是這樣，我們還沒有考慮到可能會(huì)發(fā)生什么。我們有一些直接的操作，正如我提到的。我們有一些非常棒的合作伙伴為我們工作。”

接班人問題

1、巴菲特：阿貝爾將接替他的位置

巴菲特指出，阿貝爾將接替他的位置，但他還會(huì)與賈恩一起協(xié)商，做最后的決策。公司傳承在執(zhí)行上并不是這么簡(jiǎn)單，管理伯克希爾可能不僅需要現(xiàn)在的這五個(gè)下一代領(lǐng)導(dǎo)人，而是更多有能力的人。如果他們不能處理得當(dāng)?shù)脑?，他就不?huì)將伯克希爾交給他們。他還補(bǔ)充，每一個(gè)公司的情況都不一樣。查理則表示，現(xiàn)在伯克希爾內(nèi)部都很支持阿貝爾等高層。

2、巴菲特：在股票回購問題上，阿貝爾很大程度上與我有同樣的考慮框架

巴菲特表示，“在股票回購問題的考量上，阿貝爾很大程度上與我有同樣的考慮框架，人們往往把這個(gè)問題想得太復(fù)雜了?！卑⒇悹杽t表示，“巴菲特說得非常好。我們都很清楚巴菲特、芒格會(huì)如何處理這件事情，當(dāng)機(jī)會(huì)自己出現(xiàn)時(shí)，伯克希爾將會(huì)積極采取回購?！?/p>

巴菲特和芒格 圖片來源：視覺中國

其他觀點(diǎn)

1、巴菲特：不記得我們有做過任何情緒化的投資

巴菲特表示，我們一直在做平衡的投資計(jì)劃和決定。我不記得有做過任何情緒化的投資。查理是非常理智的。

2、巴菲特：我們對(duì)明天、對(duì)明年、對(duì)未來都沒有特別肯定的態(tài)度

巴菲特表示，伯克希爾第一季度營業(yè)利潤略超80億美元，大部分業(yè)務(wù)營收都比去年低，這都是因?yàn)檫^去6個(gè)月的經(jīng)濟(jì)不景氣造成的。今年比去年（經(jīng)濟(jì)恢復(fù)）速度要稍微放緩一些，我們對(duì)明天、對(duì)明年、對(duì)未來都沒有特別肯定的態(tài)度。

3、巴菲特預(yù)計(jì)今年伯克希爾多數(shù)業(yè)務(wù)盈利將下降

鑒于伯克希爾的業(yè)績與美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)聯(lián)系緊密，沃倫·巴菲特的經(jīng)濟(jì)見解對(duì)該公司影響重大。而如今，他對(duì)自己的企業(yè)持悲觀預(yù)期——美好的時(shí)光或已結(jié)束。

這位億萬富翁投資者預(yù)計(jì)今年伯克希爾大部分業(yè)務(wù)的利潤將下降，原因是預(yù)期中的衰退導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)活動(dòng)放緩。他在于內(nèi)布拉斯加州奧馬哈舉行的年度股東大會(huì)上發(fā)表了上述評(píng)論。在此之前，伯克希爾發(fā)布了第一季度業(yè)績，其中營業(yè)利潤增長近13%至80.7億美元。

巴菲特在周六的活動(dòng)上說：“我們大多數(shù)業(yè)務(wù)今年的盈利將低于去年?！彼硎?，在過去六個(gè)月左右的時(shí)間里，美國經(jīng)濟(jì)“不可思議的時(shí)期”已接近尾聲。

4、巴菲特：過去幾個(gè)月的波動(dòng)可能是二戰(zhàn)以來最厲害的一次

巴菲特表示，我們大部分的事業(yè)，在今年報(bào)告的營收都會(huì)比去年較低，這都是因?yàn)檫^去6個(gè)月經(jīng)濟(jì)的不景氣造成的。

巴菲特稱，過去的這幾個(gè)月公司都經(jīng)歷了很多的波動(dòng)，這可能是二戰(zhàn)以來最厲害的一次，二戰(zhàn)的時(shí)候我們沒有辦法獲得商品、貨物，但是這一次的波動(dòng)來自于另外一個(gè)地方，他們可能在過去的6個(gè)月中出現(xiàn)了存貨過多的情況，這不是說好像失業(yè)率、就業(yè)率的情況造成的，但是現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)環(huán)境在這六個(gè)月已經(jīng)非常不一樣了，而我們很多的經(jīng)理人對(duì)于這種情況感覺到比較驚訝，存貨怎么會(huì)一下子那么多賣不出去?，F(xiàn)在我們才慢慢地讓銷售情況有所恢復(fù)。

5、芒格：伯克希爾從未在商業(yè)地產(chǎn)上表現(xiàn)活躍

芒格表示，伯克希爾從未在商業(yè)地產(chǎn)上表現(xiàn)活躍，“我預(yù)計(jì)伯克希爾不會(huì)受到巨大影響，但我確實(shí)認(rèn)為，美國和全球其他地方的市中心空心化將是相當(dāng)突出和令人不快的”。

6、芒格：建議價(jià)值投資者應(yīng)習(xí)慣于收益減少

芒格就如何在快速變化的環(huán)境中保持成功向價(jià)值投資者提出了建議：“習(xí)慣于收益減少?！薄敖o你機(jī)會(huì)的是其他人做傻事”，巴菲特說“人們會(huì)做重大且愚蠢的事情，他們這么做的原因，在某種程度上是因?yàn)樗麄儽任覀儎傞_始時(shí)更容易獲得資金?！?/p>

7、芒格：即使不考慮全球變暖，能源轉(zhuǎn)型也是有意義的

芒格表示，有些關(guān)于氣候變化的說法是錯(cuò)誤的，但出于某些重要原因，能源轉(zhuǎn)型是有意義的。

芒格說：“即使我們不擔(dān)心全球變暖，轉(zhuǎn)向可再生能源以節(jié)約我們的碳?xì)浠衔镆彩怯幸饬x的。”

他補(bǔ)充說：“碳?xì)浠衔锟梢宰鲈S多其他東西做不到的事情。而且它們的儲(chǔ)量只有這么多，為什么不謹(jǐn)慎節(jié)約它們？”

芒格還表示，他不確定氣候變化會(huì)變得多么糟糕。

8、巴菲特：過早向孩子宣讀遺囑中財(cái)產(chǎn)分配相關(guān)內(nèi)容是錯(cuò)誤的

巴菲特針對(duì)遺產(chǎn)相關(guān)提問回答稱，在孩子成長過程中，家長如果過早告訴他們遺囑中與財(cái)產(chǎn)分配相關(guān)的內(nèi)容，會(huì)是一個(gè)巨大的錯(cuò)誤，這是在用遺囑綁架孩子的成長，甚至?xí)銇y家里孩子之間的關(guān)系。他表示，家長的行為、特質(zhì)和價(jià)值才是最好的老師，遺囑應(yīng)該和家庭的價(jià)值掛鉤，才能讓孩子傳承這一價(jià)值，并合理繼承財(cái)產(chǎn)。

9、巴菲特：價(jià)值投資的機(jī)會(huì)來自于別人做“蠢事”

巴菲特表示，價(jià)值投資的機(jī)會(huì)來自于別人做“蠢事”。巴菲特稱，當(dāng)別人做出錯(cuò)誤的決定時(shí)，專注于價(jià)值的投資者將會(huì)獲得機(jī)會(huì)，“給你機(jī)會(huì)的是別人做蠢事”。芒格則表示，價(jià)值投資者應(yīng)該對(duì)賺得更少感到滿意，因?yàn)楦?jìng)爭(zhēng)更加激烈。

10、芒格：不喜歡每個(gè)人都從事財(cái)富管理業(yè)務(wù)

芒格表示，讓世界上最聰明的人從事財(cái)富管理對(duì)文明是有害的，我們不需要那么多財(cái)富管理經(jīng)理。我不喜歡每個(gè)人都從事財(cái)富管理業(yè)務(wù)。

11、巴菲特：伯克希爾希望處于一個(gè)難以被擊敗的位置

巴菲特表示，伯克希爾的愿景是成為一家由股東持有、社會(huì)樂見其存續(xù)、擁有無窮資本和許多有識(shí)之士的公司，并處于一個(gè)難以被擊敗的位置。如果這樣的事情發(fā)生，我將非常高興。巴菲特在回答這個(gè)問題時(shí)，還花了很長時(shí)間再一次提及本·格雷厄姆在1949年出版的書（《聰明的投資者》）對(duì)他的巨大影響。

12、巴菲特：馬斯克是一位非常出色的企業(yè)家喜歡挑戰(zhàn)超越極限的事情

巴菲特對(duì)馬斯克做出了自己的評(píng)價(jià)，他認(rèn)為，馬斯克是一位非常出色的企業(yè)家，他有很多的夢(mèng)想，而且他的這些夢(mèng)想就是他現(xiàn)在所做的事情的基礎(chǔ)。我覺得他如果沒有去做一些超越極限的事情，設(shè)立超越極限的目標(biāo)，他不會(huì)取得今天的這些成績。馬斯克喜歡去完成一些不可能的任務(wù)。他所做的一切需要這種膽量和魄力，甚至有一些瘋狂。

13、巴菲特：想通過收購來實(shí)現(xiàn)資本回報(bào)

巴菲特表示，伯克希爾的股票價(jià)格其實(shí)要比我們心目中低，我們真正想做的是把錢用在收購上，不論是150億還是750億，通過收購來實(shí)現(xiàn)資本回報(bào)，但這一切都取決于價(jià)格。像2008年那樣，好公司急需資金的情況還會(huì)出現(xiàn)，但這種機(jī)會(huì)并不多見。而且，我們現(xiàn)在手頭的美債能夠產(chǎn)生5%的年化收益率。

14、巴菲特：對(duì)15%的最低公司稅沒有意見

巴菲特表示，他對(duì)15%的最低公司稅沒有意見。伯克希爾過去支付的7稅收要高得多。伯克希爾將接受現(xiàn)行稅法，也不認(rèn)為企業(yè)稅負(fù)過重。但他不清楚新的稅法將如何影響伯克希爾。

15、巴菲特：汽車行業(yè)非常艱難不太可能投資通用和福特這樣的汽車股

巴菲特表示，從歷史上來看，汽車行業(yè)非常艱難。我只能告訴你，雖然汽車行業(yè)不會(huì)消失，5年到10年后汽車行業(yè)肯定會(huì)和現(xiàn)在不一樣，不論是汽車架構(gòu)還是市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。資本的部署和風(fēng)險(xiǎn)是一定會(huì)發(fā)生的。伯克希爾不太可能投資像通用汽車或福特汽車這樣的汽車制造商股票。我和查理一直都認(rèn)為汽車業(yè)實(shí)在太艱難了。伯克希爾更傾向于汽車經(jīng)銷商業(yè)務(wù)，在美國擁有78家經(jīng)銷商。這些經(jīng)銷商每年創(chuàng)造超過80億美元的收入，使伯克希爾成為美國最大的經(jīng)銷商集團(tuán)之一。

16、巴菲特：我寧愿生在現(xiàn)在，盡管沒有那么多錢

巴菲特表示，投資機(jī)會(huì)很多，且現(xiàn)在更多不是大機(jī)構(gòu)出身的投資人也能入場(chǎng)投資。他寧可生在現(xiàn)在，盡管可能不會(huì)像過去那樣得到大量的資本支持，可能只能吃到市場(chǎng)中的小蛋糕。

17、芒格：多元化投資組合是“去劣化”

芒格說，多元化投資已經(jīng)成為一種標(biāo)準(zhǔn)的投資規(guī)則，有助于降低風(fēng)險(xiǎn)，創(chuàng)造一個(gè)更有彈性的投資組合，但投資教育者沒有給予過度關(guān)注。他說：“現(xiàn)代大學(xué)教育中教導(dǎo)的一個(gè)愚蠢的事情是，在投資普通股時(shí)，絕對(duì)必須進(jìn)行大規(guī)模的分散投資?！薄斑@是一個(gè)瘋狂的想法。擁有大量容易被發(fā)現(xiàn)的好機(jī)會(huì)并不容易。如果你只有三個(gè)想法，我寧愿用我最好的想法，而不是最壞的想法。”

18、15歲男孩再向芒格巴菲特提問

一位15歲的男孩第四次參加巴菲特股東大會(huì)。他這次向巴菲特和芒格提問：在投資和生活中，應(yīng)該避免哪些“重大錯(cuò)誤”？巴菲特重復(fù)了他的名言：你應(yīng)該給自己寫個(gè)“訃告”，然后朝這個(gè)方向努力。巴菲特指出，不要犯可能讓你“退出游戲”的錯(cuò)誤。巴菲特還建議要花得比賺得少點(diǎn)，因?yàn)橐坏┮驗(yàn)槿氩环蟪霰成县?fù)債，就會(huì)難以擺脫。

19、巴菲特：“代幣”成為世界儲(chǔ)備貨幣是一個(gè)笑話

巴菲特說，人們可能對(duì)美元失去了信心，但這并不意味著比特幣就會(huì)大放異彩。

當(dāng)談到世界儲(chǔ)備貨幣時(shí)，他說：“忘掉所有的玩具吧——任何代幣都是一個(gè)笑話，那是瘋狂的。”“但繼續(xù)印鈔票也是瘋狂的。”

巴菲特在回答有關(guān)當(dāng)前去美元化趨勢(shì)的問題時(shí)，對(duì)美國印鈔的程度提出了警告。

“對(duì)美國來說，做很多事情很容易，但如果我們做得太多，一旦把魔鬼從瓶子里放出來，就很難看到你如何恢復(fù)，”他說?！叭藗儗?duì)貨幣失去了信心，他們的行為方式與他們覺得……他們將擁有購買力大致相當(dāng)?shù)臇|西時(shí)完全不同。它改變了經(jīng)濟(jì)?！?/p>

芒格對(duì)此提出了更為尖銳的批評(píng)，他說：“在某種程度上，印錢買船只會(huì)適得其反?！?/p>

盡管如此，巴菲特仍然支持美元：“我們是儲(chǔ)備貨幣，我認(rèn)為沒有其他貨幣成為儲(chǔ)備貨幣的選擇?！彼f。

20、巴菲特：投資的樂趣在于未知，有時(shí)成功、有時(shí)失敗

巴菲特表示，“我和一群最棒的人一起工作。我想不出比這更好的理想工作環(huán)境了?！卑头铺赜X得投資的樂趣在于未知，有時(shí)成功，有時(shí)失敗。

伯克希爾Q1現(xiàn)金儲(chǔ)備突破1300億美元

5月6日周六，伯克希爾哈撒韋發(fā)布一季度財(cái)報(bào)，營收853.93億美元，同比增長20.5%。由于公司對(duì)蘋果等總值3280億美元股票投資組合的未實(shí)現(xiàn)收益猛增，當(dāng)季伯克希爾包括短期投資收益在內(nèi)的凈利潤從去年同期的56億美元增至355億美元，同比翻了五倍多。

含括全資子公司利潤在內(nèi)的經(jīng)營利潤80.65億美元，同比增長12.6%，主要得益于保險(xiǎn)業(yè)務(wù)大幅反彈。其中保險(xiǎn)承保利潤同比躍升445%至9.11億美元，保險(xiǎn)投資收入躍升68%至19.69億美元。

伯克希爾哈撒韋發(fā)布一季度財(cái)報(bào)

財(cái)報(bào)還顯示，伯克希爾的現(xiàn)金儲(chǔ)備從去年四季度的1280美元增加逾20億美元至1306億美元，突破1300美元大關(guān)，創(chuàng)2021年底以來最高。公司還回購了44億美元股票，顯著高于去年底的28億美元，并創(chuàng)2021年第一季度以來的兩年最大回購金額，伯克希爾旗下公司回購了29億美元股票。

據(jù)公告，截至3月31日，伯克希爾哈撒韋約77%以公允價(jià)值核算的股權(quán)投資集中在五家公司，分別為美國運(yùn)通（250億美元）、蘋果（1510億美元）、美國銀行（295億美元）、可口可樂（248億美元）、雪佛龍（216億美元）。

在股東大會(huì)上，有股東稱蘋果在伯克希爾投資組合中的比重超過了35%，是否已經(jīng)接近一個(gè)危險(xiǎn)區(qū)域？巴菲特表示，我們的蘋果持倉絕對(duì)沒有占到投資組合的35%。我們的投資組合包括能源、鐵路等很多的行業(yè)。蘋果有一個(gè)很大的優(yōu)勢(shì)，他們會(huì)不斷的回購自己的股票，價(jià)值也在上升，我們都不需要做什么，持倉的市值就上升了。蘋果跟消費(fèi)者之間的關(guān)系非常密切。巴菲特坦言在兩年前犯過一些錯(cuò)，賣掉了一些蘋果股票，并表示當(dāng)時(shí)那個(gè)決定是很愚蠢。

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